自幣安在今年年初時(shí)重啟并接連推出了數(shù)個(gè)上線暴漲近10倍的區(qū)塊鏈token項(xiàng)目以來(lái)，IEO(首次交易所發(fā)行)一詞便火了。隨之而來(lái)的是，包括火幣、
自幣安在今年年初時(shí)重啟并接連推出了數(shù)個(gè)上線暴漲近10倍的區(qū)塊鏈token項(xiàng)目以來(lái)，IEO(首次交易所發(fā)行)一詞便火了。隨之而來(lái)的是，包括火幣、KuCoin、中幣在內(nèi)的幾大交易所均推出了類似的產(chǎn)品，而OKEX等交易所也已公布了它們的IEO平臺(tái)計(jì)劃。在多個(gè)交易所的加持下，IEO掀起了一股備受矚目和爭(zhēng)議的熱潮。
01 IEO的模式
所謂IEO，其實(shí)依然是屬于1CO（首次代幣發(fā)行）的范疇,只是其資金由以前的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)直接交付，變?yōu)榱讼冉挥善脚_(tái)保管，再發(fā)放給項(xiàng)目方的方式，且項(xiàng)目能夠直接在交易所上線交易，此外IEO也存在著較低的投資額限制，但因?yàn)楸O(jiān)管問(wèn)題，也一并排除了來(lái)自中國(guó)內(nèi)陸、美國(guó)等地的投資者(只是表面上如此)。
直截明了地來(lái)說(shuō)，IEO是2.0版本的1CO，其所涉及項(xiàng)目的整體質(zhì)量，相對(duì)而言會(huì)更高一些，因?yàn)轫?xiàng)目本身便是由交易所精心挑選的。
一方面，交易所與項(xiàng)目方協(xié)定，以一個(gè)合理的價(jià)格進(jìn)行IEO活動(dòng)，例如幣安上線的Celer Token就是以低于私募的價(jià)格進(jìn)行的IEO(私募時(shí)成本為0.015美元，而在幣安IEO時(shí)成本僅為0.0067美元)，這就在一定程度上降低了項(xiàng)目上線后破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。
而在正式上線交易后，Celer在幣安的開(kāi)盤(pán)價(jià)便達(dá)到了0.1195美元，接近IEO時(shí)成本的17倍，即便其價(jià)格當(dāng)前已回落至0.02587美元，也較IEO時(shí)暴漲3.86倍。
這樣的表現(xiàn)，足以使平臺(tái)的下一次IEO活動(dòng)熱度有增無(wú)減，而只要平臺(tái)選擇的項(xiàng)目足夠優(yōu)質(zhì)，且項(xiàng)目方或相關(guān)投資人與平臺(tái)商定一個(gè)足夠合理的價(jià)格，那么便可形成良性的循環(huán)，在增加交易所影響力的同時(shí)，促進(jìn)平臺(tái)幣的價(jià)格。
簡(jiǎn)單從理論上看，這是一種非常高明的創(chuàng)新，其即解決了優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的融資問(wèn)題，又能夠助推平臺(tái)自己的平臺(tái)幣。
02 IEO平臺(tái)的套路對(duì)比
幣安Launchpad支持了幣安幣(BNB)、比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等加密貨幣進(jìn)行IEO活動(dòng)，但官方顯然是會(huì)首推自己的平臺(tái)幣BNB，最近的Celer項(xiàng)目便只支持了BNB。
且每個(gè)用戶在每次IEO活動(dòng)中設(shè)有最高購(gòu)買(mǎi)限額，具體因項(xiàng)目而異，token銷(xiāo)售的匯率通常會(huì)采用每次IEO銷(xiāo)售前一天或當(dāng)天的匯率，并且每場(chǎng)交易的鎖定匯率會(huì)及時(shí)公布。
而在前期，幣安Launchpad采用了“先到先得”的模式，也就是誰(shuí)先搶到就歸誰(shuí)的規(guī)則，而根據(jù)Launchpad最新公布的規(guī)則，在后面的項(xiàng)目中，幣安將會(huì)啟用概率抽簽的方式來(lái)選取“幸運(yùn)兒”，用戶將根據(jù)抽簽之前20天內(nèi)持有的幣安幣數(shù)量領(lǐng)取簽號(hào)(通常來(lái)說(shuō)最多不超過(guò)5個(gè))。
也就是說(shuō)用戶在抽簽前20天需持有一定數(shù)量的幣安幣，才能夠拿到抽簽號(hào)，最終抽簽中獎(jiǎng)后，投資者才能夠參與項(xiàng)目投資，這一復(fù)雜的規(guī)則，可使參與者變得更多，造成的影響也就越大。
