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(資料圖)

藥明康德(603259)

事件：

2023年4月24日公司發(fā)布了2023年第一季度報告，2023Q1公司實現(xiàn)營收89.64億元，同比增長5.77%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤18.69億元，同比增長9.02%。

各項業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，2023Q1公司扣非后歸母凈利潤穩(wěn)定增長

收入端，2023Q1公司實現(xiàn)營收89.64億元，同比增長5.77%。其中，化學(xué)業(yè)務(wù)、測試業(yè)務(wù)、生物學(xué)業(yè)務(wù)、細胞及基因療法CTDMO業(yè)務(wù)、國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部分別實現(xiàn)營收64.33億元（+5.15%）、14.53億元（+13.56%）、5.77億元（+8.33%）、3.24億元（+8.65%）、1.66億元（-31.02%）。利潤端，2023Q1公司實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤18.69億元，同比增長9.02%。在2022年業(yè)績高基數(shù)的背景下，2023Q1公司業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)穩(wěn)健增長。

貫徹“跟隨客戶”和“跟隨分子”的發(fā)展戰(zhàn)略，各項業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展：

公司貫徹“跟隨客戶”和“跟隨分子”的發(fā)展戰(zhàn)略，通過為客戶提供高品質(zhì)和高效率的服務(wù)，驅(qū)動各項業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。根據(jù)公司公告，預(yù)計2023年公司將實現(xiàn)5%-7%的收入增長。其中，化學(xué)業(yè)務(wù)方面，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項目，2023Q1收入仍同比增長21.8%；測試業(yè)務(wù)方面，藥物安全性評價和SMO業(yè)務(wù)的行業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，2023Q1收入分別同比增長24%和17%；生物學(xué)業(yè)務(wù)方面，新分子種類相關(guān)生物學(xué)服務(wù)是該板塊增長的核心驅(qū)動力，2023Q1新分子種類相關(guān)生物學(xué)服務(wù)收入同比增長40%；細胞及基因療法CTDMO方面，目前項目管線漏斗效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，2023H2有望迎來商業(yè)化生產(chǎn)項目。

投資建議：

我們預(yù)計公司2023年-2025年的歸母凈利潤分別為93.71億元、116.51億元、140.92億元，分別同比增長6.3%、24.3%、21.0%；2023年給予公司當(dāng)期PE30倍，公司2023年EPS為3.16元/股，對應(yīng)6個月目標(biāo)價為94.80元/股，給予買入-A的投資評級。

風(fēng)險提示：訂單增長不達預(yù)期、訂單交付不及預(yù)期、行業(yè)景氣度不及預(yù)期、海外政策變動風(fēng)險等。

關(guān)鍵詞：