衍生品市場(chǎng)的巨大潛力毋庸置疑。CoinFLEX首席執(zhí)行官M(fèi)ark Lamb日前更是預(yù)測(cè)稱，到2020年底，加密衍生品市場(chǎng)的規(guī)模將達(dá)到基礎(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的20倍
衍生品市場(chǎng)的巨大潛力毋庸置疑。CoinFLEX首席執(zhí)行官M(fèi)ark Lamb日前更是預(yù)測(cè)稱，到2020年底，加密衍生品市場(chǎng)的規(guī)模將達(dá)到基礎(chǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的20倍。2019年，越來越多的現(xiàn)貨交易所開始涉足衍生品交易，比如FCoin推出FMEX，KuCoin推出KuMEX。同時(shí)，新的交易所也不斷帶著新玩法、新模式加入戰(zhàn)局。今天我們要聊的就是最近很火的FTX，一家今年4月剛成立的衍生品交易所。
背靠一流做市商，F(xiàn)TX上線3月已跨入二線
先不談具體的交易業(yè)務(wù)，打開FTX官網(wǎng)，我們看到了一個(gè)有意思的標(biāo)簽：交易量鑒。不同于一般交易所只統(tǒng)計(jì)平臺(tái)上的交易量情況，交易量鑒統(tǒng)計(jì)了各大友商的交易量，并對(duì)交易量進(jìn)行調(diào)整，顯示調(diào)整后交易量大于1000萬美元的名單。
在這個(gè)列表中，我們看到FTX在7月31日下午16時(shí)的交易量達(dá)到6917萬美元，其中衍生品交易為5928萬美元，可以在提供衍生品交易的交易所中排到第七。相比第一名BitMEX 25.57億美元的交易量，F(xiàn)TX的體量距離一線還是相差甚遠(yuǎn)，但它此時(shí)僅僅上線3個(gè)多月。
有人會(huì)問，交易所自己弄個(gè)交易所統(tǒng)計(jì)，會(huì)不會(huì)自己就在給自己作假?這個(gè)問題或許我們可以透過FTX背后的團(tuán)隊(duì)Alameda Research去探尋答案。官網(wǎng)信息顯示， Alameda 目前管理超過1億美元的數(shù)字資產(chǎn)，每日交易量達(dá)到6 ~10 億美金，為全球Top 35的交易所提供流動(dòng)性和做市服務(wù)。7月初幣安上7500個(gè)BTC的超大賣單能夠在半小時(shí)消化完畢，Alameda Research正是背后的功臣。
在項(xiàng)目白皮書中，Alameda提到自己做FTX的初衷：
“過去的一年半時(shí)間里，作為全世界最大的數(shù)字貨幣衍生品交易做市商之一，我們?cè)诮灰走^程中發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的頭部合約交易所，存在許多問題。我們?cè)蜻@些交易所投遞數(shù)不勝數(shù)的白皮書，不計(jì)其數(shù)的反饋，然而問題依然存在，沒有改善。所以，與其期待現(xiàn)有頭部交易所采納我們的反饋、完善他們的產(chǎn)品和服務(wù)，不如我們自己打造一個(gè)能直接解決這些問題的、改變市場(chǎng)現(xiàn)狀的產(chǎn)品?；谶@個(gè)想法，一個(gè)完全區(qū)別于市場(chǎng)上現(xiàn)有合約交易所的數(shù)字貨幣衍生品交易平臺(tái)FTX誕生了。”
指數(shù)合約+穩(wěn)定幣結(jié)算，F(xiàn)TX推出合約新玩法
團(tuán)隊(duì)看起來非常有實(shí)力，流動(dòng)性也有保障，那么FTX的產(chǎn)品到底如何呢?和一般交易所一樣，F(xiàn)TX也提供主流幣的合約交易。不過看列表中，我們還看到了USDT的身影，不免有些意外。稍一思考，USDT整天面臨操縱或者暴雷的各種問題，波動(dòng)性的確可以滿足合約交易的需求。除此之外，F(xiàn)TX還是為用戶帶來了一些很不一樣的東西。
FTX提供了三種指數(shù)合約
首先就是指數(shù)合約。，包括以主流山寨幣以及具有頭部流動(dòng)性的數(shù)字貨幣指數(shù)為標(biāo)的的，以市值處在前中段山寨幣(如ADA、NEO、ONT、DOGE等25個(gè))為標(biāo)的以及以市值較小的150個(gè)山寨幣為標(biāo)的的。實(shí)際上，指數(shù)合約的命名也是相當(dāng)符合實(shí)際內(nèi)容。頭部主流幣、中檔主流幣、山寨幣的分類基本可以覆蓋一般投資者的需求。用戶在交易時(shí)也可以規(guī)避掉某一類加密貨幣中單個(gè)幣種大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健、更加省心的投資。在當(dāng)前指數(shù)賽道受到越來越多關(guān)注之際，F(xiàn)TX似乎是第一家推出指數(shù)合約交易的交易所，為指數(shù)商業(yè)價(jià)值的發(fā)掘打了個(gè)頭陣。
