導(dǎo)語(yǔ)：在剛剛過(guò)去的3月份，一個(gè)打破Dapp交易額紀(jì)錄的游戲、一個(gè)團(tuán)隊(duì)無(wú)比自信的游戲——888TRON和TronCrush——用生命演奏了一曲眼看他起高樓，眼看
導(dǎo)語(yǔ)：
在剛剛過(guò)去的3月份，一個(gè)打破Dapp交易額紀(jì)錄的游戲、一個(gè)團(tuán)隊(duì)無(wú)比自信的游戲——888TRON和TronCrush——用生命演奏了一曲“眼看他起高樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了”的開(kāi)發(fā)者悲歌。雖然他們?cè)趪?guó)內(nèi)沒(méi)有掀起太大波瀾，但這兩款游戲分別對(duì)應(yīng)著一個(gè)典型問(wèn)題，前者的背后，是大戶之間在非零和博弈中的囚徒困境；后者則暴露了開(kāi)發(fā)者的技術(shù)缺陷和對(duì)金融市場(chǎng)的夜郎自大。有些悲劇本可避免，后來(lái)者應(yīng)引以為戒。
DappReview僅以第三方研究機(jī)構(gòu)的角度剖析Dapp的數(shù)據(jù)和發(fā)展歷程，不做為任何投資及投機(jī)的參考依據(jù)
Dapp單日交易額的巔峰 - 888TRON
有一個(gè)名為888TRON的Dapp，在春節(jié)前后上線，整個(gè)二月里表現(xiàn)平平，沒(méi)有太過(guò)亮眼的成績(jī)，時(shí)間到了三月初，大量的玩家和資金慢慢涌入，交易額和分紅池呈指數(shù)式爆炸增長(zhǎng)，該Dapp每48小時(shí)進(jìn)行一次分紅，下面是3月份的幾次分紅數(shù)據(jù)截圖。
從3月10號(hào)的1300萬(wàn) TRX到3月16日達(dá)到Dapp歷史上最高分紅的2.56億 TRX分紅用了不到一周的時(shí)間。翻譯成更加容易理解的數(shù)字，3月15-16日的48小時(shí)里，該游戲分給玩家約 5000萬(wàn)人民幣價(jià)值的TRX。
而這一切在3月16日之后怦然崩盤，下圖是888TRON交易數(shù)據(jù)，在3月16日達(dá)到峰值單日36億TRX流水(約7.2億RMB，也是Dapp歷史上最高值)之后遭遇斷崖式崩盤，目前游戲已經(jīng)涼涼，仍有少量(被套牢的)“信仰者”還在苦苦堅(jiān)持。
從爆發(fā)到崩盤，DappReview來(lái)講一下前世今生。
888TRON在3月初的爆發(fā)主要是以下兩個(gè)原因的綜合作用：
1.高House edge高分紅：
大部分Dice類游戲的House Edge平均在1.5%左右，888TRON的House Edge相當(dāng)之高，達(dá)到了3.5%，也就是說(shuō)在同樣交易流水的情況下，888能夠給玩家的分紅是其他類Dapp的2.3倍，雖然挖礦成本隨之攀高，但從用戶角度，高分紅的吸眼球能力不言而喻。
2.Dapp真空期Smart Money涌入：
現(xiàn)在Dapp的圈子就像股票二級(jí)市場(chǎng)的一個(gè)縮影，投機(jī)者需要一個(gè)可以炒作和投機(jī)的標(biāo)的。在二月的春節(jié)期間，Dapp市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，沒(méi)有什么特別的亮點(diǎn)項(xiàng)目以及創(chuàng)新模式，TRON生態(tài)中的老大哥TRONbet的暴利期早已是歷史，已經(jīng)成功的完成了從挖礦模式軟著陸成為平臺(tái)幣的轉(zhuǎn)型。部分礦工帶著Smart Money在尋找下一個(gè)標(biāo)的，標(biāo)的選擇的標(biāo)準(zhǔn)不外乎：A還在早期，B分紅喜人，C技術(shù)到位。作為基本滿足以上條件的標(biāo)的，888順理成章地進(jìn)入了Smart Money的雷達(dá)范圍中。
在這樣的背景下，888的交易額和分紅在3月初開(kāi)始低調(diào)增長(zhǎng)，逐漸進(jìn)入越來(lái)越多用戶的視野，“48小時(shí)分紅即能回本25%”很快傳遍了TRON Dapp用戶的圈子。大量用戶開(kāi)始涌入投機(jī)，一切開(kāi)始爆炸式增長(zhǎng)。
