受市場(chǎng)環(huán)境影響，券商三季報(bào)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)整體下滑態(tài)勢(shì)。時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至10月22日中午，已有6家券商發(fā)布今年三季度業(yè)績(jī)快報(bào)，另有8家券商

受市場(chǎng)環(huán)境影響，券商三季報(bào)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)整體下滑態(tài)勢(shì)。時(shí)代周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，截至10月22日中午，已有6家券商發(fā)布今年三季度業(yè)績(jī)快報(bào)，另有8家券商發(fā)布了三季報(bào)預(yù)告。6家發(fā)布快報(bào)的券商，歸母凈利潤(rùn)下滑均超過(guò)50%;發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告的券商中，除了3家表示無(wú)法預(yù)估業(yè)績(jī)外，有4家歸母凈利潤(rùn)下降超過(guò)50%。其中，兩家券商概念股錦龍股份和國(guó)盛金控甚至出現(xiàn)虧損，歸母凈利潤(rùn)同比下滑幅度均超過(guò)100%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下降原因，幾乎所有券商均提及今年市場(chǎng)環(huán)境低迷，受行情震蕩下行、市場(chǎng)流動(dòng)性下降、監(jiān)管趨嚴(yán)等因素影響，券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收均在下滑。

而10月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議，重點(diǎn)分析三季度經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，研究做好進(jìn)一步改善企業(yè)金融環(huán)境和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)工作。國(guó)務(wù)院副總理劉鶴等分別就當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融熱點(diǎn)問(wèn)題答記者問(wèn)，國(guó)務(wù)院金穩(wěn)會(huì)強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定市場(chǎng)、完善市場(chǎng)基本制度、鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市、促進(jìn)國(guó)企改革和民企發(fā)展、擴(kuò)大開(kāi)放等五方面政策，要快速扎實(shí)地落實(shí)到位。

在金穩(wěn)會(huì)之后的第一個(gè)交易日，10月22日，A股今天迎來(lái)罕見(jiàn)大漲，券商板塊內(nèi)所有個(gè)股集體漲停，實(shí)屬A股史上罕見(jiàn)。中銀國(guó)際非銀金融分析師王維逸認(rèn)為，疊加各項(xiàng)政策的相繼出臺(tái)與落實(shí)向市場(chǎng)傳遞了積極的信號(hào)，使得市場(chǎng)對(duì)于券商各業(yè)務(wù)的擔(dān)憂逐步出清，低估值與業(yè)績(jī)優(yōu)異的龍頭券商股或?qū)⑾碛幸欢ǖ墓乐敌迯?fù)空間，后市值得持續(xù)關(guān)注。

6家券商快報(bào)：凈利下滑均超50%

截至10月22日晚，券商板塊39家上市公司已有6家公司發(fā)布了業(yè)績(jī)快報(bào)，分別是東方證券、方正證券、長(zhǎng)江證券、國(guó)元證券、東北證券和國(guó)盛金控，而6家券商的歸母凈利潤(rùn)下滑幅度全部超過(guò)50%，分別下滑65.62%、62.69%、61.56%、63.15%、57.73%和175.49%。

其中，下滑幅度最高的是國(guó)盛金控，也是唯一一家虧損的公司。根據(jù)其10月13日披露的三季度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.89億元，同比下滑43.79%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)-2.54億元，較上年同期下降175.49%。國(guó)盛金控表示，“國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境影響，今年以來(lái)證券市場(chǎng)行情持續(xù)下跌，對(duì)國(guó)盛證券自營(yíng)投資業(yè)務(wù)帶來(lái)沖擊;資金利率高企導(dǎo)致融資成本提高;國(guó)盛證券全國(guó)化業(yè)務(wù)布局及團(tuán)隊(duì)建設(shè)導(dǎo)致管理費(fèi)用增長(zhǎng)”。

