2018年10月，海南省工信廳正式授牌海南生態(tài)軟件園，設(shè)立海南自貿(mào)區(qū)(港)區(qū)塊鏈試驗(yàn)區(qū)，鏈上海南正式啟動(dòng)，海南省成為我國(guó)發(fā)展區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的最
2018年10月，海南省工信廳正式授牌海南生態(tài)軟件園，設(shè)立海南自貿(mào)區(qū)(港)區(qū)塊鏈試驗(yàn)區(qū)，“鏈上海南”正式啟動(dòng)，海南省成為我國(guó)發(fā)展區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的最大窗口。
今年12月1日，海南國(guó)際離岸創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)示范區(qū)建設(shè)暨區(qū)塊鏈·數(shù)字資產(chǎn)交易技術(shù)創(chuàng)新高端論壇在海南三亞舉行。會(huì)上，“數(shù)字資產(chǎn)交易”成為了各位領(lǐng)導(dǎo)及專(zhuān)家熱議的話題，跌落神壇的STO 或迎來(lái)最大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
STO迎來(lái)政策利好
在建立數(shù)字資產(chǎn)交易示范區(qū)方面，海南省副省長(zhǎng)王路在致辭中表示，“下一步在區(qū)塊鏈和數(shù)字資產(chǎn)交易方面怎么做，我們還不是很清楚，但是有個(gè)愿望是希望海南成為離岸創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)示范區(qū)的中心也希望海南成為國(guó)家區(qū)塊鏈研究和應(yīng)用示范的中心，也希望我們成為國(guó)家數(shù)字資產(chǎn)交易示范區(qū)。”海南省地方金融監(jiān)督管理局局長(zhǎng)陳陽(yáng)特別提到，海南將引入“監(jiān)管沙盒”模式。
“監(jiān)管沙盒”的具體原則是，監(jiān)管規(guī)定有所放寬，金融科技企業(yè)在測(cè)試其創(chuàng)新產(chǎn)品時(shí)不需要擔(dān)心在碰到問(wèn)題立刻受到監(jiān)管規(guī)則約束，同時(shí)也解決了監(jiān)管制度跟不上金融科技發(fā)展步伐的問(wèn)題。
雖然說(shuō)當(dāng)前我國(guó)在區(qū)塊鏈技術(shù)運(yùn)用上已處于國(guó)際前列，但是在數(shù)字資產(chǎn)交易方面，還是步步謹(jǐn)慎，“幣之不談”成為了當(dāng)前的普遍現(xiàn)狀。如今，這一僵局或在海南率先打破。地方政府的友善態(tài)度，始終是對(duì)區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展最好的支持。
中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇主席孟曉蘇在論壇上指出，區(qū)塊鏈和資產(chǎn)通證化會(huì)成為不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)交易的顛覆性技術(shù)，并呼吁在海南設(shè)立海南REITs交易所。
孟曉蘇進(jìn)一步指出，理論上說(shuō)所有的能夠做資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)都可以做成資產(chǎn)通證化，國(guó)際上是“STO”，在美國(guó)已經(jīng)有現(xiàn)成的監(jiān)管，它擁抱監(jiān)管，是本質(zhì)的性質(zhì)決定的，在投資管理方面更適合REITs發(fā)展，過(guò)去要推動(dòng)的資產(chǎn)證券化是通過(guò)法幣，未來(lái)有可能通過(guò)數(shù)字代幣，包括比特幣。
在這些講話釋放出的積極信息，可能預(yù)示海南或首先施行STO即證券型代幣發(fā)行，并以此作為一個(gè)在數(shù)字資產(chǎn)交易領(lǐng)域的重要突破口。
STO以及當(dāng)前現(xiàn)狀
STO是2018年誕生的新概念，源于2017年的1CO(首次代幣發(fā)行)。1CO在2017年引爆了加密貨幣市場(chǎng)，雖造富無(wú)數(shù)，但是魚(yú)龍混雜的項(xiàng)目也使得部分投資人損失慘重，這種缺乏監(jiān)管的融資方式最終被官方叫停。自此，號(hào)稱擁抱監(jiān)管的新型融資方式閃亮登場(chǎng)，即STO。
STO是Security Token Offer的縮寫(xiě)，即證券化通證發(fā)行。其目標(biāo)是在一個(gè)合法合規(guī)的監(jiān)管框架下，進(jìn)行通證的公開(kāi)發(fā)行。STO可以說(shuō)既繼承了1CO的低門(mén)檻融資特點(diǎn)，也容納了IPO(首次公開(kāi)募股)的受監(jiān)管屬性，在1CO幾乎走到盡頭的時(shí)候，人們把希望寄托到了這種新型融資方式身上。
