10個(gè)多月總共投入了800多萬，現(xiàn)在手上就剩5萬塊錢，都不夠交3天電費(fèi)，只能關(guān)機(jī)都賣了。阿星低頭刷著手機(jī)上加密貨幣APP幣價(jià)行情，剛滿33歲的
“10個(gè)多月總共投入了800多萬，現(xiàn)在手上就剩5萬塊錢，都不夠交3天電費(fèi)，只能關(guān)機(jī)都賣了。”阿星低頭刷著手機(jī)上加密貨幣APP幣價(jià)行情，剛滿33歲的他面容疲憊，甚至略顯老態(tài)。
今年3月底，阿星準(zhǔn)備關(guān)掉運(yùn)營不到半年的新疆礦場，賣掉2000多臺(tái)螞蟻礦機(jī)和手中的全部加密貨幣資產(chǎn)，從此告別礦圈。
“太折騰了，去年豐水期先在四川大涼山里建了礦場，枯水期又拉到新疆，搬運(yùn)遷徙途中礦機(jī)大量破損、掉算力不說，還被物流快遞員敲詐‘上門服務(wù)費(fèi)’，為了找電真是什么罪都受了。”阿星眼中布滿血絲，苦笑自嘲，“挖礦不到一年，我爸說我看著老了10歲。”
在2018年比特幣挖礦熱潮推動(dòng)下，為了獲取低廉電費(fèi)，新疆、內(nèi)蒙古、四川、云南、河南等偏遠(yuǎn)地區(qū)，大大小小的加密貨幣礦場依山傍水，逐電而立。
“2000臺(tái)規(guī)模只能算小礦場，去年年底，1萬臺(tái)以下的小礦場差不多關(guān)閉了百分之七八十，行情太熊了，電費(fèi)又拼不過大礦場，沒辦法，總不能一直虧吧。”阿星向互鏈脈搏表示，2018年以前開礦場的都賺翻了，那時(shí)候躺著賺錢，但2018年一季度以后入場的基本都虧錢了，大部分中小礦場主都已紛紛離場。
礦場的“大蕭條”直接傳導(dǎo)到挖礦產(chǎn)業(yè)鏈的最上游礦機(jī)生產(chǎn)商。從2018年第四季度迄今，比特大陸、億邦國際等礦機(jī)巨頭不斷傳出營收陷入巨虧、大規(guī)模裁員和減產(chǎn)求生等負(fù)面消息，礦機(jī)生產(chǎn)商正面臨著主營業(yè)務(wù)急劇下滑的尷尬處境。
3月26日，比特大陸發(fā)內(nèi)部信稱，赴港IPO申請(qǐng)已經(jīng)失效。至此，包括億邦國際、嘉楠耘智在內(nèi)，三大礦機(jī)巨頭赴港上市全軍覆沒。
日前，互鏈脈搏曾針對(duì)三大礦機(jī)巨頭IPO申請(qǐng)失效事宜向香港交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人發(fā)送郵件采訪函，但截至發(fā)稿前，尚未收到港交所方面的答復(fù)。
盡管億邦國際已重新向港交所提交IPO招股書，比特大陸也宣稱將重啟上市工作，但在當(dāng)前行情持續(xù)低迷，大量礦場主撤退的情況下，礦機(jī)廠商的再上市之路勝算幾何?
