聯(lián)手TCL集團(tuán)(000100 SZ)深度合作，小米集團(tuán)-W(01810 HK)創(chuàng)始人雷軍跟李東生抱團(tuán)取暖，雷軍聲稱全面發(fā)展大家電，但這一切都沒(méi)有給小米集團(tuán)的
聯(lián)手TCL集團(tuán)(000100.SZ)深度合作，小米集團(tuán)-W(01810.HK)創(chuàng)始人雷軍跟李東生“抱團(tuán)取暖”，雷軍聲稱全面發(fā)展大家電，但這一切都沒(méi)有給小米集團(tuán)的股東帶來(lái)什么好運(yùn)，相對(duì)于上市之前一度有聲音號(hào)稱800億美元的估值，現(xiàn)在已經(jīng)跌破350億美元。
1月8日，在摩根大通唱空以及解禁潮來(lái)臨的背景下，小米集團(tuán)股價(jià)卻創(chuàng)出了上市以來(lái)新低，截至下午收盤報(bào)11.1港元，全天大跌7.5%，成交10.34億港元，市值2646億港元(約合338億美元);1月9日是小米集團(tuán)上市半年的日子，也是公司員工股以及早期投資者股份的解禁日期。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小米集團(tuán)在國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)份額下滑，整個(gè)行業(yè)也不景氣，依賴印度等海外市場(chǎng)和低價(jià)策略維持銷售增長(zhǎng);跟TCL集團(tuán)開(kāi)展深度合作能在供應(yīng)鏈上有一定幫助，空調(diào)洗衣機(jī)等新產(chǎn)品推出，延續(xù)了手機(jī)上的“低價(jià)”模式，雷軍的“價(jià)格戰(zhàn)”能否奏效存在疑問(wèn)。
解禁壓力疊加摩根大通唱空
因?yàn)闋I(yíng)業(yè)收入不如預(yù)期，蘋果公司(NASDAQ.AAPL)股價(jià)創(chuàng)出近期新低，反映了整個(gè)智能手機(jī)行業(yè)的不景氣，不過(guò)就算是手機(jī)均價(jià)只有蘋果五分之一的小米集團(tuán)，其營(yíng)運(yùn)情況也不容樂(lè)觀。
小米集團(tuán)于2018年7月9日在港交所上市，“截至今天，我們一共有超過(guò)7000名員工持有股票或期權(quán)，IPO后大家將獲得資本市場(chǎng)給予的福報(bào)。”在2018年7月8日發(fā)布的公開(kāi)信當(dāng)中，雷軍如是說(shuō)。
而到2019年1月9日，大量股份的解禁已經(jīng)開(kāi)始，無(wú)論是員工股還是早期的投資者都是如此。國(guó)金證券分析師唐川表示，展望小米IPO后的股價(jià)表現(xiàn)，在上市6個(gè)月后仍將面臨早期VC和PE股東減持的巨大壓力。小米在歷史上共有九輪優(yōu)先股融資，合計(jì)融資金額達(dá)15.8億美元。九輪融資的時(shí)間在2010年9月至2014年12月之間，基本都到了風(fēng)險(xiǎn)資本需要退出的時(shí)間段。
1月8日上午，摩根大通發(fā)表報(bào)告表示，調(diào)低對(duì)小米集團(tuán)投資評(píng)級(jí)，由原來(lái)“增持”降至“中性”，將對(duì)其今年底目標(biāo)價(jià)由原來(lái)18元港元大幅降至10.5港元，此相當(dāng)于預(yù)測(cè)2020財(cái)年市盈率16倍，以反映中國(guó)內(nèi)地智能手機(jī)及互聯(lián)網(wǎng)增長(zhǎng)放緩因素。
2018年第四季度中國(guó)內(nèi)地智能手機(jī)需求持續(xù)惡化，預(yù)計(jì)2019年再迎來(lái)艱難的一年，相信小米難以提升市場(chǎng)份額，估計(jì)小米在中國(guó)內(nèi)地智能手機(jī)單位銷售或呈下滑，其在內(nèi)地月活躍用戶人數(shù)(MAU)持平，預(yù)計(jì)小米2018年至2020年全球智能手機(jī)付運(yùn)量各為1.19億、1.3億及1.42億部，摩根大通稱。
國(guó)內(nèi)智能手機(jī)銷售前景堪憂
根據(jù)IDC的最新報(bào)告，2018第三季度小米手機(jī)在中國(guó)市場(chǎng)的出貨量為1400萬(wàn)部，同比下滑10.9%，雖然市場(chǎng)份額只是小跌0.1個(gè)百分點(diǎn)到13.6%，但卻和前三位的華為、VIVO、OPPO的差距進(jìn)一步拉開(kāi)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額下滑的小米不得不依靠全面拓展印度等海外市場(chǎng)，小米2018年第三季度全球手機(jī)出貨量3430萬(wàn)，排名全球第四，逆勢(shì)同比增長(zhǎng)21.2%。
1月6日晚間，TCL集團(tuán)發(fā)布公告稱：接到小米集團(tuán)通知，基于對(duì)公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)發(fā)展和核心競(jìng)爭(zhēng)力、以及企業(yè)價(jià)值的認(rèn)同，截至2019年1月4日，小米集團(tuán)在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入TCL集團(tuán)6516.88萬(wàn)股，占公司總股本的0.48%。李東生在微博上表示表示，“TCL與小米的戰(zhàn)略攜手，將通過(guò)產(chǎn)業(yè)協(xié)同、聯(lián)合研發(fā)，合力推動(dòng)中國(guó)制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，服務(wù)全球消費(fèi)者。”
