中信建投機(jī)械呂娟團(tuán)隊(duì)發(fā)布的研報(bào)指出，挖掘機(jī)銷售總體增速超預(yù)期主要來自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)力，受益于國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需政策。數(shù)據(jù)顯示，3月份挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售同比增長(zhǎng)11 24%，增速較2月份明顯回
被視為基建“晴雨表”的挖掘機(jī)，3月單月銷量創(chuàng)下歷史新高。與此同時(shí)，水泥出貨率連續(xù)環(huán)比回升、3月社會(huì)融資增量超預(yù)期等信息也均表明逆周期調(diào)節(jié)下基建開始發(fā)力。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪的人士表示，3月挖掘機(jī)銷量創(chuàng)新高，驗(yàn)證了工程機(jī)械需求后移的邏輯，進(jìn)一步體現(xiàn)了對(duì)挖掘機(jī)較強(qiáng)的需求韌性。基建托底經(jīng)濟(jì)是今年政策發(fā)力的重點(diǎn)，是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。預(yù)期專項(xiàng)債用于基建領(lǐng)域的比例或繼續(xù)提升，基建投資增速實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。
多個(gè)指標(biāo)顯示
基建需求向好
中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)近期公布數(shù)據(jù)顯示，3月份25家主機(jī)制造企業(yè)挖掘機(jī)銷量同比增長(zhǎng)11.6%，創(chuàng)下單月銷售量歷史新高。值得一提的是，這一增幅是在去年3月全國(guó)挖掘機(jī)銷量創(chuàng)下當(dāng)時(shí)最高紀(jì)錄基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)的。每年3月份是工程項(xiàng)目傳統(tǒng)意義上的復(fù)工旺季。但分析認(rèn)為，銷量創(chuàng)新高不僅是季節(jié)原因。
中信建投機(jī)械呂娟團(tuán)隊(duì)發(fā)布的研報(bào)指出，挖掘機(jī)銷售總體增速超預(yù)期主要來自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)力，受益于國(guó)內(nèi)擴(kuò)大內(nèi)需政策。數(shù)據(jù)顯示，3月份挖掘機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷售同比增長(zhǎng)11.24%，增速較2月份明顯回升。中銀國(guó)際證券研究員楊紹輝也表示，在高基數(shù)與疫情沖擊的雙重壓力下，3月挖掘機(jī)銷量驗(yàn)證了工程機(jī)械需求后移的邏輯，進(jìn)一步體現(xiàn)了挖掘機(jī)較強(qiáng)的需求韌性。楊紹輝預(yù)計(jì)，4月份行業(yè)銷量將繼續(xù)火爆，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷量環(huán)比有望進(jìn)一步提升，同比有望實(shí)現(xiàn)60%以上的高增長(zhǎng)。
從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，小型挖掘機(jī)需求旺盛帶動(dòng)3月挖掘機(jī)行業(yè)銷量恢復(fù)至同比正增長(zhǎng)，3月國(guó)內(nèi)小挖銷量同比增長(zhǎng)18.4%，而中、大挖銷量同比持平。分析認(rèn)為，這受益于新農(nóng)村建設(shè)進(jìn)程加快。隨著基建一系列政策出臺(tái)、落地，重大項(xiàng)目加快復(fù)工開工，以及地產(chǎn)開工推進(jìn)，預(yù)計(jì)自4月起中挖占比將逐步回升。
中金公司研究部最近更新的“中金挖機(jī)利用指數(shù)”顯示，隨著下游復(fù)工有序推進(jìn)，尤其是中小型項(xiàng)目復(fù)工進(jìn)度較快，預(yù)計(jì)4月工程機(jī)械行業(yè)銷量和利用小時(shí)數(shù)有望繼續(xù)超預(yù)期。
除了挖掘機(jī)銷量，水泥行業(yè)出貨率環(huán)比也在繼續(xù)回升。數(shù)據(jù)顯示，水泥全國(guó)范圍出貨率80.3%，環(huán)比上升。央行4月10日發(fā)布的一季度社會(huì)融資數(shù)據(jù)顯示，新增企業(yè)中長(zhǎng)期貸款9643億，同比多增3070億，單月同比多增量繼續(xù)創(chuàng)2019年1月以來的新高。
