受中美貿(mào)易摩擦再起，意大利政局動蕩，以及新興市場國家資本外流加劇影響，全球股市集體大跌。周二美國道瓊斯指數(shù)下跌1 58%，意大利指數(shù)下
受中美貿(mào)易摩擦再起，意大利政局動蕩，以及新興市場國家資本外流加劇影響，全球股市集體大跌。周二美國道瓊斯指數(shù)下跌1.58%，意大利指數(shù)下跌2.71%，英國倫敦富時100指數(shù)下跌1.26%，法國巴黎CAC40指數(shù)下跌1.29%，德國法蘭克福DAX指數(shù)下跌1.53%。受此影響，周三東京日經(jīng)225指數(shù)下跌1.52%，韓國綜合指數(shù)下跌1.96%，中國上證綜指下跌2.53%、深證成指下跌2.35%、恒生指數(shù)下跌1.57%。
A股板塊層面，僅食品飲料漲幅0.44%收紅，通信、采掘、機(jī)械設(shè)備板塊跌幅較大，分別下跌4.33%、3.90%、3.88%。
事件
1.美國白宮5月29發(fā)布聲明，將對500億美元從中國進(jìn)口的包括高科技以及與“中國制造2025”相關(guān)的產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，最終征稅名單將在6月15日宣布。此外，將在6月30日之前宣布對與“工業(yè)重要技術(shù)”有關(guān)的中國個人和實體實施投資限制和出口管制措施。中國商務(wù)部迅速回應(yīng)稱，白宮發(fā)布的策略性聲明有悖于中美雙方在華盛頓達(dá)成的共識，無論美方出臺什么舉措，中方都有信心、有能力、有經(jīng)驗捍衛(wèi)中國人民利益和國家核心利益。
2.意大利政局動蕩，候任總理科塔雷利考慮放棄委任，可能在數(shù)月內(nèi)重新舉行大選，這可能導(dǎo)致歐元區(qū)第三大經(jīng)濟(jì)體放棄統(tǒng)一貨幣。目前來看，討論意大利脫歐仍然為時尚早，疑歐派五星運(yùn)動黨和北方聯(lián)盟黨需要在秋季的大選中獲勝，并需要贏得一會2/3席位完成憲法修改，整體而言意大利實現(xiàn)脫歐的概率較小。于此同時，意大利風(fēng)波也暴露了其本國的多年以來積累債的務(wù)困境，5月25日穆迪將意大利主權(quán)債務(wù)評級列入降級觀察名單，如果債務(wù)問題不能得到有效解決，可能對歐洲及全球的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程形成拖累。
3.隨著美元走強(qiáng)、美債利率上升，新興市場面臨資本外逃、本國貨幣貶值的壓力，阿根廷、巴西及土耳其等國均出現(xiàn)股市、債市、匯市大幅震蕩。
解讀
一、中美貿(mào)易戰(zhàn)對中國的短期影響可能集中在技術(shù)領(lǐng)域，其本質(zhì)反映了中美對于世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)導(dǎo)地位的爭奪，這也將是中國走向強(qiáng)大所必須經(jīng)歷的過程?；仡櫲毡驹?0年代完成工業(yè)化之后走向全球的過程，美國也曾多次使用貿(mào)易制裁來遏制日本的發(fā)展，但日本仍然完成了產(chǎn)業(yè)升級，并且從中等收入國家發(fā)展成為了高收入國家。我們對中國保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長有足夠的信心，首先中國是全球第二大消費市場，社會消費品零售總額增速穩(wěn)定在10%以上，市場潛力巨大;其次，中國經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷轉(zhuǎn)型升級，從追求數(shù)量轉(zhuǎn)變?yōu)樽非筚|(zhì)量，供給側(cè)改革取得了顯著成效，新的經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)增長點如互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、移動支付、共享經(jīng)濟(jì)、高鐵等領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)，保證了經(jīng)濟(jì)總量的可持續(xù)發(fā)展。失之東隅，收之桑榆，中長期看中美貿(mào)易摩擦將進(jìn)一步激發(fā)各行各業(yè)依靠技術(shù)進(jìn)步實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的決心。
二、全球避險情緒增加，歐洲及新興市場國家面臨資本外逃壓力。對中國來說，我們認(rèn)為不必過度擔(dān)心資本外流的壓力。首先，美元長期走強(qiáng)的概率不大，美國經(jīng)常賬戶和財政赤字項目等基本面數(shù)據(jù)預(yù)示強(qiáng)勢美元可能會在未來某個時點見頂。其次，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)是決定一國貨幣強(qiáng)弱的重要指標(biāo)，未來中國經(jīng)濟(jì)仍將保持穩(wěn)健增長，穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境對國際資本具有較強(qiáng)吸引力。
中歐基金認(rèn)為，貿(mào)易摩擦以及全球避險情緒增加對A股市場的影響有限，A股公司整體的盈利增速仍將繼續(xù)改善，隨著A股被正式納入MSCI指數(shù)，以及大獨角獸CDR制度快速推進(jìn)，大批優(yōu)秀企業(yè)將進(jìn)入國內(nèi)外投資者視野，增加市場的吸引力和活躍度。我們對A股市場的中長期發(fā)展充滿信心，短期如果市場過度調(diào)整，或?qū)橥顿Y者帶來較好的買入時機(jī)。