6家公司中，僅東北證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比增長(zhǎng)。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，2018年前三季度東北證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入41.37億元，同比增長(zhǎng)16.22%，東北證券表示，“主要是公司控股子公司渤海期貨開(kāi)展現(xiàn)貨交易，收入和成本同時(shí)大幅增加”。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.71億元，較去年同期減少57.73%。

營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司凈利潤(rùn)總額最高的是東方證券，根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)，東方證券2018年前三季度，該公司營(yíng)業(yè)收入65.66億元，同比減少6.99%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為9.04億元，同比減少65.62%。東方證券表示：“業(yè)績(jī)變差主要由于自營(yíng)權(quán)益投資受市場(chǎng)影響收入同比大幅下降，導(dǎo)致公司利潤(rùn)較上年同期減少;及子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和大宗商品業(yè)務(wù)收入和成本較上年同期大幅增加。”

其余三家券商歸母凈利潤(rùn)下滑程度均在60%–65%之間。數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江證券前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.85億元，同比下降17.92%;歸母凈利潤(rùn)為5.71億元，較去年同期下降61.56%。方正證券前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.50億元，同比下降20.42%;歸母凈利潤(rùn)為4.96億元，同比下滑62.69%。國(guó)元證券前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.26億元，同比下滑34.92%;歸母凈利潤(rùn)為3.28億元，同比下降63.15%。

錦龍股份預(yù)計(jì)三季報(bào)虧損

除了上述6家披露業(yè)績(jī)快報(bào)的券商，另有8家披露了三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告。8家公司中有3家表示無(wú)法對(duì)三季報(bào)業(yè)績(jī)進(jìn)行預(yù)估，其余5家公司均預(yù)估出現(xiàn)同比下滑，分別是天風(fēng)證券、第一創(chuàng)業(yè)、山西證券、國(guó)海證券和錦龍股份。

5家預(yù)計(jì)下滑的公司中，下滑幅度最小的是天風(fēng)證券，預(yù)估凈利潤(rùn)2.55億–2.87億元，增長(zhǎng)為-10.08%–1.21%，其余4家預(yù)估的下滑程度均超過(guò)50%。

其中，下滑幅度最高的是錦龍股份，超過(guò)100%，且預(yù)計(jì)三季報(bào)虧損。根據(jù)預(yù)告，錦龍股份預(yù)計(jì)三季報(bào)凈利潤(rùn)為虧損8.80億至6.85億元，下滑幅度區(qū)間為145%–135%。錦龍股份的大幅下滑和虧損與債券市場(chǎng)有關(guān)，2018年前三季度，證券市場(chǎng)行情持續(xù)下跌，流動(dòng)性下降，信用違約事件增多。

錦龍股份表示，受此影響，本公司控股子公司中山證券和參股公司東莞證券的證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在2018年前三季度的盈利相比2017年前三季度出現(xiàn)下降。此外，本公司借款利息支出增加，以及東莞證券依謹(jǐn)慎原則需對(duì)上海華信國(guó)際集團(tuán)有限公司公開(kāi)發(fā)行的公司債券“16申信01”、凱迪生態(tài)環(huán)境科技股份有限公司公開(kāi)發(fā)行的公司債券“16凱迪01”、恒康醫(yī)療集團(tuán)股份有限公司實(shí)際控制人股票質(zhì)押等項(xiàng)目計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致本公司的凈利潤(rùn)出現(xiàn)下降。

另外三家業(yè)績(jī)預(yù)期下滑超過(guò)50%的券商中，第一創(chuàng)業(yè)證券預(yù)計(jì)三季報(bào)凈利潤(rùn)1.20億–1.49億元，下降50%–60%;山西證券預(yù)計(jì)三季報(bào)凈利潤(rùn)1.04億–1.28億元，下降66.34%–72.46%;國(guó)海證券預(yù)計(jì)三季報(bào)凈利潤(rùn)約1.27億–1.33億元，下降76%–77%。

