罕見！轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)網(wǎng)下零申購究其原因主要有3類

2018-07-05 17:19:25 來源：中國網(wǎng)

隨著權(quán)益類市場持續(xù)調(diào)整，上市公司可轉(zhuǎn)換債券申購遇冷。湖北廣電可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率創(chuàng)出1 01%的新高，而網(wǎng)下更是出現(xiàn)了零申購的罕見景象。6月

隨著權(quán)益類市場持續(xù)調(diào)整，上市公司可轉(zhuǎn)換債券申購遇冷。湖北廣電可轉(zhuǎn)債網(wǎng)上中簽率創(chuàng)出1.01%的新高，而網(wǎng)下更是出現(xiàn)了零申購的罕見景象。

6月28日，湖廣轉(zhuǎn)債公告稱，本次發(fā)行最終確定的網(wǎng)上向社會公眾投資者發(fā)行的湖廣轉(zhuǎn)債為1446.70萬張，共計(jì)14.46億元，占本次發(fā)行總量的83.45%，網(wǎng)上中簽率約為1.013%。但本次網(wǎng)下發(fā)行規(guī)定時間內(nèi)，未收到投資者提交《網(wǎng)下申購表》等相關(guān)文件，且未收到投資者繳納保證金，無有效申購。

在牛市中，可轉(zhuǎn)債擁有較好的套利機(jī)會，可分享股價上升帶來的超額收益;若大盤行情不好，公司股價低迷，投資者可拿住不動，獲得穩(wěn)定的債息?？傮w看，可轉(zhuǎn)債的行情走勢本質(zhì)上還是與正股(權(quán)證對應(yīng)的股票)密切相關(guān)，同時受到市場發(fā)行供需、投資者情緒等因素影響。

2017年，證券監(jiān)管部門出臺相關(guān)規(guī)定，上市公司非公開發(fā)行股票融資限制增加，而可轉(zhuǎn)債融資相對得到鼓勵，大量上市公司相繼發(fā)布轉(zhuǎn)債融資預(yù)案，可轉(zhuǎn)債市場快速擴(kuò)容。Wind資訊統(tǒng)計(jì)，截至2018年7月2日，可轉(zhuǎn)債市場存續(xù)債券數(shù)量增至95只，最新債券余額超1500億元，并且累計(jì)有多個可轉(zhuǎn)債預(yù)案待發(fā)行，可轉(zhuǎn)債投資標(biāo)的的大幅增加，帶來更多投資機(jī)會。

與近期權(quán)益市場走勢低迷相呼應(yīng)，可轉(zhuǎn)債跌破面值的案例也有所增加。截至7月2日，今年發(fā)行的可轉(zhuǎn)債中有15只已經(jīng)跌破面值100元，占比超過70%。由于正股股價表現(xiàn)回落，部分上市公司主動向下調(diào)整可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格。根據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，今年以來已經(jīng)有6起轉(zhuǎn)債下修預(yù)案。

海通證券宏觀分析師姜超表示，目前轉(zhuǎn)債下修的原因主要有3類：一是上市公司面臨回售或償債壓力，被迫下修;二是大股東參與配售，持有轉(zhuǎn)債虧損，有減持或止損需求;三是上市公司有補(bǔ)充資本、降低財(cái)務(wù)費(fèi)用等需求。

興全可轉(zhuǎn)債偏債混合型基金經(jīng)理張亞輝認(rèn)為，當(dāng)前可轉(zhuǎn)債價格已處于歷史底部，可轉(zhuǎn)債具備相對抗跌、“進(jìn)可攻退可守”的優(yōu)點(diǎn)，一旦市場企穩(wěn)，可轉(zhuǎn)債也將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性反彈。但是，短期看可轉(zhuǎn)債投資機(jī)會還需看正股本身表現(xiàn)，需要自下而上尋找有基本面支撐的轉(zhuǎn)債。