雖然行業(yè)人士紛紛對(duì)這種融資方式感覺(jué)良好，但是在我國(guó)，STO仍被視為一種非法金融活動(dòng)。
2018年12月，北京市地方金融監(jiān)管管理局局長(zhǎng)霍學(xué)文公開(kāi)表示，在北京做STO，將被視同非法金融活動(dòng)予以驅(qū)離。此后，STO在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)終究沒(méi)有走到臺(tái)前。
與國(guó)內(nèi)政策不同，美國(guó)以一種謹(jǐn)慎包容的態(tài)度接納了STO。美國(guó)證監(jiān)會(huì)將比特幣和以太坊之外的Token都?xì)w類(lèi)為證券，并把所有的證券型Token納入監(jiān)管。企業(yè)發(fā)行證券必須遵守證券法律制度，無(wú)論證券發(fā)行方式如何變化。
歐盟、加拿大和日本等國(guó)，對(duì)STO也采取了包容的態(tài)度，立陶宛央行甚至成為全球第一個(gè)發(fā)布STO準(zhǔn)則的市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。
雖說(shuō)STO具有種種優(yōu)點(diǎn)，也被不少的國(guó)家所認(rèn)可，在大肆炒作后，卻并未達(dá)到人們預(yù)期的高度，始終處于一種不溫不火的狀態(tài)。
據(jù)互鏈脈搏最近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1月至10月，三種區(qū)塊鏈行業(yè)新型融資方式中，STO無(wú)一例外全部占據(jù)下風(fēng)，甚至在7月、9月和10月出現(xiàn)了融資額為0的情況，STO最初被熱捧上位，如今已經(jīng)跌落神壇。
放入監(jiān)管沙盒的STO 或重新綻放生機(jī)
中國(guó)資產(chǎn)證券化論壇主席孟曉蘇孟曉蘇在論壇上指出，區(qū)塊鏈和資產(chǎn)通證化會(huì)成為不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)交易的顛覆性技術(shù)。而這已經(jīng)在其他地區(qū)相繼實(shí)現(xiàn)。
如Fundament Group——德國(guó)第一個(gè)房地產(chǎn)數(shù)字債的STO代幣項(xiàng)目，獲得了德國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)BaFIN的批準(zhǔn)，將提供2.5億歐元(2.8億美元)的代幣發(fā)行，對(duì)任何零售投資者開(kāi)放，沒(méi)有最低投資限制，其代幣背后有5 個(gè)獨(dú)立的房產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目支撐。
該項(xiàng)目將消除10萬(wàn)歐元起投門(mén)檻，全球任何人都可以投資任意金額;而且使用運(yùn)行在以太坊區(qū)塊鏈(Ethereum)上的 ERC-20 代幣，自行發(fā)幣降低成本，從而增加投資人的回報(bào)。
將傳統(tǒng)不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)通證、代幣化在諸多方面實(shí)現(xiàn)了對(duì)傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化的超越。
STO將提供較低的發(fā)行成本、建立在區(qū)塊鏈上的更加透明的信息披露、高效率的智能合約收益分配并極大的增加了資產(chǎn)的流動(dòng)性。
德意志聯(lián)邦銀行(德國(guó)央行)董事會(huì)成員、德國(guó)政治家伯克哈德·巴爾茨(Burkhard Balz)也認(rèn)為，資產(chǎn)通證化才是區(qū)塊鏈技術(shù)最大的潛力。
他表示，對(duì)于證券結(jié)算或提供抵押品，區(qū)塊鏈技術(shù)也可以提供更大的儲(chǔ)蓄潛力。中介機(jī)構(gòu)數(shù)量的減少、所有參與方對(duì)公共數(shù)據(jù)庫(kù)的訪問(wèn)以及企業(yè)行為的自動(dòng)處理都會(huì)顯著縮短處理時(shí)間。
總之，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，需要為STO打下一個(gè)窗口。在當(dāng)前的禁令環(huán)境下，海南省的相關(guān)政策或許成為了最好的機(jī)會(huì)，在監(jiān)管沙盒內(nèi)大膽試錯(cuò)，STO的成就絕不是1CO和IEO可以比擬的，其前景必定更加光明。
但是也不能盲目樂(lè)觀，最終落地的STO絕不僅是1CO或IEO的升級(jí)版，其必然有著更為完備的一套規(guī)則。
投資準(zhǔn)入門(mén)檻、流通場(chǎng)所、監(jiān)管、代幣的傳輸協(xié)議等條件都在限制著目前的STO發(fā)展，這也導(dǎo)致其效果表現(xiàn)的并不是很好，但是我們?nèi)孕枰ピ囧e(cuò)、去進(jìn)步。
1CO引爆2017年比特幣大牛市，IEO也帶來(lái)了2019年的一波比特幣小牛市，而下一次的比特幣牛市，或許就是由STO引爆也未嘗不可。