穩(wěn)定幣結(jié)算
另外一個(gè)特點(diǎn)就是了。在其他交易所中，我們必須要持有某個(gè)加密貨幣才能參與該幣種的合約交易，比如必須持有BTC才能在OKEX或者BitMEX上開倉。而在FTX上，，在用戶體驗(yàn)上明顯更勝一籌。值得一提的是，F(xiàn)TX的穩(wěn)定幣合作伙伴顯示為TUSD、USDC以及PAX這一類透明度更高或者受監(jiān)管的穩(wěn)定幣，而沒有USDT。USDT合約反倒是給了用戶做空的機(jī)會(huì)。
平臺(tái)幣有新用途，但是也有新質(zhì)疑
FTX也有自己的平臺(tái)幣FTT，共計(jì)3.5億枚。在回購銷毀已經(jīng)成為平臺(tái)幣標(biāo)配的大環(huán)境下，F(xiàn)TT也同樣采用這一機(jī)制。每周，F(xiàn)TX會(huì)用FTX 合約手續(xù)費(fèi)收入的 33%(主要的回購資金)、風(fēng)險(xiǎn)保證金凈增量的 10%以及FTX 平臺(tái)其他手續(xù)費(fèi)收入的 5%回購FTT并銷毀，直到FTT達(dá)到總流通的一半。
作為保證金在FTX平臺(tái)上使用
除了回購銷毀之外，F(xiàn)TX還為FTT賦予了新的用途，即，大大增強(qiáng)了平臺(tái)幣的用途。另外，F(xiàn)TX也采用了當(dāng)前流行的階梯手續(xù)費(fèi)率，持倉FTT越多，則可以享受越高的交易費(fèi)折扣。
OKEx的日交易量為FTX的10-20倍，流通市值為
FTT已經(jīng)于7月29日上線，開盤價(jià)1美元，目前暫報(bào)1.71美元，流通市值達(dá)到3293萬美元，按照3.5億個(gè)的總量算，市值達(dá)到5.985億美元。相比之下，而在正式上線前的一級(jí)市場(chǎng)上，即使FTX提供了很好的折扣，很多投資機(jī)構(gòu)依然覺得估值過高。某海外基金負(fù)責(zé)人向巴比特表示：“雖然團(tuán)隊(duì)靠譜，產(chǎn)品也好，折扣也優(yōu)厚，但還是太貴了。”
用戶認(rèn)購FTT后需要在一段時(shí)間內(nèi)線性解鎖。種子輪(Round 1)購買的投資者需要等待3個(gè)月才能完成結(jié)算，Round 2 1個(gè)半月，Round 3 1個(gè)月。事實(shí)上，3.5億個(gè)FTT中，有一半屬于Company Token，必須經(jīng)歷漫長(zhǎng)的解鎖期——三年。
而在非Company Token部分，其中60%并未出售，這60%中團(tuán)隊(duì)持有20%。根據(jù)FTX公示的信息，我們可以看到每一輪預(yù)估的售賣數(shù)量，但不能看到實(shí)際每一輪到底出售了多少代幣，這意味這到底有多少代幣在團(tuán)隊(duì)手中我們不得而知。普通投資者可能并沒有在意，但對(duì)于機(jī)構(gòu)而言，信息黑盒問題足以動(dòng)搖他們投資的意愿。
而且，根據(jù)規(guī)則，解鎖時(shí)間只有1個(gè)月、1個(gè)半月、3個(gè)月以及3年這四檔。但巴比特向了解該項(xiàng)目的某海外機(jī)構(gòu)了解到，實(shí)際操作中，投資者購買FTT的解鎖期卻有6個(gè)月、1年以及2年等根本沒有出現(xiàn)在FTT官方條款中的時(shí)間。FTT條款都不用來遵守，那么公示出來的意義在哪里?
最后，有趣的是，進(jìn)入FTX官方網(wǎng)站，我們可以看到優(yōu)化得非常好的中文界面，而FTX也在中國找到了合作伙伴進(jìn)行社區(qū)建設(shè)。負(fù)責(zé)FTX中國社區(qū)建設(shè)的AKG社區(qū)創(chuàng)始人李沐陽認(rèn)為，F(xiàn)TX是“一個(gè)適合交易員的交易所。”往好處想，這是FTX重視中國市場(chǎng);往壞處想，其實(shí)這是看準(zhǔn)了中國的“韭菜”。據(jù)巴比特了解，F(xiàn)TX在很多國家更多是定位于B端用戶，而在中國FTX則把眼光放在了C端?？偟膩碚f，從產(chǎn)品和用戶體驗(yàn)上的反饋來看，F(xiàn)TX的確可以說得上是一個(gè)優(yōu)秀的交易所。但合約交易高風(fēng)險(xiǎn)，C端“韭菜”可千萬不能盲目自信，尤其是在B端“鐮刀”面前。
