在面膜產(chǎn)品觸及線(xiàn)上銷(xiāo)售天花板后，御家匯試圖通過(guò)收購(gòu)阿芙精油母公司來(lái)改善現(xiàn)狀，但最終計(jì)劃落空。12月25日，御家匯發(fā)布公告表示，公司決定
在面膜產(chǎn)品觸及線(xiàn)上銷(xiāo)售天花板后，御家匯試圖通過(guò)收購(gòu)阿芙精油母公司來(lái)改善現(xiàn)狀，但最終計(jì)劃落空。
12月25日，御家匯發(fā)布公告表示，公司決定終止收購(gòu)阿芙精油母公司北京茂思商貿(mào)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北京茂思”)。同日，御家匯與北京茂思簽署了《御家匯股份有限公司與北京茂思商貿(mào)有限公司全體股東、孟醒之資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議的終止協(xié)議》，要求北京茂思在12月27日前向御家匯返還1000萬(wàn)元履約保證金。
“推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組期間，公司及交易對(duì)方面臨的外部環(huán)境、特別是資本市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化導(dǎo)致了本次收購(gòu)終止。”御家匯董秘辦向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，此次終止收購(gòu)是雙方商議一致后的決定。
御家匯成立于2010年，目前旗下?lián)碛杏喾?、師夷家、花瑤花、小迷糊、薇風(fēng)五個(gè)護(hù)膚品品牌，產(chǎn)品包括面膜類(lèi)、水乳膏霜類(lèi)等，其中以面膜類(lèi)為主。
收購(gòu)告吹
今年2月，御家匯在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市，上市僅4個(gè)月后，御家匯便開(kāi)始籌劃重大事項(xiàng)。
早在收購(gòu)草案公布之前，阿芙精油創(chuàng)始人孟醒曾公開(kāi)表示，與御家匯的合作是源于他和御家匯董事長(zhǎng)戴躍鋒的一次協(xié)商，雙方認(rèn)為在產(chǎn)品和銷(xiāo)售渠道上有合作空間。
9月17日，御家匯正式發(fā)布了收購(gòu)草案，稱(chēng)公司擬通過(guò)支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的公司股東合計(jì)持有的北京茂思60%股權(quán)，交易金額為10.2億元，認(rèn)為此次交易有利于公司進(jìn)一步拓展產(chǎn)品品類(lèi)，完善公司“線(xiàn)上線(xiàn)下相結(jié)合”的營(yíng)銷(xiāo)策略，能夠產(chǎn)生良好的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。
根據(jù)上述重組草案，北京茂思在評(píng)估基準(zhǔn)日6月30日合并報(bào)表凈資產(chǎn)為1.94億元，評(píng)估后標(biāo)的公司100%股權(quán)價(jià)值為16.41億元，評(píng)估增值14.47億元，增值率為744.51%
較高的增值率引來(lái)了深交所問(wèn)詢(xún)，深交所要求公司針對(duì)本次交易評(píng)估增值率較高的合理性等問(wèn)題進(jìn)行說(shuō)明。對(duì)此，御家匯在10月26日回復(fù)了問(wèn)詢(xún)函，稱(chēng)評(píng)估增值率較高的原因之一是北京茂思具備較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及品牌影響力。
資料顯示，北京茂思成立于2003年，主營(yíng)產(chǎn)品包括美容保健、護(hù)膚品、阿芙精油。北京茂思目前已建立多層次的銷(xiāo)售渠道，截至2018年6月末，在全國(guó)范圍內(nèi)擁有96個(gè)直營(yíng)專(zhuān)柜及256個(gè)經(jīng)銷(xiāo)專(zhuān)柜。
旗下品牌阿芙在天貓主營(yíng)類(lèi)目的成交排名均比較靠前，2017年北京茂思營(yíng)業(yè)收入為5.82億元，其中超過(guò)99%來(lái)自“阿芙”品牌。
11月5日，深交所對(duì)御家匯重組一事下發(fā)二次問(wèn)詢(xún)函，但截至目前，御家匯尚未回復(fù)而此次收購(gòu)卻以失敗落下帷幕。
值得注意的是，根據(jù)此前重組方案，交易擬采用現(xiàn)金支付。據(jù)2018年第三季度報(bào)告顯示，御家匯目前現(xiàn)金貨幣僅為2.47億元，與所需的10.2億元交易金額差距較大。并且御家匯近年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均在2億元以下，2017年為1.73億元。
