全國(guó)社會(huì)物流總額持續(xù)增長(zhǎng),物流效率較低:2017年,全國(guó)社會(huì)物流總額達(dá)到252 8萬億元,同比增長(zhǎng)10%,增速相較2016年提高5 2個(gè)百分點(diǎn);我國(guó)社會(huì)物
全國(guó)社會(huì)物流總額持續(xù)增長(zhǎng),物流效率較低:2017年,全國(guó)社會(huì)物流總額達(dá)到252.8萬億元,同比增長(zhǎng)10%,增速相較2016年提高5.2個(gè)百分點(diǎn);我國(guó)社會(huì)物流費(fèi)用也同步增長(zhǎng),2017年全社會(huì)物流總費(fèi)用12.1萬億元,物流市場(chǎng)巨大,同比增長(zhǎng)9.2%,增速相較2016年提高6.3個(gè)百分點(diǎn)。2017年國(guó)內(nèi)物流總額及費(fèi)用的高增長(zhǎng)主要得益于經(jīng)濟(jì)貿(mào)易回暖。物流總費(fèi)用占GDP 的比例是國(guó)際通用評(píng)價(jià)物流效率的指標(biāo),該比例越低,說明物流效率越高。2017年,我國(guó)社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP的比率為14.6%,該比例自2013年以來持續(xù)下降,但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比,這一比例仍然較高,歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家均低于10%,我國(guó)物流效率仍有較大提升空間。
中國(guó)物流正處于發(fā)展向成熟階段過渡時(shí)期,降本增效為物流行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì):中國(guó)物流行業(yè)歷經(jīng)十幾的高速發(fā)展后進(jìn)入穩(wěn)步爬升階段,物流費(fèi)用占比GDP比重在下降、第三方物流比重提升及行業(yè)中的兼并重組趨勢(shì)正在改變產(chǎn)業(yè)原有市場(chǎng)結(jié)構(gòu),物流企業(yè)不斷走向?qū)I(yè)化,行業(yè)集中度持續(xù)上升。從行業(yè)周期判斷,目前物流行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的節(jié)點(diǎn)期,從發(fā)展走向成熟的過渡階段。我們預(yù)計(jì)在未來幾年,物流行業(yè)依舊處于黃金發(fā)展期,專業(yè)化的物流企業(yè)迎來發(fā)展機(jī)遇。政策方面,十三五期間圍繞物流“降本增效”出臺(tái)一些列措施;2017年國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)物流降本增效促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展意見》,強(qiáng)調(diào)物流對(duì)于第一二三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要性,從信息化、設(shè)施建設(shè)等方面降低物流成本,鼓勵(lì)智能物流及第三方物流。
行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)大背景下,看好快遞行業(yè)、供應(yīng)鏈管理:供應(yīng)鏈概念是傳統(tǒng)物移理念的升級(jí),將物流劃為供應(yīng)鏈的一部分,綜合考慮整體供應(yīng)鏈條的效率及成本,其將為企業(yè)帶來信息歸集及成本優(yōu)勢(shì)。從國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)格局變遷來看,消費(fèi)驅(qū)動(dòng)時(shí)代即將來臨,需要更加高效的物流體系及精細(xì)的供應(yīng)鏈管理模式來支撐。另外我國(guó)快遞行業(yè)在經(jīng)歷多年高速發(fā)展后,面臨發(fā)展新機(jī)遇:(1)如果僅考慮電商快遞行業(yè)的話,該行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入由量變引發(fā)質(zhì)變的時(shí)刻;無論是主動(dòng)還是被動(dòng)的,消費(fèi)者開始愿意為更好的快遞服務(wù)買單,國(guó)家政策指導(dǎo)也開始關(guān)注高質(zhì)量發(fā)展。(2)長(zhǎng)期快遞企業(yè)進(jìn)軍綜合物流市場(chǎng)更具優(yōu)勢(shì),或享未來海量需求。快遞公司對(duì)于C端具有高廣度及深度的大范圍覆蓋率,快遞行業(yè)集中度較大存在具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè),其在向其他子行業(yè)滲透時(shí)擁有更強(qiáng)的資金支持(如倉(cāng)儲(chǔ)、信息系統(tǒng))和議價(jià)能力。
投資建議
我國(guó)物流行業(yè)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng),但整體效率偏低。行業(yè)正處于由發(fā)展步向成熟階段,降本增效為行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。在該背景下,更看好具有效率及成本優(yōu)勢(shì)的供應(yīng)鏈管理及面臨質(zhì)變及海量需求的快遞行業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注快遞板塊具備成本管控能力的韻達(dá)股份、前瞻布局綜合物流服務(wù)的順豐控股、零擔(dān)龍頭進(jìn)軍重貨快遞的德邦股份、著重電子信息及醫(yī)療器械供應(yīng)鏈、小米供應(yīng)鏈最大受益者,快速增長(zhǎng)的普路通。
風(fēng)險(xiǎn)提示
業(yè)務(wù)量增速低于預(yù)期,部分快遞公司依舊在大量資本開支過程中,過低業(yè)務(wù)量增速將直接降低產(chǎn)能利用率,侵蝕利潤(rùn);人工及油價(jià)成本上漲過快,該兩部分為快遞行業(yè)主要成本構(gòu)成,大幅上漲將影響公司盈利能力。
