海參門之所以令獐子島(維權(quán))風(fēng)聲鶴唳,正是因為,時至今日獐子島仍未從扇貝門中走出來。2014年之前,獐子島堪稱農(nóng)業(yè)白馬股,業(yè)績亮眼、股價
“海參門”之所以令獐子島(維權(quán))風(fēng)聲鶴唳,正是因為,時至今日獐子島仍未從“扇貝門”中走出來。
2014年之前,獐子島堪稱農(nóng)業(yè)白馬股,業(yè)績亮眼、股價堅挺、分紅豐厚;2014年-2017年的4年,公司有3年巨額虧損,凈虧損達(dá)到20.66億元,超過此前10年的凈利潤總額。
“扇貝門”之后,獐子島痛定思痛,力推高毛利的海參產(chǎn)品進(jìn)行品類多元化。不過,2018年的反常氣候還是令公司的海參產(chǎn)量預(yù)期撲朔迷離。
成敗或在此一舉。如果獐子島的海參正常收獲,或?qū)⑹芤嬗谙∪毙星?,大賺一筆,一掃前幾年的虧損陰霾;但盤旋在獐子島上空的“黑天鵝”,總會讓投資者心有余悸。
4年凈虧20億
“扇貝門”之前,獐子島(002069.SZ)堪稱農(nóng)業(yè)板塊的典型白馬股。
2006年公司上市后,在短短5年時間,營業(yè)收入增長3倍,凈利潤增長2倍。業(yè)績最好的2011年,營業(yè)收入29.37億元,凈利潤4.98億元。
這個階段,獐子島連續(xù)8個年度現(xiàn)金分紅11.47億元,也是羨煞旁人。
不過,攀得有多高,摔下來的時候就有多疼。2014年,“扇貝門”爆發(fā),獐子島的業(yè)績發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。
2014年-2017年,雖然獐子島的營業(yè)收入一直緩慢增長,但2016年之外的3年均錄得大幅虧損;最近4年,獐子島凈虧損20.66億元,比此前10年的凈利潤總和還要多。
事實上,最近4年獐子島扣非凈利潤均為虧損,只是2016年向大股東出售旗下客運公司勉強“盈利”,才避免了退市的“命運”。
2017年,因為“扇貝門”再次爆發(fā),獐子島不僅巨虧7.23億元,還導(dǎo)致嚴(yán)重的資產(chǎn)縮水:總資產(chǎn)下降11.85%至39.44億元,凈資產(chǎn)僅剩3.49億元,下降67.44%。
2017年年底,獐子島的負(fù)債率達(dá)到89.78%,較公司近10年負(fù)債率的平均水平高了一倍不止。
2018年一季度,獐子島的基本面仍然持續(xù)了這一趨勢:營業(yè)收入微增,凈利潤-899.85萬元,同比下降344.18%;總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)雙雙下滑;負(fù)債率攀升至90.91%。
可以說,獐子島到了最危險的時刻。
扇貝受災(zāi),押寶海參
扇貝讓公司連虧4年,所以,如果海參也出事,獐子島或?qū)⑾萑肴f丈深淵。
獐子島成立于1992年,2006年登陸深交所,被稱為“水產(chǎn)第一股”。
這是一家資源型的公司,其實際控制人為長??h獐子島鎮(zhèn)控制的長??h獐子島投資發(fā)展中心,獐子島董事長、總裁吳厚剛,曾在2001年-2002年同時擔(dān)任獐子島鎮(zhèn)黨委書記和公司董事長。
不過,近幾年,獐子島坐擁的230多萬畝海洋牧場,卻成為公司業(yè)績的“修羅場”。
此前多年,獐子島一直以扇貝為主要品類。“扇貝門”之前,獐子島旗下扇貝的營業(yè)收入在主營業(yè)務(wù)中的占比超過40%。
但是,扇貝的毛利率低,近幾年僅為20%出頭,而且這個品類直接將獐子島拉下了水。
扇貝受災(zāi)嚴(yán)重,獐子島對第二大品類海參的依賴程度,逐漸增強。于是,毛利率在近年高達(dá)60%的海參業(yè)務(wù)成為公司的“救命稻草”。
因此,當(dāng)2018年夏天氣候異常,“海參死了”的傳言開始流傳的時候,獐子島第一時間坐不住出來辟謠。
質(zhì)疑發(fā)生后,獐子島也對外表示,準(zhǔn)備從食材企業(yè)向食品企業(yè)轉(zhuǎn)型,告別“靠天吃飯”。
然而,獐子島對此做的準(zhǔn)備并不充分。比如,公司因虧損大幅度削減研發(fā)投入,2017年研發(fā)投入1712.79萬元,僅為營業(yè)收入的0.53%。