[質(zhì)量問題嚴重沖擊醫(yī)藥公司的股價。自7月16日至今，長生生物股價已經(jīng)4個跌停，逾80億市值灰飛煙滅。同時，從7月16日至7月19日的4個交易日內(nèi)
[質(zhì)量問題嚴重沖擊醫(yī)藥公司的股價。自7月16日至今，長生生物股價已經(jīng)4個跌停，逾80億市值灰飛煙滅。同時，從7月16日至7月19日的4個交易日內(nèi)，醫(yī)藥板塊的市值也共計跌去1508億元]
[根據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，目前醫(yī)藥板塊共有287家上市公司，自2018年1月至今年7月13日A股市場上醫(yī)藥生物板塊上漲8.5%。]
A股市場的“黑天鵝”事件，似乎總是來得猝不及防。而這一次，主角是持續(xù)走牛已達三年的醫(yī)藥股。
僅僅眼下的2018年7月份前半個月，就有兩家A股醫(yī)藥上市公司出現(xiàn)質(zhì)量問題。7月7日，華海藥業(yè)(600521.SH)自爆“家丑”：在產(chǎn)品中檢出具有基因毒性的未知雜質(zhì)。一周之后，狂犬疫苗龍頭長生生物(002680.SZ)，在國家藥監(jiān)局的飛行檢查中，被發(fā)現(xiàn)凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)存在記錄造假。
2016年以來，醫(yī)藥上市公司已數(shù)次出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題。2016年3月，山東發(fā)生非法疫苗大案，沃森生物(300142.SZ)、鷺燕醫(yī)藥(002788.SZ)等上市公司，均不同程度卷入案件。2016年5月的“魏則西事件”中，也有上市公司被動卷入。2018年5月，常山藥業(yè)(300255.SZ)還通過藥品相關(guān)的信息披露，試圖影響股價。
產(chǎn)品質(zhì)量事件，往往重創(chuàng)這些上市公司的業(yè)績。根據(jù)公告，長生生物2018年的營業(yè)收入，將減少7.4億元，狂犬疫苗可能會顆粒無收。而沃森生物卷入疫苗案件后，在2015年巨虧近9億元的基礎(chǔ)上，2017年再次巨虧5.37億元。
不僅如此，質(zhì)量問題嚴重沖擊醫(yī)藥公司的股價。自7月16日至今，長生生物股價已經(jīng)4個跌停，逾80億市值灰飛煙滅。同時，從7月16日至7月19日的4個交易日內(nèi)，醫(yī)藥板塊的市值也共計跌去1508億元。
醫(yī)藥業(yè)黑天鵝頻發(fā)
2018年7月15日，國家藥品監(jiān)督管理局(下稱“國家藥監(jiān)局”)發(fā)布通告：該局通過舉報線索，組織對長生生物子公司長春長生生物科技有限責(zé)任公司(下稱“長春長生”)進行飛行檢查，發(fā)現(xiàn)長春長生凍干人用狂犬病疫苗生產(chǎn)存在記錄造假等行為。
7月16日，長生生物發(fā)布公告稱，此次飛行檢查所涉事批次的產(chǎn)品，目前尚未出廠和上市銷售，全部產(chǎn)品已有效控制。同時，為保證用藥安全，正對有效期內(nèi)所有批次的凍干人用狂犬病疫苗(vero細胞)全部召回。
這已經(jīng)不是長生生物第一次出現(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量問題。披露信息顯示，2017年11月，長春長生生產(chǎn)的批號為201605014-01及另一家企業(yè)的1批次百白破疫苗，被檢出效價指標(biāo)不符合標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定。其中，長春長生該批次百白破疫苗共計25.26萬支，預(yù)計實現(xiàn)銷售收入約83.4億元。
近期，長生生物并非唯一發(fā)生質(zhì)量風(fēng)險的醫(yī)藥企業(yè)。就在最近不到半個月時間里，醫(yī)藥、醫(yī)療行業(yè)事件頻繁，華海藥業(yè)、華大基因等多家上市公司，相繼發(fā)生診斷糾紛或質(zhì)量問題，引發(fā)社會高度關(guān)注。
