美債收益率再次升破3%新聞回放：9月21日，美國10年期國債收益率突破3%，并在3 079%附近徘徊，盤中一度觸及過去3個月以來最高值3 091%，離5
美債收益率再次升破3%
新聞回放：9月21日，美國10年期國債收益率突破3%，并在3.079%附近徘徊，盤中一度觸及過去3個月以來最高值3.091%，離5月份創(chuàng)下的年內(nèi)高點3.128%僅有一步之遙。這是時隔4個月后，美國10年期國債收益率再度穩(wěn)站在3%上方。
點評：受美聯(lián)儲縮表和漸進(jìn)式加息，以及我國貨幣政策動態(tài)調(diào)整的影響，中美10年期國債利差連續(xù)數(shù)月處于低位運行狀態(tài)，在8月份一度跌破50基點，這對人民幣匯率構(gòu)成一定的壓力。
目前，匯率壓力更多受到中美經(jīng)貿(mào)摩擦等外部環(huán)境變化、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)承壓等因素影響。值得注意的是，利差縮窄只是在一定程度上加大了資金流出壓力，且過往數(shù)據(jù)顯示即使利差倒掛也不一定導(dǎo)致資金外流?？紤]到我國短期外債占比較高、外匯儲備中海外凈資產(chǎn)增速趨緩等因素，美債收益率上行或?qū)Y本流動帶來一定擾動，但不會對我國貨幣政策構(gòu)成掣肘。
鄭州銀行打新收益率創(chuàng)新低
新聞回放：9月25日開盤，僅僅收獲兩個漲停的新股鄭州銀行開板，觸及最高點8.09元/股后迅速回落。有機(jī)構(gòu)測算，若以平均賣出價格來預(yù)估，當(dāng)日賣出鄭州銀行平均每簽獲利金額僅為1495元，鄭州銀行也將成為今年打新平均收益最低的一只新股。
點評：鄭州銀行是全國首家A+H股上市的城商行，發(fā)展勢頭很好，財務(wù)數(shù)據(jù)十分亮眼，卻不被市場看好，原因是多方面的。
首先，今年以來，資本市場表現(xiàn)欠佳，投資者更關(guān)注新股的質(zhì)地，即上市新股表現(xiàn)越來越取決于公司基本面的成長性和業(yè)績表現(xiàn)，市場往往更愿意相信“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的邏輯，因此新股開板漲幅差異出現(xiàn)了明顯分化;其次，目前仍有為數(shù)眾多的上市銀行處于破凈狀態(tài)，市場對銀行股的不良資產(chǎn)仍然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。再次，近期市場轉(zhuǎn)暖，但場外資金進(jìn)場不積極，成交金額維持在相對低位，市場缺乏做多資金。
ABS風(fēng)險事件增多
新聞回放：近日，江蘇證監(jiān)局對華泰美吉特?zé)舳假Y產(chǎn)支持專項計劃的原始權(quán)益人昆山美吉特?zé)舳脊芾碛邢薰尽⒂媱澒芾砣松虾８徽\海富通資產(chǎn)管理有限公司分別開出罰單。今年以來ABS(資產(chǎn)證券化)風(fēng)險事件發(fā)生較多，根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，不到三季度已經(jīng)發(fā)生31起風(fēng)險事件。從發(fā)生時間來看，從2016年開始，ABS負(fù)面事件每年平均有30起左右。
點評：作為一類特殊的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，ABS既有傳統(tǒng)意義上的信用風(fēng)險，也有基于其產(chǎn)品特征而產(chǎn)生的一些獨特風(fēng)險。當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)增長壓力較大，導(dǎo)致資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流大幅下降，投資人的收益受到影響。同時，由于ABS是一種結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品，如果結(jié)構(gòu)設(shè)計存在瑕疵，也可能導(dǎo)致后續(xù)的風(fēng)險事件發(fā)生。
作為一種信用品，出現(xiàn)信用風(fēng)險很正常，這既可以驗證ABS產(chǎn)品設(shè)計和增信措施的效力，也凸顯了信用分析和交易結(jié)構(gòu)設(shè)計的重要性。對于投資者來說，選擇產(chǎn)品的能力就變得格外重要。
