近日，浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)螞蟻金服)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)布局再加碼，擬按持股比例，向子公司國(guó)泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)

近日，浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“螞蟻金服”)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)布局再“加碼”，擬按持股比例，向子公司國(guó)泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)”)增資5.1億元。

藍(lán)鯨保險(xiǎn)梳理發(fā)現(xiàn)，目前，螞蟻金服已手持3張保險(xiǎn)牌照，涵蓋財(cái)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)領(lǐng)域，對(duì)此，專(zhuān)家分析稱(chēng)，螞蟻金服保險(xiǎn)布局基本成型，但并未形成協(xié)同，此外，3家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)均處于虧損狀態(tài)，逐一看來(lái)，亦各存“軟肋”。

欲補(bǔ)償付能力，螞蟻金服擬增資國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)

近日，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)公告稱(chēng)，各股東擬按現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)，等比例增資10億元，增資完成后，注冊(cè)資本金將從16.33億元增加至26.33億元。從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，目前，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)共有3家股東單位，其中，螞蟻金服持股51%，為控股股東。

事實(shí)上，這也是螞蟻金服“入主”國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)后，進(jìn)行的首次增資行動(dòng)。

回溯來(lái)看，設(shè)立以來(lái)，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)在中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)年虧損，償付能力承壓，亟需增資補(bǔ)血。2016年7月27日，原保監(jiān)會(huì)批復(fù)國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)變更注冊(cè)資本、股東事項(xiàng)，螞蟻金服作為戰(zhàn)略投資者認(rèn)購(gòu)新增資本金8.33億元，拿下保險(xiǎn)牌照的同時(shí)，如愿坐上國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)第一大股東的位置，在保險(xiǎn)業(yè)務(wù)版圖中，落下一枚重要“棋子”。

增資到位后，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)償付能力充足率得到明顯提升，但隨著業(yè)務(wù)開(kāi)展逐步消耗，2018年3季度，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)的償付能力充足率已從2016年3季度的613.43%縮減至167.95%，在財(cái)險(xiǎn)公司中，處于中下位置。

國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)償付能力充足率(%)(藍(lán)鯨保險(xiǎn)制圖)

“增資是為加強(qiáng)國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)的資本實(shí)力，滿(mǎn)足后續(xù)發(fā)展的需要”，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)回應(yīng)藍(lán)鯨保險(xiǎn)稱(chēng)，經(jīng)過(guò)螞蟻金服的科技賦能，轉(zhuǎn)型取得初步成效。

“綜合來(lái)看，股東集體增資10億元，目的或?yàn)樘嵴駠?guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)償付能力，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力”，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝分析稱(chēng)。

那么，螞蟻金服入股以來(lái)，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)的業(yè)績(jī)情況又如何?

公開(kāi)信息顯示，2011年以來(lái)，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入逐年上行，2011年至2016年，處于1.63億元至6.51億元區(qū)間，2017年，即螞蟻金服入主次年，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入倍增至13.03億元，同比漲幅100.15%，2018年前3季度，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入達(dá)22.22億元。

國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況(億元)(藍(lán)鯨保險(xiǎn)制圖)

再來(lái)看凈利潤(rùn)方面，2011年至2016年，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)持續(xù)虧損，2017年，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)凈虧損縮小至0.92億元，2018年前3季度，凈虧損0.3億元，經(jīng)營(yíng)情況有所好轉(zhuǎn)，但截至目前，仍為虧損狀態(tài)。

螞蟻金服保險(xiǎn)雄心未展，所持3家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)均陷虧損

值得一提的是，包括國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)在內(nèi)，螞蟻金服目前持股的3家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，均處于虧損狀態(tài)。

回溯來(lái)看，螞蟻金服的保險(xiǎn)雄心并不限于國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)，早在2013年，螞蟻金服以主發(fā)起人的身份，與騰訊、中國(guó)平安等機(jī)構(gòu)共同發(fā)起設(shè)立眾安在線(xiàn)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司(06060.HK，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“眾安保險(xiǎn)”)，目前持有眾安保險(xiǎn)13.53%股權(quán)，為單一第一大股東。

2017年9月28日，含著“金湯匙”誕生的眾安保險(xiǎn)在香港聯(lián)交所掛牌上市，作為受到多路資金熱捧的“金融科技第一股”，彼時(shí)，眾安保險(xiǎn)市值一度高達(dá)千億，而隨著時(shí)間的漸移，其市值“縮水”明顯，目前僅400億左右。

此外，信美人壽相互保險(xiǎn)社(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“信美相互”)的初始運(yùn)營(yíng)資金提供人中，亦有螞蟻金服的“身影”，其中，螞蟻金服出資3.45億元，天弘基金管理有限公司(螞蟻金服子公司，持股51%)出資2.4億元，合計(jì)出資5.85億元，出資占比達(dá)58.5%。

具體看另外兩家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)情況，成立至今，眾安保險(xiǎn)的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入規(guī)?？焖贁U(kuò)大，2014年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入7.94億元，此后逐期上行，2018年前3季度，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為81.78億元。