根據(jù)華海藥業(yè)7月7日披露，公司對纈沙坦原料藥生產(chǎn)工藝優(yōu)化評估過程中，在未知雜質(zhì)項下，發(fā)現(xiàn)并檢定一未知雜質(zhì)為亞硝基二甲胺(NDMA)，雖然含量極微，但根據(jù)相關(guān)動物實驗數(shù)據(jù)，該雜質(zhì)含有基因毒性。
此后的7月9日至15日，華海藥業(yè)連續(xù)三次公告稱，該公司提供給歐洲、國內(nèi)市場纈沙坦原料藥，也存在NDMA雜質(zhì)。為了防范風(fēng)險，該公司決定，對在國內(nèi)外上市的纈沙坦原料藥，及以纈沙坦原料藥的制劑產(chǎn)品，實施主動召回。
不僅是上述公司，最近兩年來，醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)黑天鵝事件不斷，均有上市公司牽扯其中。2016年5月，“莆田系”引發(fā)的魏則西事件曝光后，百度、莆田系醫(yī)院遭到輿論拷問，中源協(xié)和也因計劃收購的“莆田系”公司被卷入魏則西事件。
更早些時候的山東非法疫苗大案中，更有多家上市公司涉事。2016年3月，山東警方破獲案值高達5.7億元的非法疫苗案件，疫苗未經(jīng)嚴格冷鏈存儲運輸銷往24個省市。疫苗含25種兒童、成人用二類疫苗，沃森生物、鷺燕醫(yī)藥等上市公司，均不同程度卷入案件。
醫(yī)藥行業(yè)的黑天鵝，并不僅限于產(chǎn)品質(zhì)量，個別上市公司還通過藥品相關(guān)的信息披露，試圖影響二級市場股價。
2018年5月15日，常山藥業(yè)公告稱，由于子公司獲得藥品GMP證書，俗稱“偉哥”的“枸櫞酸西地那非片劑”，可正式投產(chǎn)并上市銷售，并稱該產(chǎn)品適應(yīng)證的國內(nèi)患者人數(shù)約1.4億人，潛在市場規(guī)模有望達到百億元。隨后兩天，常山藥業(yè)股價累計上漲超過20%，其董事長及高管乘機大肆減持，累計套現(xiàn)達8765萬元。
常山藥業(yè)聲稱的中國1.4億ED患者的數(shù)據(jù)，并非來自客觀的調(diào)查，亦非由權(quán)威部門發(fā)布，而是券商2014年5月的一份研報，該公司由網(wǎng)絡(luò)搜索獲得。6月24日，證監(jiān)會認定常山藥業(yè)信披違規(guī)，擬對常山藥業(yè)及其董事長、董事會秘書等給予警告，并合計罰款120萬元。
業(yè)績遭受重創(chuàng)
產(chǎn)品造假、發(fā)生質(zhì)量問題，往往重擊上市公司的收入、利潤。部分涉事較深的企業(yè)，在事件發(fā)生后，營業(yè)收入、利潤斷崖式下跌。
長生生物7月18日公告稱，由于對有效期內(nèi)所有批次的凍干人用狂犬病疫苗全部實施召回，預(yù)計將減少上半年營業(yè)收入約2億元左右，凈利潤約1.4億元。上半年的凈利潤預(yù)期，也從原來的3.43億元至4.23億元，修正為2.11億元至3.17億元，由預(yù)計同比增長30%至60%，下調(diào)為變動區(qū)間在-20%～20%。
狂犬疫苗停產(chǎn)、召回，對長生生物全年的沖擊更大。根據(jù)該公司公告，由于該疫苗召回，預(yù)計將減少2018年下半年營業(yè)收入5.4億元左右。加上上半年的2億元，長生生物全年的營業(yè)收入，將減少7.4億元。
狂犬病疫苗減收7.4億元，可能導(dǎo)致長生生物這一業(yè)務(wù)在2018年顆粒無收。數(shù)據(jù)顯示，2016年、2017年兩年，長生生物營業(yè)收入分別為10.17億元、15.53億元，凈利潤分別為4.24億元、5.66億元;狂犬病疫苗主營業(yè)收入分別為4.9億元、7.34億元，占比均約為48%。
更重要的是，狂犬病疫苗還是長生生物的利潤支撐。2017年，該產(chǎn)品毛利率為92.7%，同比上升10.02個百分點，在各類產(chǎn)品中最高，為其貢獻了約6.5億元的毛利潤。按照靜態(tài)毛利率計算，長生生物全年將有6.8億元的毛利灰飛煙滅。
資料顯示，纈沙坦主要用于治療輕、中度原發(fā)性高血壓，華海藥業(yè)的原料藥主要銷往北美、歐洲、印度、俄羅斯和南美等市場，相關(guān)的原料藥、制劑收入，占比雖然相對較低，但召回的影響同樣不可小視。
據(jù)披露數(shù)據(jù)，2017年，該公司沙坦類原料藥銷售額約3.3億元，制劑銷售收入為2043萬美元，折合人民幣接近1.3億元，合計約為4.6億元。年報數(shù)據(jù)顯示，2017年其沙坦類原料藥銷售收入9.39億元，即便不考慮歐洲、國內(nèi)市場，其召回產(chǎn)品金額超過10.6億元。