中信證券建筑工程及水泥行業(yè)首席分析師羅鼎認(rèn)為，基建項(xiàng)目落地帶動(dòng)中長(zhǎng)期投放增加是新增中長(zhǎng)期貸款大增的重要原因之一?？傮w看，社會(huì)融資超預(yù)期疊加挖機(jī)銷量新高、水泥出貨率回升，反映了逆周期調(diào)節(jié)正由政策引導(dǎo)推進(jìn)到資金端落實(shí)，項(xiàng)目端也正加速?gòu)?fù)工。
市場(chǎng)看好投資增速回升
本周五，一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況數(shù)據(jù)將公布。據(jù)統(tǒng)計(jì)，16家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)對(duì)3月份固定資產(chǎn)投資同比增速的預(yù)測(cè)平均值為13.7，降幅環(huán)比2月大幅收窄。今年前兩個(gè)月，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速下降24.5%。民生銀行研究院宏觀研究團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，考慮到3月以來國(guó)內(nèi)疫情防控態(tài)勢(shì)不斷向好，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，且中央及地方不斷在財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等方面推出大量支持疫情防控以及復(fù)工復(fù)產(chǎn)、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的扶持政策，3月固定資產(chǎn)投資將觸底反彈。
民生銀行研究院宏觀經(jīng)濟(jì)研究中心主任王靜文對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，今年專項(xiàng)債的發(fā)行前置、擴(kuò)容均主要指向基建投資。在固定資產(chǎn)投資中占比最大的三大類投資需求中，基建托底經(jīng)濟(jì)是今年政策發(fā)力的重點(diǎn)，是穩(wěn)增長(zhǎng)的重要抓手。
國(guó)家發(fā)改委投資司司長(zhǎng)歐鴻曾表示，下一步將抓緊下達(dá)中央預(yù)算內(nèi)投資。擴(kuò)大地方專項(xiàng)債券規(guī)模。加大政府投資力度，加強(qiáng)公共衛(wèi)生、市政設(shè)施、老舊小區(qū)改造、應(yīng)急物資儲(chǔ)備體系等領(lǐng)域建設(shè)。下更大力氣加強(qiáng)項(xiàng)目前期工作。加快項(xiàng)目審批進(jìn)度。加強(qiáng)用地、用海等要素保障。同時(shí)進(jìn)一步鼓勵(lì)民間投資，激發(fā)民間投資活力。
華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，據(jù)該機(jī)構(gòu)跟蹤觀察，目前項(xiàng)目的申報(bào)與批復(fù)、專項(xiàng)債與城投債的發(fā)行情況均明顯好于去年，施工相關(guān)高頻數(shù)據(jù)每周環(huán)比都在好轉(zhuǎn)。整體而言，預(yù)計(jì)基建投資在二季度有望明顯上行。
據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計(jì)，今年截至4月10日，與基建相關(guān)的三大行業(yè)，審批類項(xiàng)目合計(jì)申報(bào)金額為9萬(wàn)億，比去年同期翻倍。同期，項(xiàng)目累計(jì)批復(fù)金額4103億，接近2019年的一半。項(xiàng)目申報(bào)情況大幅增加，項(xiàng)目批復(fù)進(jìn)度有所加快。在項(xiàng)目融資階段，年內(nèi)已新增發(fā)行地方債15593億，占提前下達(dá)額度的84%。其中專項(xiàng)債已新增發(fā)行10969億，完成提前下達(dá)額度的85%。此外，各個(gè)省的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類的投資計(jì)劃，相比2019年年初，大概有16%左右的增長(zhǎng)。國(guó)家電網(wǎng)與三大通信運(yùn)營(yíng)商的2020年資本開支計(jì)劃也均有明顯增長(zhǎng)。
監(jiān)管部門已下發(fā)要求，明確2020年全年專項(xiàng)債不得用于土地儲(chǔ)備、棚改等與房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域。市場(chǎng)普遍預(yù)期，專項(xiàng)債用于基建領(lǐng)域的比例或繼續(xù)提升，將對(duì)基建投資形成更強(qiáng)提振。多位機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)，2020基建投資能夠?qū)崿F(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。
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