近期市場去美元化傾向初露端倪，歐盟希望重振往日雄風(fēng)提升歐元話語權(quán)，新興國家受困于美元走強(qiáng)等因素影響出現(xiàn)劇烈市場波動，亟需擺脫對美元
近期市場“去美元化”傾向初露端倪，歐盟希望重振往日雄風(fēng)提升歐元話語權(quán)，新興國家受困于美元走強(qiáng)等因素影響出現(xiàn)劇烈市場波動，亟需擺脫對美元的依賴，石油美元遭遇挑戰(zhàn)，人民幣國際化已經(jīng)取得一定成績并將繼續(xù)深入推進(jìn)。
近幾十年來，美元的世界霸主地位一直難以撼動。1944年，隨著各國簽署《布雷頓森林協(xié)議》，美元直接與黃金掛鉤，并逐漸替代英鎊成為國際儲備貨幣;1971年，時任美國總統(tǒng)尼克松宣布實行“新經(jīng)濟(jì)政策”，美元停止兌換黃金，布雷頓森林體系開始瓦解，固定匯率制度遭棄，美元國際地位一度遭遇沖擊。但憑借強(qiáng)大的綜合國力，美元依舊把持著最大儲備貨幣地位。
一般而言，儲備貨幣可自由兌換，兼具被國際社會廣泛用于計價和支付結(jié)算、平抑本幣匯率波動及向海外市場發(fā)債融資等功能，有能力持續(xù)向其他國家“輸出”貨幣的國家才能有機(jī)會成為儲備貨幣。國際貨幣基金組織IMF數(shù)據(jù)顯示，今年二季度美元在全球外匯儲備的占比為62.25%。根據(jù)國際清算銀行(BIS)的數(shù)據(jù)，目前美元在所有外匯交易中占比高達(dá)88%，也是原油、黃金、基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品等國際大宗商品交易的結(jié)算貨幣。手握交易貨幣和結(jié)算體系兩大命門，足以讓美元成為了一大戰(zhàn)略武器。
歐盟欲提升金融主權(quán)，著眼歐元及支付體系
歐洲已經(jīng)準(zhǔn)備在貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)、貨幣體系等自主權(quán)上向美國發(fā)起沖擊和挑戰(zhàn)。歐盟委員會主席容克(Jean-Claude Juncker)9月12日在法國斯特拉斯堡歐洲議會發(fā)表任期內(nèi)最后一次盟情咨文時以"歐洲主權(quán)時刻"為主題呼吁提升歐元的國際地位。容克表示，歐洲每年進(jìn)口價值3000億歐元的能源，雖然其中只有2%來源于美國，但卻用美元支付80%的能源進(jìn)口賬單，這是荒謬的，同樣荒謬的是歐洲企業(yè)購買自己制造的飛機(jī)也要用美元結(jié)算。歐元已經(jīng)是世界上使用量第二大的貨幣，必須采取更多措施強(qiáng)化‘經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟’，讓歐元成為更完整的新歐洲門面及工具。
歐盟委員會主席容克呼吁提升歐元地位
另一方面，美國單方面退出伊朗核協(xié)議讓歐洲看到了建立獨(dú)立于美元支付體系SWIFT的重要性。德國外長馬斯(Heiko Maas)8月底在《德國商報》發(fā)表署名文章表示，歐盟要想繼續(xù)同伊朗保持經(jīng)濟(jì)交往，保護(hù)歐洲企業(yè)免受美國單邊主義政策的沖擊，就必須要繞過現(xiàn)行的國際支付系統(tǒng)，創(chuàng)建歐洲自己的支付渠道和獨(dú)立的銀行結(jié)算系統(tǒng)。9月25日，歐盟外交與安全政策高級代表莫蓋里尼(Federica Mogherini)在聯(lián)合國大會召開期間正式宣布?xì)W盟準(zhǔn)備成立一個“特殊目的公司(SPV)”來保障與伊朗的合法金融交易不與美國的制裁相沖突。
新興市場抱團(tuán)取暖，石油美元遭遇挑戰(zhàn)
今年以來，受美元持續(xù)走強(qiáng)、貿(mào)易摩擦升級和外債高企等多因素共同影響，不少新興國家市場因資本外流出現(xiàn)大幅波動。面對挑戰(zhàn)，各國紛紛尋找對策分散風(fēng)險：俄羅斯、土耳其、墨西哥等國選擇減持美元資產(chǎn)和美債;世界黃金協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，印度等多國央行正在加速買入黃金調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)預(yù)防風(fēng)險;新興經(jīng)濟(jì)體印尼、馬來西亞與泰國此前宣布在三國貿(mào)易結(jié)算中采用非美元貨幣或者本幣化交易，印尼還與中國、日本、韓國和越南等國延長了貨幣互換協(xié)議。