2017年全年，華海藥業(yè)營業(yè)收入50.02億元，同比增長22.21%，凈利潤6.39億元，同比增長27.64%。10.6億元的召回規(guī)模，約占其同期營業(yè)收入的20%。而沙坦類原料藥，制劑同期毛利率分別為46.87%、66.78%。
除了直接召回損失之外，還涉及賠償問題。對長生生物而言，更為嚴重的是，其產(chǎn)品證書已被監(jiān)管收回。有券商醫(yī)藥行業(yè)分析師此前曾對第一財經(jīng)分析，此次事件將對長生生物帶來多大沖擊還是未知之?dāng)?shù)。未來長生生物是否還有資質(zhì)生產(chǎn)狂犬疫苗前路未定，是否要賠付經(jīng)銷商在此次事件的損失，也無定論。
華海藥業(yè)已在公告中稱，按照原工藝生產(chǎn)的纈沙坦原料藥，尚未被用于制劑產(chǎn)品的，如不符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可能面臨客戶要求退換貨風(fēng)險;已被客戶用于制劑產(chǎn)品，且不符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的，則可能面臨因客戶對產(chǎn)品進行召回而引致的附帶責(zé)任風(fēng)險。召回產(chǎn)生的損失，目前尚無法準(zhǔn)確預(yù)估，暫停美國市場供應(yīng)，可能會面臨因暫停供貨引起的賠償損失。
醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量發(fā)生問題后，營業(yè)收入、利潤往往斷崖式下跌。沃森生物2015年營業(yè)收入約為10億元，受疫苗案件影響，凈利潤從預(yù)計虧損約3.9億元，變成巨虧8.98億元。2016年，其營業(yè)收入下滑至5.91億元，同比下降41.25%，盈利雖然扭轉(zhuǎn)至7045萬元，但好景不長，2017年該公司營業(yè)收入仍然只有6.68億元，利潤則巨虧5.37億元。
醫(yī)藥板塊市值跌去1500億
醫(yī)藥企業(yè)發(fā)生質(zhì)量問題，除了最重要的安全問題外，還會直接沖擊股價。發(fā)生此類問題的上市公司，股價無一例外出現(xiàn)暴跌。
7月9日開盤后，華海藥業(yè)股價也一字跌停。此前的一個交易日，其已下跌了7.22%。截至7月19日收盤，華海藥業(yè)報于21.02元，當(dāng)日盤中最大跌幅達到6.8%，近期累計跌幅則已經(jīng)超過15%。
7月19日，長生生物繼續(xù)跌停，報收16.11元。自從7月16日以來，其股價連續(xù)走出4個跌停。按照7月13日24.55元的收盤價計算，長生生物如今已累計下跌8.44元，市值累計蒸發(fā)了82億元以上。
長生生物是否能止跌，尚在未知。截至目前，已有7家基金公司下調(diào)其估值。其中，安信、泰達宏利、招商、廣發(fā)四家下調(diào)為16.11元，易方達、九泰、博時三家均下調(diào)至14.5元，這意味著該股可能還有一個跌停。
而在此前，華海藥業(yè)、長生生物也漲幅可觀。從2015年9月底開始，華海藥業(yè)持續(xù)上攻，2018年5月曾達到35.79元的高點，累計漲幅達到2.22倍。在此期間，該公司曾按10∶3送轉(zhuǎn)，復(fù)權(quán)后的累計漲幅約達2.8倍。2018年5月，該股再次以10∶2送轉(zhuǎn)。復(fù)權(quán)后，其累計漲幅也接近90%，長生生物2018年2月至5月的漲幅，也達到1倍左右。
根據(jù)第一財經(jīng)統(tǒng)計，目前醫(yī)藥板塊共有287家上市公司，自2018年1月至今年7月13日A股市場上醫(yī)藥生物板上漲8.5%，其間最高總體估值41倍，表現(xiàn)遠遠好于A股市場。同期，A股累計跌幅為7.9%。
近期系列事件發(fā)生后，醫(yī)藥股走勢出現(xiàn)動蕩，截至7月19日醫(yī)藥板塊下跌3.46%，跌幅超過A股，板塊估值為34倍。7月16日至18日股價下跌的有207家，占比超七成。從7月16日至7月19日4個交易日內(nèi)醫(yī)藥板塊市值跌去1508億元。
關(guān)鍵詞： 醫(yī)藥業(yè) 天鵝 市值
