恒瑞醫(yī)藥(600276 SH)昨日股價跳空低開，全天低位震蕩，收報55 55元，跌幅4 45%，盤中創(chuàng)出53 70元低點。今年6月7日，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)出上市以來最
恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)昨日股價跳空低開，全天低位震蕩，收報55.55元，跌幅4.45%，盤中創(chuàng)出53.70元低點。今年6月7日，恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)出上市以來最高價83.29元，4個月時間，恒瑞醫(yī)藥市值蒸發(fā)1088.91億元。
6月13日，在恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)出上市以來最高價六天后，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)表《恒瑞醫(yī)藥市值觸碰3000億 風(fēng)險遠(yuǎn)超萬億市值貴州茅臺?》，認(rèn)為恒瑞醫(yī)藥90倍市盈率遠(yuǎn)超茅臺，業(yè)績增速也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不敵茅臺，質(zhì)疑恒瑞醫(yī)藥估值偏高。
在恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)出最高價的6月份，中信證券、天風(fēng)證券、中泰證券、中信建投證券4家券商發(fā)布研報，給予恒瑞醫(yī)藥“買入”評級。其中中信證券研報發(fā)布在恒瑞醫(yī)藥最高價的前一天，踩點精準(zhǔn)。
6月4日，天風(fēng)證券發(fā)表題為《長效rhG-CSF空間推算演繹，19K銷售望達(dá)10億》的研報，分析師為廖慶陽。研報稱，根據(jù)PDB數(shù)據(jù)放大后得到原有短效重組人粒細(xì)胞刺激因子(rhG-CSF)市場規(guī)模約為40億元，選取不同替代比例做敏感性分析，假設(shè)未來長效rhG-CSF對短效rhG-CSF的替代比例為50%，則對應(yīng)長效rhG-CSF的市場規(guī)模為66億元，給予恒瑞醫(yī)藥產(chǎn)品15%的市場滲透率，則銷售峰值可達(dá)約10億元。參考2018Q1恒瑞醫(yī)藥的最新銷售凈利率約25%，則銷售峰值可對應(yīng)約2.5億凈利潤。由于公司潛在重磅品種19K獲批上市，天風(fēng)證券將公司歸母凈利潤由2018-2019年38.09億元、46.73億元上調(diào)為2018-2020年39.29億元、48.81億元、60.6億元，對應(yīng)2018-2020年P(guān)/E分別為69/56/45倍，維持“買入”評級。
6月4日，中泰證券發(fā)表題為《長效粒細(xì)胞刺激因子獲批上市，重磅品種不斷兌現(xiàn)》的研報，分析師為江琦。研報稱，恒瑞醫(yī)藥硫培非格司亭后續(xù)有望通過價格談判納入醫(yī)保，將受益于國內(nèi)升白藥產(chǎn)品升級。預(yù)計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為39.9億元、52.72億元、67.56億元，同比分別增長24.03%、32.13%和28.17%。中泰證券稱，恒瑞醫(yī)藥產(chǎn)品豐富、銷售能力強、利潤有望逐年加速增長，給予公司凈利潤35至40倍估值，對應(yīng)2018年市值1397億至1596億元。中泰證券預(yù)測恒瑞醫(yī)藥一、二、三期臨床創(chuàng)新藥國內(nèi)市場DCF對應(yīng)2018年的價值約1622億元(已經(jīng)考慮不同階段成功概率)。綜上所述，中泰證券給予恒瑞醫(yī)藥2018年整體市值3019億元至3218億元，對應(yīng)目標(biāo)區(qū)間81.99元至87.4元，維持“買入”評級。
6月6日，中信證券發(fā)表題為《19K正式獲批，開啟創(chuàng)新藥新階段》的研報，分析師為田加強。研報稱，恒瑞醫(yī)藥此次19K獲批，在歷經(jīng)2015年撤回和2017年重新申報后，標(biāo)志著公司創(chuàng)新藥正式步入收獲高峰期。預(yù)計伴隨銷售精細(xì)化分線改革，阿帕、19K等系列新藥將引領(lǐng)新一輪高增長。因除權(quán)調(diào)整2018-2020年EPS預(yù)測至1.01/1.22/1.56元(原預(yù)測為1.32/1.58/2.02元)，考慮到公司在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的巨大優(yōu)勢和稀缺性，維持“買入”評級。
6月28日，中信建投證券發(fā)表題為《二新藥國內(nèi)獲批臨床，研發(fā)布局進(jìn)一步深化》的研報，分析師為賀菊穎。研報稱，恒瑞醫(yī)藥治療糖尿病用藥SHR-2042和治療瘙癢用藥SHR-0410獲得CFDA批準(zhǔn)開展臨床試驗，公司將于近期開展相關(guān)產(chǎn)品的I期臨床試驗研究。恒瑞醫(yī)藥是國內(nèi)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的龍頭公司，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和研發(fā)管線完善。中信建投證券預(yù)計恒瑞醫(yī)藥2018-2020年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為39.34億元、48.28億元和59.44億元，對應(yīng)增速分別為22.3%，22.7%，23.1%，折合EPS(攤薄)分別為1.07元/股、1.31元/股和1.62元/股，維持“買入”評級。
恒瑞醫(yī)藥創(chuàng)出最高價之后一個月，董監(jiān)高準(zhǔn)備集體減持。7月21日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布董事及高級管理人員減持股份計劃公告。公告顯示，董事及高級管理人員蔣新華、周云曙、蔣素梅、張永強、李克儉、劉疆、袁開紅、孫杰平、戴洪斌、孫緒根、周宋計劃在8月13日至9月28日期間以集中競價交易方式減持公司股份合計不超過 234.91萬股(占公司總股本比例的0.0638%)，減持價格按市場價格確定。
其后，蔣新華、蔣素梅、李克儉、袁開紅完成減持公司股份。周云曙、張永強、劉疆、孫杰平、戴洪斌、孫緒根、周宋在本次減持計劃所披露的時間窗內(nèi)未減持。
三個月后，恒瑞醫(yī)藥董監(jiān)高第二輪減持再度啟動。10月11日，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布董監(jiān)高減持股份計劃公告稱，因個人資金需求，董事及高級管理人員蔣新華、周云曙、蔣素梅、李克儉、劉疆、袁開紅、孫杰平、戴洪斌、孫緒根、周宋計劃在11月1日至12月31日期間以集中競價交易方式減持公司股份合計不超過225.32萬股(占公司總股本比例的 0.0612%)，減持價格將按照減持實施時的市場價格確定。
