此次香港發(fā)布的《有關(guān)借殼上市及其他殼股活動(dòng)等咨詢(xún)總結(jié)》，很有可能打斷OK及火幣的借殼之路。7月26日，香港聯(lián)交所發(fā)布重磅監(jiān)管文件《有關(guān)
此次香港發(fā)布的《有關(guān)借殼上市及其他殼股活動(dòng)等咨詢(xún)總結(jié)》，很有可能打斷OK及火幣的借殼之路。
7月26日，香港聯(lián)交所發(fā)布重磅監(jiān)管文件《有關(guān)借殼上市及其他殼股活動(dòng)等咨詢(xún)總結(jié)》，該文件提到近年借殼上市盛行，上市地位價(jià)值大升，市場(chǎng)頻見(jiàn)大量相關(guān)活動(dòng)，一方面是投資者購(gòu)入上市發(fā)行人控制權(quán)以取得其上市平臺(tái)(而非相關(guān)業(yè)務(wù))以期最終借殼上市，另一方面則是上市發(fā)行人進(jìn)行公司行動(dòng)(例如出售業(yè)務(wù))以便出售上市平臺(tái)。這些活動(dòng)造成市場(chǎng)操控機(jī)會(huì)，削弱投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。香港聯(lián)交所表示，目前已修訂《上市規(guī)則》有關(guān)借殼上市以及持續(xù)上市準(zhǔn)則的相關(guān)條例，并于2019年10月1日正式生效。
證券日?qǐng)?bào)援引業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，截至目前，港股有1480只股票市值低于10億港元，在港股中占比高達(dá)62%。這類(lèi)小市值公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)投資者沒(méi)有吸引力，市場(chǎng)成交不活躍，普遍被認(rèn)為是“殼股”。
近年來(lái)，由于香港監(jiān)管對(duì)于上市公司較為寬松的政策，使得許多內(nèi)地企業(yè)紛紛在香港IPO上市。但對(duì)于還處于監(jiān)管“盲點(diǎn)”的區(qū)塊鏈公司來(lái)說(shuō)，由于在各國(guó)監(jiān)管上還存在爭(zhēng)議，通過(guò)正常IPO上市基本難以實(shí)現(xiàn)，比特大陸、嘉楠耘智以及億邦國(guó)際三家就是前車(chē)之鑒。鏈上財(cái)經(jīng)曾提及借殼上市或是其合規(guī)化的最好選擇。目前，火幣收購(gòu)?fù)┏煽毓?01611.HK)，OK收購(gòu)前進(jìn)控股集團(tuán)(01499.HK)都是其借殼之路的關(guān)鍵一步，截至目前，香港監(jiān)管層也沒(méi)有叫停這兩筆收購(gòu)。
此外，火幣目前借殼之路正在提速，7月19日，桐成控股發(fā)布公告稱(chēng)，旗下全資子公司Huobi Investment Limited(香港)收購(gòu)區(qū)塊鏈云服務(wù)商Win Techno Inc。有分析人士認(rèn)為，此舉是火幣將數(shù)字資產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)始裝殼的標(biāo)志，也是對(duì)香港聯(lián)交所的一次試探。
然而，此次香港發(fā)布的《有關(guān)借殼上市及其他殼股活動(dòng)等咨詢(xún)總結(jié)》，很有可能打斷OK及火幣的借殼之路。據(jù)該文件顯示，修正過(guò)的《上市規(guī)則》主要包括：殼股公司的認(rèn)定，對(duì)于上市公司控制權(quán)的關(guān)注等等。
根據(jù)指引信GL78-14原則，監(jiān)管層對(duì)殼股公司的認(rèn)定，主要從收購(gòu)或發(fā)行規(guī)模，發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)是否出現(xiàn)根本改變，收購(gòu)前的業(yè)務(wù)性質(zhì)及規(guī)模，收購(gòu)目標(biāo)的質(zhì)素及上市發(fā)行人的控制權(quán)是否有改變等六方面來(lái)判定。
值得一提的是，控制權(quán)或?qū)嶋H控制權(quán)變動(dòng)以及36個(gè)月內(nèi)在其他方面互有關(guān)聯(lián)的收購(gòu)、出售及/或控制權(quán)或?qū)嶋H控制權(quán)變動(dòng)成為新修改內(nèi)容。“監(jiān)管層對(duì)上市公司控制方和借殼之后的資產(chǎn)處置都做出了新的規(guī)定。”某香港研究機(jī)構(gòu)創(chuàng)始人李從明對(duì)鏈上財(cái)經(jīng)表示。
“監(jiān)管層對(duì)于上市公司的實(shí)際控制人變動(dòng)更加關(guān)注，使得潛在殼資源變少。買(mǎi)殼方處置舊資產(chǎn)時(shí)間要求被拉長(zhǎng)，導(dǎo)致借殼時(shí)間整體被拉長(zhǎng)，導(dǎo)致殼交易的不確定性增加。” 李從明分析稱(chēng)。
根據(jù)鏈上財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，目前，桐成控股的最大控股人為火幣交易所實(shí)際持有人李林，股份占比達(dá)到65.24%，而前進(jìn)控股集團(tuán)的最大股東為徐明星，股份占比達(dá)到其總流通的60.49%。兩家公司的實(shí)際控制權(quán)都發(fā)生了改變，同時(shí)，如果兩家交易所繼續(xù)按照原有計(jì)劃進(jìn)行裝殼，很可能違反香港聯(lián)交所剛剛出臺(tái)的反收購(gòu)行動(dòng)規(guī)則。即如果出現(xiàn)上市發(fā)行人控制權(quán)或?qū)嶋H控制權(quán)轉(zhuǎn)變及發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)根本轉(zhuǎn)變。監(jiān)管層將很有可能動(dòng)用反收購(gòu)行動(dòng)規(guī)則，將其進(jìn)行停牌甚至退市處理。
此外，李從明還對(duì)桐成控股及前進(jìn)控股集團(tuán)的未來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)表示擔(dān)憂(yōu)。他表示，根據(jù)最新的《主板規(guī)則》第 13.24 條規(guī)定，上市發(fā)行人的持續(xù)上市責(zé)任是維持其業(yè)務(wù)有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作并且擁有相當(dāng)價(jià)值的資產(chǎn)支持其營(yíng)運(yùn)，使其得以繼續(xù)上市，單純擁有重大資產(chǎn)但沒(méi)有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作的發(fā)行人并不符合該規(guī)定。“不論是區(qū)塊鏈還是加密貨幣業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)還未達(dá)成共識(shí)，該領(lǐng)域是否符合有實(shí)際價(jià)值的業(yè)務(wù)，并能支持上市公司持續(xù)發(fā)展，全靠監(jiān)管層的主觀(guān)判斷，這實(shí)際上還存在很大不確定性。” 李從明表示。
應(yīng)受訪(fǎng)者要求，李從明為化名。（作者：長(zhǎng)風(fēng)）
