中國2月財(cái)新制造業(yè)PMI49.9 更多逆周期政策有待出臺(tái)

2019-03-01 14:52:22 來源：金融界

3月1日公布的2月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49 9，較1月大幅回升1 6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)三個(gè)月新高。這一走勢與國家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI并

3月1日公布的2月財(cái)新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.9，較1月大幅回升1.6個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)三個(gè)月新高。這一走勢與國家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI并不一致，國家統(tǒng)計(jì)局公布的2月制造業(yè)PMI錄得49.2，下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，為2016年3月以來新低。

2月PMI多項(xiàng)細(xì)分指數(shù)回暖經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)因素增加

受春節(jié)因素影響，2月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI雙雙回落，其中制造業(yè)PMI連續(xù)3個(gè)月低于榮枯線，表明當(dāng)前需求下降壓力仍然較大，一季度經(jīng)濟(jì)增速或繼續(xù)放緩。不過，制造業(yè)PMI中新訂單指數(shù)、生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)指數(shù)大幅回升，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的因素開始增加。

新訂單、生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期等指數(shù)紛紛回升

中國物流與采購聯(lián)合會(huì)、國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)連續(xù)3個(gè)月處于榮枯線下方，且創(chuàng)下三年來低位。

“2月份PMI指數(shù)下降，主要受春節(jié)因素影響。從分項(xiàng)指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)等均有明顯下降，表明春節(jié)因素影響較為明顯。”國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群說。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，PMI數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前需求下降壓力仍然較大，生產(chǎn)動(dòng)能偏弱，一季度經(jīng)濟(jì)增速可能下降。不過，部分細(xì)項(xiàng)指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行下行壓力有望在下半年緩解。

具體來看，2月份，新訂單指數(shù)上升到50.6%，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間;生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.2%，環(huán)比上升3.7個(gè)百分點(diǎn)，升至4個(gè)月以來的高點(diǎn)。

在張立群看來，新訂單指數(shù)和未來生產(chǎn)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)提高，表明穩(wěn)增長相關(guān)政策效果開始顯現(xiàn)。綜合研判，經(jīng)濟(jì)仍處下行態(tài)勢，但企穩(wěn)因素開始增加。

從行業(yè)表現(xiàn)來看，2月份，裝備制造業(yè)PMI和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)PMI環(huán)比均出現(xiàn)回升，在連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在50%以下后重回榮枯線上，且都高于制造業(yè)PMI。

企穩(wěn)因素在非制造業(yè)PMI中亦有體現(xiàn)。盡管2月非制造業(yè)PMI環(huán)比也出現(xiàn)回落，但仍維持在54.3%，服務(wù)業(yè)延續(xù)良好發(fā)展態(tài)勢。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊分析稱，非制造業(yè)企業(yè)對未來的預(yù)期強(qiáng)于制造業(yè)企業(yè)。尤其是建筑業(yè)PMI細(xì)分指數(shù)中，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)上漲明顯，考慮到今年基建增速回升空間較大，建筑業(yè)有望繼續(xù)保持平穩(wěn)擴(kuò)張。

更多逆周期政策有待出臺(tái)

企穩(wěn)因素增多，但經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)也不少。分析人士認(rèn)為，更多逆周期調(diào)節(jié)政策有望加快出臺(tái)。

從制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)來看，2月份，大型企業(yè)PMI為51.5%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，運(yùn)行穩(wěn)定;中、小型企業(yè)PMI為46.9%和45.3%，分別環(huán)比下降0.3和2個(gè)百分點(diǎn)，均位于臨界點(diǎn)以下。

連平分析說，穩(wěn)增長政策促進(jìn)大型企業(yè)PMI持續(xù)回升，但中型和小型企業(yè)PMI仍然低于榮枯線并繼續(xù)下行，針對中小企業(yè)的減稅降費(fèi)、金融支持、放管服改革等政策力度需要加大，落地速度需要加快。

他還表示，宏觀政策需要更加強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，積極的財(cái)政政策要從加大補(bǔ)短板力度和加大減稅降費(fèi)力度兩方面大力展開，穩(wěn)健的貨幣政策要促進(jìn)市場流動(dòng)性適度充裕。逆周期政策不宜全面刺激，首要目的是保持就業(yè)穩(wěn)定，對經(jīng)濟(jì)增速短期下降的容忍度可以適當(dāng)加大。

章俊認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善已開始反映在資本市場，春節(jié)前后A股持續(xù)上漲，幅度超出市場預(yù)期。就年內(nèi)穩(wěn)增長政策取向而言，考慮到情緒對資本市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響和傳導(dǎo)效應(yīng)，在政策寬松的力度方面應(yīng)有所把控，避免出現(xiàn)政策超調(diào)。