平安銀行啟動260億可轉(zhuǎn)債發(fā)行大股東全額認(rèn)購58%份額

2019-01-17 14:56:55 來源：中國證券報

預(yù)案獲核準(zhǔn)不到一個月，平安銀行火速啟動260億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行事項。1月16日晚，平安銀行公布可轉(zhuǎn)債募集說明書。此前交通銀行、中信銀行、江蘇

預(yù)案獲核準(zhǔn)不到一個月，平安銀行火速啟動260億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行事項。1月16日晚，平安銀行公布可轉(zhuǎn)債募集說明書。此前交通銀行、中信銀行、江蘇銀行、平安銀行可轉(zhuǎn)債計劃均獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。

大股東全額認(rèn)購58%份額

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，上市銀行可轉(zhuǎn)債待發(fā)行規(guī)模共2460億元。其中，交通銀行、中信銀行、江蘇銀行、平安銀行可轉(zhuǎn)債計劃均在近期獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。而平安銀行可轉(zhuǎn)債率先啟動發(fā)行，補充核心一級資本。

中國證券報記者從知情人士處了解到，該行大股東平安集團將按照持股比例足額認(rèn)購58%的發(fā)行規(guī)模。同時，險資資管、大型公募債券型基金等主流機構(gòu)均積極表達配售意愿。值得注意的是，在四家獲批發(fā)行可轉(zhuǎn)債的銀行中，平安銀行可轉(zhuǎn)債市場配售規(guī)模最小，預(yù)計優(yōu)先配售后面向市場發(fā)售規(guī)模約為100億元。

“機構(gòu)投資者認(rèn)購積極較高，主要因為該可轉(zhuǎn)債標(biāo)的符合保險和大型債的配置需求。”一位債市分析人士告訴記者，一是該可轉(zhuǎn)債獲得AAA評級，屬于稀缺產(chǎn)品，有利于提高整體資產(chǎn)配置的安全性。目前尚未退市的轉(zhuǎn)債中AAA評級占比不到10%;二是大型銀行轉(zhuǎn)債會陸續(xù)加入“中證轉(zhuǎn)債指數(shù)”且權(quán)重較高。對于掛鉤指數(shù)追求相對回報的指數(shù)基金，有較大規(guī)模建倉需求;三是從票息條款看，平安銀行可轉(zhuǎn)債給予投資人綜合票息約為2.8%，高于其他非銀行可轉(zhuǎn)債。

可轉(zhuǎn)債兼具債券和債性雙重屬性，持有人可以選擇持有債券到期，獲取還本付息的固定收益，也可以選擇在約定時間以一定條件轉(zhuǎn)換成股票，享受股利分配或股價上漲的收益。

“可轉(zhuǎn)債利率一般遠(yuǎn)低于普通債券利率。對投資者來說，債券收益僅僅是保底收益，可轉(zhuǎn)債最大的投資價值在于可以通過轉(zhuǎn)股分享股票上漲收益。這就需要股票有持續(xù)上漲的預(yù)期。機構(gòu)積極認(rèn)購可轉(zhuǎn)債說明對股價未來表現(xiàn)比較樂觀。”惠豐資產(chǎn)總裁劉東明指出。

目前來看，平安銀行二級市場表現(xiàn)優(yōu)于其他獲批銀行。據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，截至1月16日收盤，以經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)計算，平安銀行PB為0.89，高于交通銀行、中信銀行、江蘇銀行。

“投資可轉(zhuǎn)債其中一個數(shù)據(jù)比較關(guān)鍵，即歷史上正股波動率，與投資可轉(zhuǎn)債的超額收益息息相關(guān)。一般來說，歷史上正股波動性越高，股票彈性越大，可獲取的超額收益會更大。”劉東明指出。

轉(zhuǎn)股下半年啟動

可轉(zhuǎn)債屬于混合資本工具，商業(yè)銀行發(fā)行可轉(zhuǎn)債最大的訴求在于通過投資者轉(zhuǎn)股補充核心一級資本，轉(zhuǎn)股成功與否決定銀行能否順利補充資本。

一般可轉(zhuǎn)債發(fā)行半年后正式進入轉(zhuǎn)股期。根據(jù)時間表，平安銀行2019年下半年即可啟動轉(zhuǎn)股事宜。目前A股上市銀行估值多處于歷史低位，多家銀行股價“破凈”。股價低迷導(dǎo)致銀行可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股較為艱難。分析人士認(rèn)為，平安銀行此時率先發(fā)行可轉(zhuǎn)債并于下半年開啟轉(zhuǎn)股，既有補充資本的迫切需求，也源于對股價的信心。

目前，資本充足率監(jiān)管指標(biāo)包括銀監(jiān)會和MPA考核兩項。其中，銀監(jiān)會要求銀行資本充足率要在2018年底要與巴塞爾Ⅲ協(xié)議一致。巴塞爾Ⅲ協(xié)議規(guī)定非系統(tǒng)重要性銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率分別達到7.5%、8.5%和10.5%。

根據(jù)平安銀行2018年三季報數(shù)據(jù)，其核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率分別為8.53%、9.41%、11.71%，較為接近監(jiān)管紅線。與同業(yè)相比，平安銀行各項資本充足率指標(biāo)排名在29家上市銀行中排名較為靠后。

天風(fēng)證券分析師指出，若按260億元發(fā)行規(guī)模靜態(tài)測算，可轉(zhuǎn)債全部轉(zhuǎn)股后，可提高核心一級資本充足率1.24個百分點，顯著緩解資本壓力。預(yù)計發(fā)行完成后，可以較好滿足公司未來發(fā)展需要。

“只有正股價格明顯高于轉(zhuǎn)股價才會促使投資者大幅轉(zhuǎn)股，平安銀行在這個時點率先發(fā)行可轉(zhuǎn)債，對自身股價還是比較有信心。”上述分析人士指出。

中信建投)銀行分析師認(rèn)為，目前平安信托財富管理團隊人員已經(jīng)完全并入到平安銀行私人銀行部，后續(xù)將逐步開始高凈值客戶的轉(zhuǎn)化，從而實現(xiàn)私人銀行客戶和股權(quán)類產(chǎn)品對接的私行發(fā)展路徑。私行業(yè)務(wù)不僅推動零售業(yè)務(wù)持續(xù)升級，同時將為其貢獻較高負(fù)債，資產(chǎn)端潛在風(fēng)險的顯性化和零售端的持續(xù)改善將助力其估值修復(fù)。