事實(shí)上，不僅是礦場主和礦機(jī)廠商，加密貨幣行情的持續(xù)低迷已經(jīng)讓整條挖礦產(chǎn)業(yè)鏈都面臨著“崩盤”的風(fēng)險(xiǎn)，加密貨幣挖礦造富的神話正在加速破滅。
單臺(tái)利潤暴跌近50倍 華強(qiáng)北礦機(jī)“大撤退”
在整條挖礦產(chǎn)業(yè)鏈中，受沖擊最大最直接的莫過于有著全球最大“礦機(jī)銷售集散地”之稱的深圳華強(qiáng)北。
“去年這個(gè)時(shí)候，我每天能賣出去1200臺(tái)礦機(jī)，飯都不用吃，那時(shí)候躺著賺錢，根本不愁沒客戶，最擔(dān)心的是沒貨(礦機(jī))。”29歲的李娜面前擺放著三臺(tái)黑色的iphone Xs Max，她雙手熟練地在三個(gè)微信號(hào)之間來回回復(fù)客戶消息，在華強(qiáng)北賽格廣場賣了一年多礦機(jī)的她早已習(xí)慣說話長時(shí)間低頭回微信，只有在提及去年的銷量時(shí)，才興奮地抬起頭，然后又迅速低頭盯著手機(jī)。
“現(xiàn)在行情不好，利潤太低了，去年行情最好的時(shí)候，1臺(tái)礦機(jī)利潤差價(jià)最高能賺2萬元，平均1臺(tái)礦機(jī)利潤也在500塊左右，現(xiàn)在賣1臺(tái)能賺幾十塊錢就很不錯(cuò)了。”李娜向互鏈脈搏表示，很多礦機(jī)商鋪賣1臺(tái)礦機(jī)利潤只有10塊錢，甚至利潤5塊錢/臺(tái)也賣。
(華強(qiáng)北礦機(jī)生意冷清，商鋪“無人值守”)
李娜原來是華強(qiáng)北賽格電子廣場某礦機(jī)商鋪的大客戶經(jīng)理，但最近選擇了單干。“單臺(tái)礦機(jī)利潤空間相比去年下降了四五十倍，我們拿10個(gè)點(diǎn)的利潤提成，現(xiàn)在賣一臺(tái)礦機(jī)利潤10塊，我們提成才1塊錢，賣一萬臺(tái)礦機(jī)才掙1萬塊，太虧了。”
礦機(jī)利潤空間急劇萎縮嚴(yán)重?cái)D壓了華強(qiáng)北商鋪的生存空間，絕大多數(shù)賣礦機(jī)的商鋪選擇了撤離或者轉(zhuǎn)行。
“我這里每月租金1.3萬元，現(xiàn)在賣礦機(jī)租金賺回來都費(fèi)勁，利潤還不如賣筆記本電腦呢，我們對(duì)面原來十多家賣礦機(jī)的，現(xiàn)在全撤了，行情不好沒客戶上門啊。”華強(qiáng)北賽格電子廣場四樓的李先生向互鏈脈搏表示，原來整個(gè)賽格廣場至少有200多家礦機(jī)商鋪，現(xiàn)在剩下不到20家，還有不少仍在陸續(xù)撤離。
(大量礦機(jī)商鋪“撤離”轉(zhuǎn)租)
“很多老板把老本都給虧進(jìn)去了，現(xiàn)在倉庫里積壓著一堆礦機(jī)，低價(jià)賤賣又不甘心，等行情好點(diǎn)再出手，還能少賠點(diǎn)兒，我倉庫里也有好多，你要嗎?便宜給你。”李先生指著店鋪角落里的阿瓦隆礦機(jī)手寫廣告牌，他轉(zhuǎn)行賣筆記本電腦的同時(shí)，仍然在兼著賣礦機(jī)，“現(xiàn)在的行情誰說得準(zhǔn)呢，說不定牛市就來了，央行不也準(zhǔn)備發(fā)行數(shù)字貨幣嘛。”
但在華強(qiáng)北，并非所有礦機(jī)商鋪都面臨生存危機(jī)，有少數(shù)實(shí)力雄厚的礦機(jī)公司開設(shè)的店鋪依然在堅(jiān)挺。
“雖然行情不好，但我們的生存壓力相對(duì)沒有那么大，因?yàn)閺难邪l(fā)、生產(chǎn)、銷售、礦場和交易所等一條龍我們都有，我們倉庫里一臺(tái)礦機(jī)都沒有，有庫存全部拉到礦場去挖幣，有訂單直接到工廠下單生產(chǎn)。“華強(qiáng)北某礦業(yè)商鋪的黎先生向互鏈脈搏表示，華強(qiáng)北的大多數(shù)商鋪都是貿(mào)易商，只能靠中間利潤差價(jià)賺錢，盈利模式單一，行情不好的時(shí)候抗風(fēng)險(xiǎn)能力都很弱。
“我們?cè)谒拇?、新疆、云南等地方還有很多礦場，最大礦場總負(fù)載15萬千伏安，有2—3萬臺(tái)顯卡礦機(jī)在挖礦，礦機(jī)不好賣的時(shí)候，我們礦機(jī)托管業(yè)務(wù)發(fā)展就很好。”黎先生向互鏈脈搏透露，很多小礦場主、散戶礦工等都把礦機(jī)給我們托管，礦機(jī)托管的收益也還不錯(cuò)。