再來(lái)看火幣Huobi Prime的規(guī)則，Prime目前只公布了首個(gè)項(xiàng)目TOP Network的IEO規(guī)則，其需要投資者使用火幣的平臺(tái)幣HT對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行搶購(gòu)，項(xiàng)目分為3輪進(jìn)行，而每一輪的價(jià)格呈現(xiàn)遞增的趨勢(shì)(第一輪為0.00177美元,第二輪為0.00213美元,第三輪為0.00255美元)，且額度也在增加。
可以說(shuō)，這種規(guī)則就會(huì)導(dǎo)致不公平問(wèn)題的出現(xiàn)，先到者的成本會(huì)更低一些，后者則需要付出更高的代價(jià)。而在完成IEO后，火幣會(huì)在火幣Global主板、火幣韓國(guó)、火幣美國(guó)上線相應(yīng)的交易對(duì)支持。
從套路上看，幣安已開(kāi)始從搶購(gòu)的思路轉(zhuǎn)換為抽簽的思路，其比火幣當(dāng)前的搶購(gòu)規(guī)則要更復(fù)雜，而搶購(gòu)也是目前多數(shù)IEO平臺(tái)的在使用的，后期其他平臺(tái)很可能也會(huì)跟進(jìn)抽簽方法，但這也引發(fā)了一個(gè)問(wèn)題：“如何保證平臺(tái)不在抽簽上做手腳?”
03 IEO存在的
然而，千萬(wàn)不要以為這種模式就可保證IEO投資者不會(huì)虧損，如果你陷入了這種定向思維而無(wú)法自拔，很有可能會(huì)踩上一個(gè)大坑。
首先，IEO從來(lái)就沒(méi)有保證投資者不會(huì)出現(xiàn)虧損這一說(shuō)，任何項(xiàng)目都會(huì)有破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，平臺(tái)的審核，并不足以保證項(xiàng)目就是足夠優(yōu)質(zhì)的，這仍然需要投資者自己去鑒別和評(píng)估。
其次，任何進(jìn)行IEO的項(xiàng)目，都可能會(huì)面臨上線交易所單一的情況(與交易所進(jìn)行了一定程度的綁定)，除非其本身足夠優(yōu)質(zhì)，能夠吸引到其他非相關(guān)交易所，否則這就會(huì)給投資者帶來(lái)單點(diǎn)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。
再然后，我們不能排除交易所聯(lián)合項(xiàng)目方共同割韭菜的可能，由于其雙方達(dá)成的協(xié)議并不會(huì)對(duì)外公布，這就導(dǎo)致了投資者會(huì)面臨更多的風(fēng)險(xiǎn)，而越大的平臺(tái)，這種聯(lián)合作惡的可能性也就越小。
最后，也是大平臺(tái)會(huì)面臨的最大問(wèn)題了，因?yàn)榻槿肓?CO這一塊，其面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)也就會(huì)更多。
事實(shí)上，有關(guān)于這些風(fēng)險(xiǎn)，也發(fā)生過(guò)切實(shí)的案例。例如，在2017年牛市頂峰階段，Bread便在幣安的Launchpad進(jìn)行了IEO活動(dòng)，其最初融資時(shí)的token價(jià)格約為0.8美元左右，但當(dāng)前已跌至0.25美元附近，顯然已處于嚴(yán)重破發(fā)階段。由此可以看出，除了項(xiàng)目本身的好壞，其IEO所處的時(shí)間點(diǎn)也是非常關(guān)鍵的。
04 火熱項(xiàng)目背后的冷靜思考
幣安Launchpad的BTT、Huobi Prime的TOP讓市場(chǎng)對(duì)IEO幾乎瘋狂，但I(xiàn)EO的這種繁榮會(huì)一直持續(xù)嗎?答案是否定的。
據(jù)悉，在幣安Launchpad上線的項(xiàng)目都呈現(xiàn)了高開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)，除了首發(fā)項(xiàng)目BTT表現(xiàn)還算穩(wěn)健以外，其他項(xiàng)目均已出現(xiàn)后勁不足，甚至破發(fā)。
另外，對(duì)于IEO同樣傾注巨大熱情的Bittrex International，在發(fā)布首個(gè)項(xiàng)目RAID上線公告短短幾日后，突然發(fā)出了取消此次IEO的公告。盡管對(duì)于取消本次IEO的原因，Bittrex和RAID給出了不同的解釋，但Bittrex International首發(fā)IEO項(xiàng)目難產(chǎn)已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。
IEO大火的重要原因不在于項(xiàng)目本身，而是交易所的背書(shū)，但是緊靠交易所的信譽(yù)背書(shū)，IEO的火熱到底能持續(xù)多久?
