近年來亞洲私募股權(quán)基金的發(fā)展持續(xù)火熱，競爭日益加劇，更多的私募基金開始拓展跨境市場。過去數(shù)十年，亞洲私募基金行業(yè)發(fā)展日趨成熟，中國
近年來亞洲私募股權(quán)基金的發(fā)展持續(xù)火熱，競爭日益加劇，更多的私募基金開始拓展跨境市場。
“過去數(shù)十年，亞洲私募基金行業(yè)發(fā)展日趨成熟，中國金融機構(gòu)、家族辦公室等不同形式的投資者加入，令行業(yè)競爭急速升溫。私募市場出現(xiàn)資本過剩，不同的基金爭奪交易，因此很多私募基金紛紛將目光轉(zhuǎn)移到海外市場。比如，中國投資者開始轉(zhuǎn)向投資越南企業(yè)。”德杰律師事務(wù)所合伙人香港辦事處主管趙載經(jīng)在接受21世紀經(jīng)濟報道在內(nèi)的媒體采訪時表示。
今年第二季度，該律所對100位來自全球各地的私募股權(quán)公司的高層做了訪問調(diào)查，這些公司的資產(chǎn)管理規(guī)模均超過5億美元。調(diào)查顯示，位于亞太區(qū)的普通合伙人(GP)非常強調(diào)將資產(chǎn)組合進行地域多元化。75%的受訪者表示過去三年內(nèi)這一策略變得更為重要，此舉可以讓他們進入經(jīng)濟增長較快的地區(qū)，同時在全球化的背景下，在不同的組合公司中建立聯(lián)系并從中獲利。
以往國際私募股權(quán)投資者通常希望在亞太市場尋找“低買高賣”的資產(chǎn)，但隨著近年企業(yè)估值水漲船高，大部分投資者退而求其次，希望在投后管理中提升被投企業(yè)的價值。
趙載經(jīng)表示，相比全球其他地區(qū)的私募股權(quán)基金，亞太區(qū)的投資者更傾向于使用垂直整合(vertical integration)的交易架構(gòu)，反而不太愿意與其他戰(zhàn)略投資者合作進行并購(buyout)。
基金集資規(guī)模激增
隨著各大私募基金巨頭紛紛加碼布局亞洲市場，亞洲私募股權(quán)行業(yè)發(fā)生了巨變。
德杰新加坡辦事處管理合伙人柯迪恩(Dean Collins)在采訪中表示：“過去兩年，一些國際私募基金巨頭不斷在亞洲設(shè)立大規(guī)模的基金，規(guī)模在50億美元甚至100億美元。據(jù)我所知，一些基金的規(guī)模甚至每兩年翻一倍，這也使得市場競爭更加激烈。”
“20年前，一筆1500萬美元的交易被認為是一筆大交易，但今天一筆5億美元的交易可能都不會出現(xiàn)在媒體報道中，整個亞洲私募市場的規(guī)模有了翻天覆地的變化。”太盟投資集團(PAG)主席兼首席執(zhí)行官及太盟亞洲資本主管合伙人單偉建曾表示。
今年6月21日，凱雷投資集團宣布，旗下的凱雷亞洲基金V(五期)募資已完成，總額達65.5億美元，不僅超過了50億美元的原定目標，而且比上一期凱雷亞洲基金IV(四期)總額高65%。CAP V是凱雷亞洲并購基金系列的最新一期基金，將在亞太地區(qū)多個行業(yè)進行并購及戰(zhàn)略性股權(quán)投資。
9月19日，高瓴資本表示，其最新成立的私募股權(quán)基金“高瓴基金四期”(Hillhouse Fund IV， L.P。)成功籌集了106億美元資金，刷新了KKR創(chuàng)下的93億美元的紀錄。高瓴資本目前在亞洲的資產(chǎn)管理規(guī)模達500億美元。
同時，由私募基金參與的并購交易數(shù)量大增。根據(jù)Refinitiv數(shù)據(jù)，今年迄今為止，亞太地區(qū)不含日本在內(nèi)的私募基金業(yè)者支持交易總計達790億美元，較去年同期增加63%，并超越2015全年的紀錄高點740億美元。
另類投資日益受追捧
在歐美地區(qū)，私募股權(quán)投資公司主要參與一些大型的收購交易，但在亞洲，他們也積極布局投資于成長型公司，特別是在互聯(lián)網(wǎng)和科技領(lǐng)域。
德杰新加坡辦事處合伙人文笑金表示，目前越來越多的私募股權(quán)基金開始涉足早期的科技投資，“雖然這些投資的單筆規(guī)?？赡懿淮?，他們擔(dān)憂如果早期不進入的話，未來可能錯失投資良機，而且后期進入可能面對估值過高的風(fēng)險。”
會計師事務(wù)所安永的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，東南亞地區(qū)36宗私募股權(quán)交易中有19宗來自科技行業(yè)。
“由于中國科技公司龍頭的加入競爭，有看法認為他們推高了整體的估值水平。但是考慮到這些科技龍頭企業(yè)可以將中國的商業(yè)模式嫁接到東南亞市場，未來的發(fā)展空間巨大。即使是東南亞地區(qū)炙手可熱的獨角獸企業(yè)Grab及Go-Jek，估值相比起中國同業(yè)仍然較低。”她坦言。
同時，文笑金透露，房地產(chǎn)基金、直接貸款、基建等一些另類投資也受到私募基金投資者的關(guān)注。
近年來，由于傳統(tǒng)房地產(chǎn)價格不斷創(chuàng)新高，以及超低的房地產(chǎn)收益率，吸引更多投資者關(guān)注另類房地產(chǎn)資產(chǎn)，包括學(xué)生及長者住宿、共享共居、自助存儲設(shè)施、停車場以至數(shù)據(jù)中心等。
仲量聯(lián)行亞太區(qū)資本市場營運總裁及另類資產(chǎn)部主管Rohit Hemnani在一份報告中表示：“環(huán)顧全球，亞太區(qū)的另類房地產(chǎn)市場仍未及歐美市場成熟，但隨著投資者繼續(xù)尋求新板塊的投資機會，以實現(xiàn)資產(chǎn)多元化及提高回報率，令相關(guān)資產(chǎn)越來越受關(guān)注。另類房地產(chǎn)屬長期經(jīng)營租賃，為投資者提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，并可降低市場波動所帶來的影響。”
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