不過，黎先生也坦言，在熊市，公司的加密貨幣、礦機(jī)銷售和挖礦業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收益都在急劇銳減，現(xiàn)在日常現(xiàn)金流依然要靠其它金融業(yè)務(wù)來輸血。
幣價(jià)波動(dòng)不確定性成為挖礦行業(yè)“命門”
事實(shí)上，無論是華強(qiáng)北礦機(jī)商鋪的“大撤退”，還是深山老林里比特幣礦場的“關(guān)機(jī)潮”，其最直接的根源是比特幣幣價(jià)波動(dòng)的不確定性，幣價(jià)波動(dòng)牽扯著整條挖礦產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的神經(jīng)。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈下游的礦工和礦場來說，幣價(jià)的漲跌直接決定了其收益、回本周期和挖礦的積極性，而在產(chǎn)業(yè)鏈中游的礦機(jī)銷售端，幣價(jià)的波動(dòng)更是影響著礦機(jī)銷售價(jià)格的起伏和市場供需。
但整體來看，幣價(jià)波動(dòng)不確定性給產(chǎn)業(yè)鏈中下游帶來的影響，最終全都會(huì)體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈上游礦機(jī)廠商的主營業(yè)務(wù)上，甚至可以說幣價(jià)的漲跌直接決定著礦機(jī)生產(chǎn)商的業(yè)績情況。
在比特幣行情好的時(shí)候，比特大陸、嘉楠耘智和億邦國際曾賺得盆滿缽滿，如2017年三者營收業(yè)績分別高達(dá)25億美元、13.08億元和9.78億元。
但從2018年第二季度開始，比特幣價(jià)格一路下跌，礦機(jī)巨頭的業(yè)績就不那么好看了。據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道，比特大陸從2018年第二季度開始已經(jīng)由盈利轉(zhuǎn)向虧損，其2018年全年或虧損超過10億美元。其他兩家礦機(jī)廠商雖未公開2018年具體業(yè)績，但從億邦國際近期宣布減產(chǎn)今年礦機(jī)產(chǎn)量來看，其主營業(yè)務(wù)礦機(jī)銷量增長恐也遭遇瓶頸。
(BTC近一年價(jià)格趨勢(shì)圖)
另一方面，幣價(jià)波動(dòng)的不確定性嚴(yán)重影響著資本市場對(duì)礦機(jī)廠商進(jìn)行定價(jià)。以比特大陸為例，按照其招股書披露，2017年度比特大陸有27%礦機(jī)銷售收入是通過加密貨幣支付的，截至2018年6月30日，比特大陸的總資產(chǎn)中約有28%為加密貨幣，但比特大陸對(duì)加密貨幣的計(jì)價(jià)采用成本法而非之前大家普遍采用的市場公允價(jià)，也引發(fā)了專業(yè)注冊(cè)會(huì)計(jì)師和資本市場的質(zhì)疑。
如近期，中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)理事馬洪針對(duì)比特大陸針對(duì)加密貨幣的會(huì)計(jì)政策、無形資產(chǎn)減值測(cè)試以及加密貨幣相關(guān)收入的確認(rèn)與計(jì)量等方面提出了六大質(zhì)疑。
而早在2018年11月底，一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師在接受互鏈脈搏采訪時(shí)就曾表示，比特大陸將加密貨幣資產(chǎn)按照成本法記賬，看似避免了幣市行情大幅波動(dòng)的影響，但最終變現(xiàn)還是要按照公允價(jià)值計(jì)量，一旦加密貨幣價(jià)格大幅下跌，將對(duì)其資產(chǎn)變動(dòng)產(chǎn)生較大影響，香港交易所也將會(huì)發(fā)函詢問。
