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險資二季度投資收益下滑 下半年可能看好固收類資產(chǎn)

2018-07-05 17:05:10 來源: 中國網(wǎng)

今年年初以來,股票市場劇烈波動,有業(yè)內(nèi)人士表示,股價大幅下跌,對大量配置上市公司股票的保險公司收益率可能具有很大影響。導(dǎo)言今年年初

今年年初以來,股票市場劇烈波動,有業(yè)內(nèi)人士表示,股價大幅下跌,對大量配置上市公司股票的保險公司收益率可能具有很大影響。

導(dǎo)言

今年年初以來,股票市場劇烈波動,截至7月4日收盤,上證綜指已經(jīng)下跌16.57%,滬深300指數(shù)下跌16.55%。有業(yè)內(nèi)人士表示,股價大幅下跌,對大量配置上市公司股票的保險公司收益率可能具有很大影響。

依照銀保監(jiān)會規(guī)定,保險資產(chǎn)的資金運用中,對上市公司股票的投資占比最高可達(dá)30%。有業(yè)內(nèi)人士分析稱,“通常保險資金對于股票的配置相對均衡,按照CAPM模型測算的beta系數(shù)通常接近1,而beta 系數(shù)是股票的投資組合收益率與市場收益率的相關(guān)性指標(biāo),系數(shù)接近1,意味著二者的收益率就越像。因此,在上半年的震蕩市中,上市公司股票類資產(chǎn)承受了幾乎全部市場風(fēng)險。”

險資二季度投資收益下滑

眾所周知,保險資金都偏愛大盤股,根據(jù)監(jiān)管要求,險資必須分散投資,還要定期報告??紤]到保險資產(chǎn)會計科目劃分的因素,部分保險資產(chǎn)的會計賬面價值不能體現(xiàn)公允價值的變動,若僅考慮按公允價值計算的那部分股票,假設(shè)其占比可以達(dá)到20%,那么上半年以來,僅投資上市公司股票的保險資金賬面損失就可能超過3%。

以平安集團(tuán)為例,根據(jù)《中國平安2018年第一季度業(yè)績報告》,其一季度已經(jīng)實現(xiàn)的投資收益為年化3.7%。然而,二季度平安集團(tuán)還能獲得如此高的收益嗎?

記者注意到,股票市場下跌主要發(fā)生在二季度,其中上證綜指二季度下跌10.13%(截至6月29日),滬深300二季度下跌9.95%(截至6月29日),即便考慮到平安的巨大體量,使得其對于風(fēng)險較高的股票等權(quán)益類資產(chǎn)的投資占比較小,但接近10%的跌幅也將大大減少平安集團(tuán)的投資收益。

一位保險資管人士在接受《國際金融報》記者采訪時表示,近期股市暴跌,很多配置了股票資產(chǎn)的保險公司業(yè)績都很差,因為保險資金規(guī)模較大,一時間很難賣出,虧損已成定局。比如,償付能力接近100、且去年年報投資收益率高于行業(yè)平均水平的投資激進(jìn)型險企,由于大量配置了股票和非標(biāo)資產(chǎn),在今年以來的震蕩市中可能投資收益率大幅下滑。

下半年可能看好固收類資產(chǎn)

此外,險資往往喜歡參與諸多上市公司的定向增發(fā),其收益的會計核算方法通常沒有按照公允價值來計算,如果將這部分資產(chǎn)考慮進(jìn)來,實際賬面的虧損將不容小覷。

以近兩年來參與定增項目最多的國華人壽為例,其參與投資的包鋼股份主要以定增的形式持有,5月28日為包鋼股份的限售股解禁日,當(dāng)天盤中突然閃崩,以跌停板收盤,年初以來該股已由2.46元跌至1.54元,跌幅達(dá)37.40%。

現(xiàn)階段的險資可能最有苦難言。由于保險資金本身規(guī)模較大,加上一季度“開門紅”保費收入較多,為了不讓資金閑置,投資部門較早的配置了資產(chǎn)。年初的權(quán)重股大漲使得市場普遍看好全年的股票資產(chǎn),而金融行業(yè)的去杠桿逐步推進(jìn),使得諸多企業(yè)融資困難,再加之信用債和非標(biāo)產(chǎn)品頻繁爆雷,這導(dǎo)致了保險資金加大了對上市公司股票的配置。但是,保險資金受到監(jiān)管較嚴(yán),往往在市場下跌的時候,無法賣出,將不得不承受市場風(fēng)險。

不過,對于下半年股市走向,市場上仍有諸多分析師持比較樂觀的態(tài)度,他們認(rèn)為,雖然當(dāng)前股市下跌幅度較大,暫且看不到回升的趨勢,但是預(yù)計我國全年的經(jīng)濟發(fā)展相對平穩(wěn),目前A股市盈率處于歷史低位,具有較高的投資價值。

也有分析師認(rèn)為,安全性較高的國債及信用等級高的固定收益類產(chǎn)品,相對于權(quán)益類金融產(chǎn)品具有較高的投資價值。

關(guān)鍵詞: 二季度 收益 資產(chǎn)

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