與之形成反差的，則是眾安保險(xiǎn)未顯樂(lè)觀(guān)的利潤(rùn)狀況，2017年，眾安保險(xiǎn)虧損9.96億元，2018年前3季度持續(xù)虧損，凈虧損10.94億元。

眾安保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況(億元)(藍(lán)鯨保險(xiǎn)制圖)

信美相互方面，2017年，信美相互保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入4.74億元，凈虧損1.69億元，2018年前3季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入2.7億元，凈虧損0.84億元。

“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)設(shè)立初期處于虧損狀態(tài)可以理解”，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系主任郭振華對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱(chēng)，由于前期業(yè)務(wù)開(kāi)展，較快消耗資本，此外，固定成本均攤等因素也推高費(fèi)用支出。

各有“軟肋”，螞蟻金服保險(xiǎn)業(yè)務(wù)仍未形成協(xié)同

“螞蟻金服的保險(xiǎn)布局基本成型”，宋清輝說(shuō)道。目前，國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)處于傳統(tǒng)險(xiǎn)企向互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型過(guò)程中;眾安保險(xiǎn)定位“保險(xiǎn)+科技”以及各類(lèi)細(xì)分場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn);信美相互則在健康險(xiǎn)及壽險(xiǎn)方面發(fā)力。

“但業(yè)務(wù)之間的協(xié)同效應(yīng)尚未有效建立起來(lái)，這可能是螞蟻金服未來(lái)發(fā)展道路上的‘攔路虎’”，宋清輝進(jìn)一步分析稱(chēng)，在其看來(lái)，目前3家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)各自為營(yíng)，螞蟻金服的保險(xiǎn)生態(tài)鏈并未打通。

此外，逐一細(xì)化來(lái)看，亦能窺見(jiàn)螞蟻金服保險(xiǎn)布局中的“軟肋”。

來(lái)看眾安保險(xiǎn)，居高的綜合成本率及缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，或?yàn)楫?dāng)下需直面的問(wèn)題。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，眾安保險(xiǎn)綜合成本率分別為108.6%、126.6%、104.7%、133.1%，2018年上半年，其綜合成本率略有下降，但也達(dá)到124%。

“綜合成本率主要包括綜合費(fèi)用率和綜合賠付率”，一位業(yè)內(nèi)人士向藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析稱(chēng)，其直言稱(chēng)，作為財(cái)險(xiǎn)公司的重要指標(biāo)，眾安保險(xiǎn)120%、130%左右的綜合費(fèi)用率已然偏高，“是虧損比較嚴(yán)重的狀態(tài)”。

“拆開(kāi)來(lái)看，主要還是費(fèi)用率較高”，上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步說(shuō)道，“保險(xiǎn)是一個(gè)低頻、復(fù)雜的商品，難以直接觸達(dá)消費(fèi)者”，而目前眾安保險(xiǎn)主打各類(lèi)小額、高頻的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)，更多依賴(lài)于渠道，缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，“越與大平臺(tái)合作，越處于弱勢(shì)”。

此外，無(wú)論國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)還是眾安保險(xiǎn)，“互聯(lián)網(wǎng)基因”是烙在身上的標(biāo)簽，各類(lèi)場(chǎng)景化、碎片化的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)亦為“賣(mài)點(diǎn)”之一。國(guó)泰產(chǎn)險(xiǎn)亦對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)表示，下一步仍將聚集互聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景，發(fā)力創(chuàng)新小額碎片化產(chǎn)品。

而互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，是否如設(shè)想中美好?

“如何獲客、如何標(biāo)準(zhǔn)化，是互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)最重要的兩個(gè)問(wèn)題”，中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛對(duì)藍(lán)鯨保險(xiǎn)分析道，在其看來(lái)，細(xì)分場(chǎng)景或天然存在局限，部分特定場(chǎng)景的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)進(jìn)入門(mén)檻低、同質(zhì)化嚴(yán)重，“要么做不大，要么做大了又是一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，將‘藍(lán)海’廝殺成‘紅海’”。

“不少互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)并非剛需”，郭振華指出，實(shí)際業(yè)務(wù)量相對(duì)有限。

再來(lái)看信美相互，目前，其主要在長(zhǎng)期養(yǎng)老及健康保障業(yè)務(wù)發(fā)力。“沒(méi)有利益就很難產(chǎn)生動(dòng)力”，宋清輝說(shuō)道，在其看來(lái)，相互保險(xiǎn)不以盈利為目的的初衷，或?yàn)橹萍s發(fā)展的因素之一。

“客戶(hù)及平臺(tái)的需求多樣，并非一兩家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所能滿(mǎn)足”，上述業(yè)內(nèi)人士直言稱(chēng)，在其看來(lái)，流量及數(shù)據(jù)才是螞蟻金服的核心，“保險(xiǎn)牌照對(duì)其而言有一定價(jià)值，但也不是太大”。

關(guān)鍵詞： 螞蟻金服 保險(xiǎn)業(yè)務(wù) 虧損