對(duì)于大幅下滑原因，第一創(chuàng)業(yè)證券表示，2018年前三季度，受證券市場(chǎng)波動(dòng)的影響，報(bào)告期內(nèi)公司的投資銀行業(yè)務(wù)收入、新三板業(yè)務(wù)收入較去年同期有較大幅度下降;部分金融資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備增加。

山西證券則表示，2018年市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜，公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，但受股票市場(chǎng)低迷的影響，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、權(quán)益投資業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)收入均比去年同期減少，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)下滑。國(guó)海證券表示，受股票市場(chǎng)持續(xù)下跌、成交額萎縮、股權(quán)融資規(guī)模減少等市場(chǎng)因素及報(bào)告期內(nèi)公司部分業(yè)務(wù)受限的不利影響，公司投行、自營(yíng)、經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)收入同比下降，整體業(yè)績(jī)下滑。

估值處在歷史低位

對(duì)于業(yè)績(jī)下降原因，幾乎所有券商均提及今年市場(chǎng)環(huán)境低迷，包括預(yù)告表示不能進(jìn)行預(yù)估業(yè)績(jī)的3家券商申萬(wàn)宏源、西部證券和華安證券，均在預(yù)告中提及證券業(yè)務(wù)受市場(chǎng)影響較大。華安證券表示，現(xiàn)階段我國(guó)證券公司的經(jīng)營(yíng)狀況與證券市場(chǎng)行情走勢(shì)密切相關(guān)，存在公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)隨證券市場(chǎng)行情變化而發(fā)生大幅變動(dòng)的可能，對(duì)未來(lái)某一特定期間的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)難以準(zhǔn)確預(yù)計(jì)。

而低迷的市場(chǎng)或許有望迎來(lái)扭轉(zhuǎn)。在“金穩(wěn)會(huì)”之后的第一個(gè)交易日，10月22日，A股今天迎來(lái)罕見(jiàn)大漲，券商板塊內(nèi)所有個(gè)股集體漲停，實(shí)屬A股史上罕見(jiàn)。

各項(xiàng)政策的相繼出臺(tái)與落實(shí)向市場(chǎng)傳遞了積極的信號(hào)。中銀國(guó)際非銀金融分析師王維逸認(rèn)為：“金穩(wěn)會(huì)強(qiáng)調(diào)要快速扎實(shí)地落實(shí)穩(wěn)定市場(chǎng)、完善市場(chǎng)基本制度、鼓勵(lì)長(zhǎng)期資金入市、促進(jìn)國(guó)企改革和民企發(fā)展、擴(kuò)大開(kāi)放等五方面政策。”

王維逸指出，金穩(wěn)會(huì)五項(xiàng)政策的落實(shí)有利于我國(guó)股市長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展以及市場(chǎng)與證券行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的逐步出清;銀保監(jiān)會(huì)與證監(jiān)會(huì)的股票質(zhì)押相關(guān)政策將會(huì)幫助企業(yè)擺脫股票質(zhì)押困境，利好券商信用業(yè)務(wù);證監(jiān)會(huì)關(guān)于調(diào)整IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期的政策或可為券商投行業(yè)務(wù)帶來(lái)可觀的增量業(yè)績(jī);銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)的《理財(cái)子公司管理辦法》將為股市引入長(zhǎng)期資金，利好券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與資管業(yè)務(wù)。

此外，券商股之前遭遇超跌行情，估值位于歷史低位。王維逸認(rèn)為，疊加各項(xiàng)政策的相繼出臺(tái)與落實(shí)，向市場(chǎng)傳遞了積極的信號(hào)，使得市場(chǎng)對(duì)于券商各業(yè)務(wù)的擔(dān)憂逐步出清，低估值與業(yè)績(jī)優(yōu)異的龍頭券商股或?qū)⑾碛幸欢ǖ墓乐敌迯?fù)空間，值得后市持續(xù)關(guān)注。

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