美聯(lián)儲將全年加息次數(shù)提高到五次？

2018-02-23 11:18:00 來源：每日

今日（2月22日）公布的FOMC一月會議紀要顯示，多位美聯(lián)儲官員暗示上調(diào)了近期經(jīng)濟增長預期，幾乎所有官員都預計通脹會達到政策目標；大多數(shù)

今日（2月22日）公布的FOMC一月會議紀要顯示，多位美聯(lián)儲官員暗示上調(diào)了近期經(jīng)濟增長預期，幾乎所有官員都預計通脹會達到政策目標；大多數(shù)官員預計，經(jīng)濟走強增加了未來加息可能性。

這樣壓倒性的鷹派立場，與1月例會之后市場普遍的“鴿派”解讀大相徑庭，紀要公布之后機構(gòu)分析師紛紛在“三次或四次”的加息預期中，選擇了后者。

IHS Market執(zhí)行主管Ken Matheny指出美聯(lián)儲今年將努力平衡通脹過熱和金融資產(chǎn)估值過高之間的風險，并上調(diào)全年加息預期至四次，預計下次加息將在3月21日的下一場例會上進行。

如果說四次加息是市場不喜歡但還能接受的結(jié)果，那么他們最大的恐懼，大概就是2018年美聯(lián)儲超預期加息五次。高盛高級經(jīng)濟學家David Mericle在最近一期Top of Mind Podcast中，就喊出了這樣的觀點：

在財政刺激逐步落實而通脹薪資數(shù)據(jù)終于回升的當下，[去年12月美聯(lián)儲公布的最新點陣圖中]今年三次加息的的前瞻導引就顯得更加過時了。

若把我們加息四次的預期（注：高盛去年11月19日的報告就預計今年加息四次）作為基線場景，我得說這一場景同樣面臨雙邊風險。

我不認為美聯(lián)儲會在今年上半年沒有聯(lián)儲主席講話的FOMC會議上加息，因為并無必要；但到了今年下半年，美聯(lián)儲完全有可能選擇在沒有聯(lián)儲主席講話的FOMC會議上再次加息，將全年加息次數(shù)提高到五次。

[原文：But by later in the year,it's certainly possible that they wind up adding another one and do five hikes for the year.]

Mericle接著表示，至少在2018年年底之前，核心通脹不會穩(wěn)定保持在2%的政策目標之上，通脹上行還不足以成為加息提速的主要催化劑；但勞動力市場的過熱將給美聯(lián)儲帶來極大的壓力，促使他們提高加息的次數(shù)。

如果失業(yè)率下降到我們預期的水平——到2018年底降至3.5％——經(jīng)濟仍沒有放緩的跡象，而按部就班的加息還像2017年那樣無法對更廣泛的金融狀況帶來明顯效果時，美聯(lián)儲考慮采取更積極的行動并加快加息的步伐將是很自然的事情。

古根海姆(Guggenheim Partners)首席投資官Scott Minerd雖然沒有就加息預期進行評論，但他在推特上指出，隨著信貸曲線趨于扁平化（加息步伐加快、收益率曲線扁平化導致的連鎖反應），投資者在市場中的風險溢價將迅速縮窄，短端固收產(chǎn)品可以以更短的存續(xù)期間獲得同樣的收益率，促使投資者選擇“追逐質(zhì)量并縮短存續(xù)期”的交易策略。