1月7日的股東大會(huì)上，李東生也稱，華星光電目前大屏幕帶來(lái)較高的收入，生產(chǎn)線建立比較早，但華星光電也在拓展小屏幕業(yè)務(wù)，按照目前業(yè)務(wù)規(guī)劃，預(yù)計(jì)五年以后小屏幕銷售收入會(huì)超過(guò)大屏的銷售收入，因?yàn)槭謾C(jī)終端的應(yīng)用，小屏幕的價(jià)值是比較高的，目前小屏幕最大客戶是三星。
天風(fēng)證券電子行業(yè)分析師張健表示，此次小米集團(tuán)二級(jí)市場(chǎng)買入TCL集團(tuán)，一方面反映華星光電本身價(jià)值，另一方面有利于雙方形成更有效的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略協(xié)同以及強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、更緊密合作的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，這將有利于雙方在手機(jī)和電視屏幕領(lǐng)域的合作，將加快華星光電新增產(chǎn)能的釋放。
在海外市場(chǎng)小米手機(jī)銷量大增的背后，是依靠產(chǎn)品的低價(jià)一直吸引著消費(fèi)者，不過(guò)這樣的做法卻讓毛利率大跌。小米集團(tuán)三季報(bào)稱，智能手機(jī)分部毛利率由2017年第三季度的11.7%降至2018年第三季度的6.1%。
而手機(jī)業(yè)務(wù)這種“價(jià)格戰(zhàn)”的做法，已經(jīng)蔓延到空調(diào)洗衣機(jī)等領(lǐng)域，有了TCL集團(tuán)的幫忙，雷軍的低價(jià)策略能否在大家電繼續(xù)奏效?
雷軍發(fā)起“價(jià)格戰(zhàn)”，如何發(fā)力空調(diào)洗衣機(jī)？
空調(diào)和洗衣機(jī)，一直是大家電領(lǐng)域利潤(rùn)率最高的品類之二，這兩者比較穩(wěn)定的市場(chǎng)格局讓在這個(gè)行業(yè)的企業(yè)一直都有很可觀的利潤(rùn)，這次小米的新產(chǎn)品能夠在大家電領(lǐng)域“分一杯羹”?
市場(chǎng)份額來(lái)看，空調(diào)行業(yè)排名第一的格力電器(000651.SZ)，洗衣機(jī)排名第一的青島海爾(600690.SH)，還有空調(diào)和洗衣機(jī)都是排名第二的美的集團(tuán)(000333.SZ)，這三大白色家電企業(yè)一直是過(guò)去被投資者津津樂(lè)道的大牛股。
在2018年下半年因?yàn)榉康禺a(chǎn)調(diào)控等原因，空調(diào)行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)“負(fù)增長(zhǎng)”的背景下，小米集團(tuán)“偏向虎山行”。最近推出新的空調(diào)和洗衣機(jī)產(chǎn)品，甚至不惜以“價(jià)格戰(zhàn)”的方式搶奪市場(chǎng)份額，這跟小米手機(jī)在同樣的硬件配置下的產(chǎn)品，在業(yè)內(nèi)幾乎都是賣的最便宜的做法如出一轍。
在智能手機(jī)和顯示面板行業(yè)雙雙陷入困境的背景下，李東生跟雷軍采取了“抱團(tuán)取暖”的態(tài)度。雷軍在微博上稱，“入股TCL集團(tuán)并在聯(lián)合研發(fā)、供應(yīng)鏈等方面達(dá)成戰(zhàn)略合作，對(duì)小米繼續(xù)做大做強(qiáng)大家電業(yè)務(wù)有巨大幫助。”
在1月7日的TCL集團(tuán)股東大會(huì)上，董事會(huì)秘書(shū)廖騫向第一財(cái)經(jīng)記者表示，關(guān)于跟小米集團(tuán)的合作，兩者信息披露需要同步一致，華星光電對(duì)下游的產(chǎn)品，共同的研發(fā)可以增加產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)屬性，重組前的結(jié)構(gòu)不利于華星光電拓展其他客戶，不過(guò)重組后情況不一樣，之后會(huì)有更多的聯(lián)合研發(fā)產(chǎn)品，小米集團(tuán)的合作就是其中一部分。
早在2016年底，小米集團(tuán)就曾入股美的集團(tuán)(000333.SZ)，目前持股8250萬(wàn)股，持股比例為1.24%。有華南家電企業(yè)高管人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，過(guò)去小米的家電產(chǎn)品主要是空氣凈化器和掃地機(jī)器人有比較好的出貨量，空調(diào)發(fā)力一直不那么容易。預(yù)計(jì)2019年空調(diào)行業(yè)的銷售增速會(huì)放緩，甚至可能會(huì)有負(fù)增長(zhǎng)，主要因?yàn)榉康禺a(chǎn)周期的影響。
TCL集團(tuán)在回復(fù)深交所公司管理部問(wèn)詢函的公告中，也對(duì)空調(diào)行業(yè)描述了不容樂(lè)觀的畫(huà)面。“經(jīng)過(guò)兩年高速增長(zhǎng)后，全國(guó)空調(diào)銷量從2018年7月開(kāi)始持續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2018年9月家用空調(diào)銷量為901萬(wàn)臺(tái)，同比下降 8.2%;從累計(jì)數(shù)據(jù)看，2018年1~9月銷量累計(jì)為1.2336億臺(tái)，增速已降至 6.7%。”
