人民幣匯價雙向波動加大市場心態(tài)正變得更加復(fù)雜和敏感

2018-10-14 16:14:10 來源：中證網(wǎng)

本周人民幣匯率總體未改偏弱運(yùn)行態(tài)勢，但匯價雙向波動加大，特別是最后兩日出現(xiàn)大起大落。分析人士認(rèn)為，隨著人民幣匯價臨近重要心理關(guān)口，

本周人民幣匯率總體未改偏弱運(yùn)行態(tài)勢，但匯價雙向波動加大，特別是最后兩日出現(xiàn)大起大落。分析人士認(rèn)為，隨著人民幣匯價臨近重要心理關(guān)口，市場心態(tài)和預(yù)期的悄然變化，可能加大人民幣匯率的波動性。

本周五，銀行間外匯市場人民幣對美元即期匯率收報6.9234元，全周仍下跌420個基點(diǎn)，為連續(xù)第二周出現(xiàn)較大幅度的下跌。但從收盤匯率來看，除周一人民幣匯率跌幅較大外，其余幾日下跌點(diǎn)數(shù)至多100點(diǎn)。

從日內(nèi)表現(xiàn)上看，本周人民幣匯率上下波動明顯加強(qiáng)：周一，匯價高低點(diǎn)價差達(dá)377個基點(diǎn)，周二達(dá)205個基點(diǎn)，周三較小，為122個基點(diǎn)，但周四達(dá)461個基點(diǎn)，截至周五18時，這一數(shù)據(jù)為393個基點(diǎn)。

這兩方面的特征，表明本周人民幣對美元即期匯率以低位雙向波動為主。特別是周四夜間交易時段，人民幣匯率在創(chuàng)下近階段新低后一度出現(xiàn)快速反彈，周五又基本回吐了這部分漲幅，上下波動較為劇烈。

分析人士認(rèn)為，最近人民幣匯率走勢呈現(xiàn)的這些新變化，一則說明市場仍處于偏弱運(yùn)行的格局中，運(yùn)行趨勢的扭轉(zhuǎn)尚待更多積極因素支撐;二則說明接近關(guān)鍵心理位置后，市場對人民幣匯率走勢的看法分歧較大，預(yù)期更趨分化，匯率彈性充分展現(xiàn)，為匯價恢復(fù)雙邊波動創(chuàng)造了一定的條件。

目前來看，人民幣貶值壓力主要來自于兩方面：一是美元走強(qiáng)，二是中美經(jīng)濟(jì)與政策運(yùn)行周期的差異。就前者來看，美元仍處于強(qiáng)勢，但處境尷尬。盡管有強(qiáng)勁的基本面和美聯(lián)儲收緊貨幣政策的支持，6月以來美元指數(shù)依舊未能完成向上突破，足以說明美元繼續(xù)上行的難度。就后者來看，經(jīng)濟(jì)與政策周期的差異，是今年以來人民幣對美元重新走弱的根本原因，這一點(diǎn)暫時難有顯著改善，但逆周期的政策會起到一定對沖作用，政策調(diào)控的影響同樣不容忽視。

隨著人民幣對美元逼近7元關(guān)口，對外匯交易和資本流動的宏觀審慎管理趨強(qiáng)是可以預(yù)期的，外匯逆周期調(diào)節(jié)或許難以扭轉(zhuǎn)外匯市場運(yùn)行趨勢，但可以過濾非理性波動。隨著人民幣對美元逼近7元，對外匯逆周期調(diào)節(jié)的顧忌，使得市場心態(tài)正變得更加復(fù)雜和敏感。而這種心態(tài)的變化，傳導(dǎo)到市場價格上，就是雙向波動加大。這可能成為今后一段時期人民幣匯率走勢的一項明顯特征。