從目前三大礦機(jī)巨頭赴港IPO全軍覆沒的情況來看，幣價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)是一塊阻礙礦機(jī)廠商上市的“絆腳石”。
實(shí)際上，對(duì)于整個(gè)挖礦行業(yè)而言，幣價(jià)波動(dòng)的不確定性都是其“命門”所在。縱觀整條產(chǎn)業(yè)鏈，無論是礦工、礦場或礦池，還是礦機(jī)銷售端的華強(qiáng)北，對(duì)低迷的幣市行情都束手無策，只能看“行情”吃飯，唯有處于產(chǎn)業(yè)鏈上游同時(shí)掌握一定市場話語權(quán)的礦機(jī)巨頭為了扭轉(zhuǎn)被動(dòng)局面，已經(jīng)開啟了自救之旅。
礦機(jī)巨頭的“自救運(yùn)動(dòng)”
赴港IPO宣告失敗之后，三大礦機(jī)巨頭迅速展開了“自救運(yùn)動(dòng)”。
其中動(dòng)作力度最大、速度最快的還是礦機(jī)龍頭老大比特大陸，其分別在人員優(yōu)化、組織架構(gòu)調(diào)整、加快盈利增收和主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型人工智能四大方面展開動(dòng)作。
2018年11月下旬，比特幣一周閃崩30%引發(fā)“礦難”，礦機(jī)市場哀鴻遍野。次月，比特大陸為了“節(jié)流”過冬，不得不對(duì)自己“動(dòng)刀”。截至目前，有公開消息稱，其裁員規(guī)模達(dá)到50%，裁員部門涉及AI、礦池、礦場以及BCH哥白尼客戶端團(tuán)隊(duì)等。
在高層組織架構(gòu)方面，為了解決吳忌寒和詹克團(tuán)兩人路線之爭的分歧，兩人同時(shí)卸任比特大陸聯(lián)合CEO，由原任產(chǎn)品工程總監(jiān)王海超出任CEO。詹克團(tuán)仍為公司董事長，而外界盛傳離職的吳忌寒繼續(xù)擔(dān)任公司董事。
同時(shí)，為了改善急轉(zhuǎn)直下的業(yè)績收入，加快資金回籠，比特大陸先是在3月初趁著萊特幣大漲，狂甩10萬臺(tái)萊特礦機(jī)，收回3000萬元資金;緊接著，在3月下旬又斥資8000萬美元在國內(nèi)建設(shè)20萬個(gè)礦機(jī)，利用豐水期的廉價(jià)水電，快速增加加密貨幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)收入。
而億邦國際由于陷入了7納米礦機(jī)研發(fā)掉隊(duì)的困境，在主營業(yè)務(wù)調(diào)整上采取了減產(chǎn)求生的保守策略。3月初，億邦國際公布2019年將生產(chǎn)40萬臺(tái)比特幣礦機(jī)的計(jì)劃，而這一目標(biāo)與它曾半年賣出30.9萬臺(tái)礦機(jī)的業(yè)績明顯大幅縮水。
嘉楠耘智在改善業(yè)績收入方面盡管沒有公開計(jì)劃，但其近期宣布完成了一輪金額高達(dá)數(shù)億美元的融資，希望通過引進(jìn)傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資來推進(jìn)公司主營業(yè)務(wù)。不過日前有知情人士稱，嘉楠耘智雖宣布完成融資，但實(shí)際上無任何新投資人進(jìn)入，已融資金均來自公司已有股東。
最后，為了避免主營業(yè)務(wù)過度單一的風(fēng)險(xiǎn)，比特大陸和嘉楠耘智在今年更加明確了要轉(zhuǎn)型人工智能的目標(biāo)。
比特大陸在3月26日的內(nèi)部信中稱，公司將聚焦在數(shù)字貨幣和人工智能芯片以及基于此的產(chǎn)品和服務(wù)。嘉楠耘智則在3月上旬稱，接下來將以芯片為切入點(diǎn)，搭建人工智能和區(qū)塊鏈的生態(tài)平臺(tái)。
但人工智能行業(yè)人士對(duì)其似乎并不看好。一位專注AI芯片領(lǐng)域投資多年的投資人向互鏈脈搏表示，“比特大陸和嘉楠耘智的芯片主要是為了滿足挖礦，但人工智能芯片當(dāng)前更多需要突破的是架構(gòu)創(chuàng)新和聚焦行業(yè)應(yīng)用場景，包括了芯片成熟度、客戶認(rèn)可度和在細(xì)分領(lǐng)域的競爭力，只有滿足這些條件，才能真正帶來真金白銀的收入，但這需要長時(shí)間的建設(shè)和積累才能做到。”