對(duì)于公司現(xiàn)金貨幣與交易資金上的差距，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者致電御家匯，董秘辦表示此次交易公司在資金上沒(méi)有問(wèn)題。
擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈計(jì)劃延緩
事實(shí)上，御家匯此前就意識(shí)到公司產(chǎn)品單一、線(xiàn)下銷(xiāo)售占比小的問(wèn)題，早有擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈增厚業(yè)績(jī)的計(jì)劃。
從“淘品牌”起家的御家匯2008年在天貓上線(xiàn)“御泥坊”旗艦店，隨后2011年入駐蘇寧易購(gòu)、2014年入駐唯品會(huì)、京東、蘑菇街、聚美優(yōu)品，2015年上線(xiàn)“御泥坊”APP，2016年入駐拼多多。
根據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)顯示，2015、2016、2017年線(xiàn)上電商渠道收入分別為7.45、10.94、15.74億元，遠(yuǎn)高于同期線(xiàn)下0.21、0.75、0.66億元收入。自營(yíng)方面，天貓是線(xiàn)上最大銷(xiāo)售渠道，2015、20116、2017年分別貢獻(xiàn)收入2.37、3.26、5.83億元。
另?yè)?jù)御家匯2018年半年度報(bào)告，2015-2017年公司在天貓(包括天貓國(guó)際、天貓超市)、唯品會(huì)兩大電子商務(wù)平臺(tái)的營(yíng)業(yè)收入總和占當(dāng)年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為61.21%、57.35%和62.97%，占比相對(duì)集中，對(duì)于上述平臺(tái)存在一定依賴(lài)。
從產(chǎn)品品類(lèi)來(lái)看，雖然御家匯旗下的產(chǎn)品包括面膜類(lèi)、水乳膏霜類(lèi)等，但目前仍以面膜類(lèi)為主。數(shù)據(jù)顯示，御家匯2017年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入16.4億元，其中面膜類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入為12.5億元，銷(xiāo)售占比達(dá)76.2%，御泥坊占70%。
有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著線(xiàn)上銷(xiāo)售增速放緩，御泥坊進(jìn)軍線(xiàn)下風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇并存。“風(fēng)險(xiǎn)是御家匯不具有線(xiàn)下渠道運(yùn)營(yíng)管理的經(jīng)驗(yàn)，線(xiàn)上和線(xiàn)下?tīng)I(yíng)收、費(fèi)用占比如何平衡分配是巨大難題。機(jī)遇則是如果完成渠道及產(chǎn)品的擴(kuò)展將迎來(lái)高速增長(zhǎng)。”
中國(guó)已發(fā)展成為全球面膜最大市場(chǎng)且一直保持高速增長(zhǎng)。申萬(wàn)宏源研究報(bào)告指出，2016年我國(guó)護(hù)膚品市場(chǎng)容量為1693億元，占化妝品整體的51%，2011-2016年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)8%，增速高于化妝品行業(yè)的整體增速，目前是我國(guó)化妝品行業(yè)中增幅最大的子行業(yè)。
在中國(guó)2017年線(xiàn)上面膜市場(chǎng)前十大品牌中，御家匯主打的御泥坊品牌以5.1%的市場(chǎng)占有率位列第三。面對(duì)市場(chǎng)擴(kuò)容機(jī)遇，御家匯欲通過(guò)收購(gòu)北京茂思提前卡位順理成章。“收購(gòu)北京茂思有利于豐富公司產(chǎn)品品類(lèi)，有利于業(yè)務(wù)進(jìn)一步拓展;線(xiàn)下渠道雙方可以通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享，加快上市公司線(xiàn)下業(yè)務(wù)拓展。”
此前，御家匯董事長(zhǎng)戴躍鋒曾表示，上市只是個(gè)里程碑，在未來(lái)5-10年內(nèi)，御家匯將致力改變?nèi)蛎婺じ窬?，進(jìn)而革新整個(gè)護(hù)膚品行業(yè)，2019年公司營(yíng)收將達(dá)到50億元。
但此次收購(gòu)告吹意味著御家匯擴(kuò)充產(chǎn)業(yè)鏈的計(jì)劃不得不延緩。御家匯產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)該如何發(fā)展，能否實(shí)現(xiàn)50億元的目標(biāo)仍是未知。
關(guān)鍵詞： 御家匯 阿芙精油 產(chǎn)業(yè)鏈