野村新興市場及亞洲固定收益研究主管蘇博文(Robert Subbaraman)接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，這次的貨幣危機(jī)讓新興國家看到經(jīng)常項目赤字和外債的破壞力，去美元化傾向是自然的選擇。從某些角度看，美元長期占據(jù)全球儲備貨幣地位的情況并不合理。對于新興國家而言，除了加息，貨幣互換和調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)是比較好的應(yīng)對策略。
石油美元也在面臨巨大沖擊。目前俄羅斯與土耳其正在加速推動盧布與里拉間的雙邊能源貿(mào)易，印度早已用盧比購買伊朗原油，歐元區(qū)和挪威的原油貿(mào)易是以歐元結(jié)算的，歐盟和俄羅斯間用歐元結(jié)算石油與天然氣交易的談判正提上議事日程。
人民幣國際化不斷向前邁進(jìn)
我們可以看到，人民幣國際化正不斷向前邁進(jìn)。人民幣債券已經(jīng)開始受到國際投資者青睞。截至8月末，境外機(jī)構(gòu)在中央國債登記結(jié)算公司的債券托管總量突破1.4萬億元，市場占有率已從去年的0.88%一躍提升到5.85%。高盛預(yù)計，未來5年外國投資者將向中國債券投入逾萬億美元，其中近三分之一是拋售美國國債后獲得的資金。人民幣原油期貨初戰(zhàn)告捷，今年3月26日，上海國際能源交易中心啟動了以人民幣計價的原油期貨交易，并在9月7日完成了首次交割。目前上海原油期貨的日均成交量已經(jīng)躋身全球交易量第三，緊追歐洲布倫特原油(Brent)和美國西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)等全球兩大交易所。2016年10月1日，人民幣正式加入國際貨幣基金組織IMF特別提款權(quán)SDR，目前已有60多個國家將人民幣計入外匯儲備。根據(jù)上周五IMF公布的二季度“官方外匯儲備貨幣構(gòu)成(COFER)”數(shù)據(jù)，人民幣外匯儲備規(guī)模增至1933.8億美元，市場份額從一季度1.40%上升至1.84%。數(shù)據(jù)固然可喜，但研究數(shù)據(jù)背后的原因更重要。渣打銀行全球宏觀策略主管英格蘭德(Steven Englander)接受采訪時表示，一方面全球?qū)τ谌嗣駧诺恼J(rèn)可度在上升，另一方面，不少新興國家為了穩(wěn)定本幣匯率拋售美元，導(dǎo)致外匯儲備中美元占比下降，這可能是最重要的原因。未來幾年，人民幣的市場份額有望繼續(xù)上升。
去美元化將是長期的趨勢
盡管去美元化對于一些經(jīng)濟(jì)體來說，需求迫切，一個貨幣多元化的世界格局正在悄悄浮出水面。但這應(yīng)該是一個較為長期的過程。以美國目前的綜合實力及其在全球金融體系中的支配地位而言，短時間內(nèi)想要出現(xiàn)一種貨幣直接對美元霸權(quán)發(fā)起挑戰(zhàn)還有待時日。歐元雖然在支付和儲備上具有一定的競爭力，歐元區(qū)內(nèi)部政治不穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡性以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的急迫性，都是軟肋。
很顯然，人民幣國際化已經(jīng)獲得了長足的進(jìn)步，但依然需要在國際貿(mào)易計價結(jié)算的范圍、跨境投資等方面獲得更大突破，進(jìn)一步提高應(yīng)對匯率波動風(fēng)險的能力。今年3月，中國央行行長易剛在中國發(fā)展高層論壇上表示，未來將有序地推進(jìn)資本項目的開放，提高人民幣可自由使用程度。9月，中國央行發(fā)布《關(guān)于完善人民幣購售業(yè)務(wù)管理有關(guān)問題的通知》，人民幣購售范圍從經(jīng)常項目下的貨物貿(mào)易、服務(wù)貿(mào)易擴(kuò)展至全部經(jīng)常項目。同時，在直接投資的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大至經(jīng)批準(zhǔn)的跨境證券投資。