因此，短期來看，比特大陸和嘉楠耘智靠轉(zhuǎn)型人工智能將很難對(duì)主營業(yè)務(wù)的收入產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的貢獻(xiàn)，不僅如此，從當(dāng)前國內(nèi)AI芯片企業(yè)的生存現(xiàn)狀來看，人工智能芯片研發(fā)是一個(gè)燒錢的“無底洞”。
從三大礦機(jī)廠商的“自救”動(dòng)作來看，無論是甩賣礦機(jī)，還是抓住廉價(jià)豐水電的機(jī)會(huì)加快獲取加密貨幣收入，其主營業(yè)務(wù)都難以獲得持續(xù)穩(wěn)定的預(yù)期增長模式。
赴美上市勝算難測(cè)， 礦圈“造富神話”或?qū)⒔K結(jié)
在過去幾年時(shí)間里，加密貨幣市場爆發(fā)造就了不少億萬富翁，隨之而興起的挖礦行業(yè)同樣是一臺(tái)龐大的“造富”機(jī)器。三大礦機(jī)巨頭能夠在極短時(shí)間內(nèi)快速崛起，更是直接得益于整個(gè)挖礦行業(yè)的發(fā)展，但如今，三大礦機(jī)巨頭的后市走向也關(guān)乎到整個(gè)挖礦行業(yè)的興衰。
對(duì)于當(dāng)前的三大礦機(jī)巨頭而言，無論是加快研發(fā)量產(chǎn)更大算力的礦機(jī)，還是轉(zhuǎn)型人工智能業(yè)務(wù)，都需要龐大的資金和更多的融資渠道作為支撐，上市早已迫在眉睫。
但從此次赴港IPO全軍覆沒的情況來看，傳統(tǒng)資本市場對(duì)于加密貨幣和挖礦行業(yè)似乎并不完全認(rèn)可。另外，此前行業(yè)寄予厚望的科創(chuàng)板也并未將區(qū)塊鏈或挖礦行業(yè)作為重點(diǎn)培植對(duì)象。
對(duì)于礦機(jī)廠商來說，要想在國內(nèi)登陸資本市場，困難重重。在此背景下，礦機(jī)廠商開始退而求其次，將目光瞄準(zhǔn)了美國納斯達(dá)克。
今年1月，嘉楠耘智宣布準(zhǔn)備到納斯達(dá)克上市，并計(jì)劃早期融資10億美元(約69億人民幣)，初步材料已經(jīng)遞交。
那么，港股IPO折戟后，轉(zhuǎn)戰(zhàn)美股會(huì)是明智之舉嗎?
中國注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)理事馬洪向互鏈脈搏表示，礦機(jī)廠商如果去納斯達(dá)克上市，成功的可能性會(huì)更大一點(diǎn)。“美國等國家的法制比較健全，金融體系更為完善，以前像阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在香港都無法上市，但是去了美國基本都行，說不定礦機(jī)廠商在納斯達(dá)克上市帶來創(chuàng)新也有可能。”
但一位不愿具名的專注美國STO領(lǐng)域的律師則向互鏈脈搏直言，港交所IPO都沒有成功，三大礦機(jī)廠商赴美上市的成功概率會(huì)更低的。
“礦機(jī)廠商在納斯達(dá)克能否成功上市需要具體參考美國納斯達(dá)克的上市條件，并進(jìn)行綜合判斷。”上海市錦天城律師事務(wù)所陳如波律師認(rèn)為，2018年美國證監(jiān)會(huì)(SEC)曾針對(duì)加密貨幣領(lǐng)域多次發(fā)布監(jiān)管聲明，美國眾議院也曾在去年6月份通過了防止非法使用比特幣、DASH、ZCASH等加密貨幣在內(nèi)的H.R.6069號(hào)法案，這意味著美國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于加密貨幣或挖礦領(lǐng)域的監(jiān)管也并不寬松。
綜合來看，對(duì)于礦機(jī)廠商轉(zhuǎn)向納斯達(dá)克上市能否成功，目前還難以定論。但可以肯定的是，隨著三大礦機(jī)巨頭赴港IPO團(tuán)滅，加密貨幣挖礦行業(yè)的低谷期已經(jīng)來臨，而礦圈的“造富神話”時(shí)代或?qū)氐捉K結(jié)。