將交易所的信譽(yù)作為王牌，項(xiàng)目本身好壞不作為第一因素，讓我們想到了因垃圾項(xiàng)目、空氣項(xiàng)目而被拉下神壇的ICO。
雖然與ICO相比，IEO對(duì)于項(xiàng)目的審核會(huì)嚴(yán)格一些，但這股IEO熱潮，其實(shí)和項(xiàng)目的好壞并無(wú)直接關(guān)系，投資者看重的是交易所做強(qiáng)大的信用背書(shū)。IEO模式下，交易所用自身的信譽(yù)背書(shū)，短期的確可以吸引一定的流量。
但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，在整個(gè)過(guò)程中，交易所既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員又當(dāng)裁判，團(tuán)隊(duì)的道德風(fēng)險(xiǎn)不可忽視，目前布局IEO的不僅有頭部交易所，還有很多小的交易平臺(tái)跟風(fēng)。
在利益面前，互相勾結(jié)、傾銷(xiāo)額度、估值過(guò)高、操縱市場(chǎng)等情況都可能出現(xiàn)，這就意味著IEO規(guī)模越大，暗藏的風(fēng)險(xiǎn)就越高，在數(shù)字貨幣市場(chǎng)，想要被認(rèn)可，還要靠項(xiàng)目自身實(shí)力說(shuō)話。
當(dāng)圈內(nèi)圈外仍在熱議IEO的時(shí)候，已上線的IEO項(xiàng)目后勁不足、持續(xù)下跌，未上線的項(xiàng)目難產(chǎn)，為避開(kāi)監(jiān)管導(dǎo)致參與度低等不足已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，如果后續(xù)沒(méi)有優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，只是變相的ICO新瓶裝舊酒炒概念，而且還面臨著政策監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)，那IEO會(huì)不會(huì)與余溫尚未完全退去的STO一樣只是曇花一現(xiàn)呢?
05 IEO的星火，尚且難以燎原
總而言之，依靠幾個(gè)平臺(tái)幣項(xiàng)目的爆發(fā)，以及短期的市場(chǎng)投機(jī)熱，并不能影響到整個(gè)數(shù)字貨幣市場(chǎng)，我們可以觀察到，近期在IEO之火的帶動(dòng)下，僅是幾個(gè)平臺(tái)幣出現(xiàn)了價(jià)格增長(zhǎng)，而比特幣、以太幣等主流數(shù)字資產(chǎn)并沒(méi)有受到影響。
這是符合邏輯的，IEO并不屬于比特幣等主流數(shù)字資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施，其火熱與否，無(wú)法影響到它們。
在整個(gè)市場(chǎng)的應(yīng)用沒(méi)有起色之前，在比特幣沒(méi)有更好的基礎(chǔ)設(shè)施之前，IEO玩的還只是存量資金，它在短期內(nèi)能夠助勢(shì)平臺(tái)幣，但它卻無(wú)法帶動(dòng)比特幣。但毋庸置疑的一點(diǎn)是——IEO是一個(gè)新的嘗試。
