上半年，股票市場的持續(xù)下跌讓不少險企權(quán)益投資負責(zé)人心情沉重。不過，從保險資金運用來看，債權(quán)投資計劃的收益率表現(xiàn)較好，或能在一定程度
上半年，股票市場的持續(xù)下跌讓不少險企權(quán)益投資負責(zé)人心情沉重。不過，從保險資金運用來看，債權(quán)投資計劃的收益率表現(xiàn)較好，或能在一定程度上平衡險資的整體收益率。
收益率看漲
債權(quán)投資計劃是險資投資的重要領(lǐng)域，根據(jù)公開信息披露，上半年，有多個險資債權(quán)投資計劃上調(diào)了預(yù)期收益率。同時，部分期限設(shè)計為“X+N”年的債權(quán)投資計劃擬在X年限到達之后，若債權(quán)計劃繼續(xù)實施，則每年將上調(diào)3%的投資收益率。
據(jù)不完全統(tǒng)計，上半年險資債權(quán)投資計劃年度預(yù)期收益率皆不低于6%，最高的為7.6%。單個投資計劃平均融資金額為30億元，其中最高的募資金額為50億元。投資期限最短的為“3+N”年，最長的為“10+N”年。
與前兩年保險機構(gòu)下調(diào)債權(quán)計劃投資預(yù)期收益相反，今年上半年，多個項目的收益預(yù)期出現(xiàn)了上調(diào)，且部分期限較長的項目未來的收益率看漲。
例如，合眾人壽于2017年6月30日認購合眾資產(chǎn)發(fā)行的“合眾-濟南裕興鈦白粉項目債權(quán)投資計劃”2億元，預(yù)期年收益率為投資計劃生效日所執(zhí)行的5年期以上人民幣銀行基準(zhǔn)貸款利率加0.1%作為調(diào)整后的收益憑證預(yù)期年收益率。
2018年5月18日，合眾人壽與合眾資產(chǎn)簽訂《受托合同補充協(xié)議(二)》，債權(quán)計劃的受益憑證預(yù)期年收益率由6.0%/年變更為6.5%/年。
同時，合眾人壽于2018年1月份認購3億元合眾資產(chǎn)發(fā)行的“合眾-北大資源青島商業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”，預(yù)期年收益率為7.5%。5月23日，合眾人壽與合眾資產(chǎn)簽訂《受托合同補充協(xié)議》，債權(quán)計劃的受益憑證預(yù)期年收益率由7.5%/年變更為7.6%/年。
債權(quán)投資計劃往往具有期限較長的特點，在設(shè)立形式上采取“X+N”年的形式。上半年，部分投資項目對首期執(zhí)行完畢后計劃繼續(xù)執(zhí)行的收益率預(yù)期上調(diào)，有的明確了每年將上漲3%。
《證券日報》記者了解到，陽光人壽通過受讓受益憑證方式投資陽光資產(chǎn)發(fā)起設(shè)立的“陽光-中國五礦集團基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃(一期)”，陽光人壽投資金額為5000萬元，生效日為2018年6月4日。
該投資計劃的類型為基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃，以債權(quán)的方式投資于償債主體即中國五礦集團有限公司，用于金銅綜合回收產(chǎn)業(yè)升級技術(shù)改造項目，用途為置換投資項目的銀行借款及調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，本投資計劃符合免增信條件，投資期限為投資計劃生效日起10+N年，10年后若投資計劃續(xù)期，則投資計劃的資金年利率跳升3%/年。
同時，5月31日，太保人壽認購5億元長江養(yǎng)老發(fā)行的“長江養(yǎng)老-云南能投基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計劃”，該計劃募集總金額38億元，投資期限為3+N年，自投資計劃屆滿3年之日起，融資主體有權(quán)終止投資計劃，但應(yīng)償還全部投資資金本息等款項;如果未行使終止權(quán)的，投資收益率按約定每年上調(diào)3%。
金茂項目吸引多個險資
不動產(chǎn)投資是險資債權(quán)投資非常重要的領(lǐng)域。今年上半年，中國金茂旗下項目的債權(quán)投資計劃吸引了多家險資參與。
例如，4月27日，人保養(yǎng)老認購2億元“人保資產(chǎn)-中國金茂北京金盞項目不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”，該投資計劃由中國人保資產(chǎn)設(shè)立并擔(dān)任受托管理人，擬募資額度為16億元，期限為5年。
該計劃是人保資產(chǎn)與北京展拓置業(yè)有限公司發(fā)起設(shè)立的債權(quán)投資計劃，融資主體為展拓置業(yè)，募集資金專項用于北京市朝陽區(qū)金盞鄉(xiāng)樓梓莊村1113-604地塊F3其他類多功能用地項目，包括支付工程建設(shè)費用、補充項目運營資金以及調(diào)整融資主體自身債務(wù)結(jié)構(gòu)等。
在該計劃中，金茂投資管理(上海)有限公司對融資主體還本付息提供全額無條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保，中國金茂為融資主體在該投資計劃項下還本付息提供流動性支持。融資主體外部評級為BB，產(chǎn)品外部評級為AAA。該項目的預(yù)期收益率(稅前)為固定利率6.15%。
同時，平安不動產(chǎn)發(fā)行的“平安不動產(chǎn)-金茂北京豐臺商業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”也吸引了平安人壽、中宏人壽等險企的參與。
具體來看，2018年5月17日，平安人壽認購6.2億元平安不動產(chǎn)發(fā)行的“平安不動產(chǎn)-金茂北京豐臺商業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃”。該債權(quán)計劃為不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃類產(chǎn)品，注冊時間為2018年1月23日，注冊規(guī)模7億元，平安人壽投資6.2億元，資金將投向北京豐臺金茂廣場項目，期限5年。
更多的信息顯示，該不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃的償債主體為寧波方興投資咨詢有限公司，擔(dān)保人為金茂投資管理(上海)公司及中國金茂控股集團有限公司。募集資金主要為補充投資項目的開發(fā)建設(shè)與運營資金，歸還項目方借款等。5月14日，中宏人壽與平安不動產(chǎn)簽署《平安不動產(chǎn)-金茂北京豐臺商業(yè)不動產(chǎn)債權(quán)投資計劃受托合同》，投資期限2+3年，投資收益率6.3%/年。
一位保險投資人士表示，險企投資的債權(quán)計劃一般有較高的評級，增信措施完善，且其期限長、收益穩(wěn)定的特點也符合險企的投資需求，今后險資會繼續(xù)保持對債權(quán)計劃的投資熱情。