爬得越高，跌的越痛，3月14日分紅高達(dá)8000萬(wàn)TRX之后，888TRON的社群中破億分紅的叫囂聲不絕于耳。在瘋狂挖礦的背后一顆定時(shí)炸彈早已埋好，在北京時(shí)間3月16日晚8點(diǎn)，2.56億分紅分給了2000萬(wàn)個(gè)888Token，平均一個(gè)Token獲得12.8個(gè)TRX，Smart Money早已已做好大撤退的準(zhǔn)備：
巨量賣盤將888 Token價(jià)格從30+砸到15 TRX以下，自此888TRON一路陰跌，直到今天穩(wěn)定在4TRX左右。
888的挖礦成本在當(dāng)時(shí)約30TRX左右，如果二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)低于挖礦價(jià)格，理性的玩家如果想持有888 Token一定是從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買，而不是以更高的成本去挖礦獲取，這樣一來(lái)挖礦用戶減少，給分紅池貢獻(xiàn)的用戶減少，分紅降低，代幣的價(jià)值大打折扣，如此惡性循環(huán)，代幣價(jià)格自然進(jìn)一步降低，游戲不可避免的涼涼。
那么為什么Smart Money要在天量分紅之后砸盤?幾個(gè)關(guān)鍵原因：
交易所提供流動(dòng)性：
這句話聽(tīng)起來(lái)是廢話，但實(shí)際上，888TRON并沒(méi)有上幣的打算，Kiwi交易所(去中心化交易所)率先在3月13號(hào)強(qiáng)行上幣，給了用戶一個(gè)交易的場(chǎng)所。而大多數(shù)挖礦代幣其實(shí)并不希望在讓早期獲利用戶快速的賣掉籌碼離場(chǎng)，鎖住代幣的流動(dòng)性等更好的保證大多數(shù)持幣者的利益，沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的干預(yù)讓挖礦本身為代幣定價(jià)。
沒(méi)有代幣解凍時(shí)間：
這是888項(xiàng)目方最愚蠢的設(shè)計(jì)。在大部分挖礦游戲中，玩家需要凍結(jié)代幣才能獲得分紅，如果需要解凍大多設(shè)置了24小時(shí)的解凍時(shí)間，也就是說(shuō)分紅結(jié)束后，需要等待24小時(shí)之后才能拿到代幣進(jìn)行操作，在以往的例子中，這個(gè)設(shè)計(jì)使得玩家不能再分紅后立刻出售代幣，在這24小時(shí)之內(nèi)，如果分紅池足夠有人，持幣者可能會(huì)選擇不解凍繼續(xù)凍結(jié)吃下一輪的分紅，能夠有效的降低用戶的離場(chǎng)意愿。而888并沒(méi)有這個(gè)限制，用戶可以隨時(shí)凍結(jié)隨時(shí)解凍。
那么有意思的事情就來(lái)了，在3月16日的分紅之前，已經(jīng)可以看到分紅池能夠以一個(gè)888Token分得12.8個(gè)TRX，另一部分Smart Money發(fā)現(xiàn)了這里的套利空間，在分紅前以30左右的價(jià)格購(gòu)買888代幣，吃分紅，立刻解凍代幣，交易所賣掉，那么只要賣出的價(jià)格大于18.2，那么收益為正，套利成功。事實(shí)上，對(duì)比同時(shí)間Ante的幣價(jià)，我們認(rèn)為有不少Ante的持幣者賣掉Ante來(lái)套利，套利完成后，再買回Ante。見(jiàn)下圖：
市場(chǎng)資金規(guī)模觸達(dá)天花板：
對(duì)于挖礦類代幣，每一次的分紅如果要超過(guò)之前的一次，則需要更多的入場(chǎng)資金，在3月15日-3月16日兩天的流水總計(jì)78億TRX，按照House Edge 3.5%，總共鎖住了2.7億TRX的資金在分紅池合約之中，而市場(chǎng)上的Dapp玩家容量有限，2.7億TRX的資金規(guī)模已經(jīng)觸達(dá)了Dapp玩家可用資金的天花板，下一次的分紅大概率不可能超過(guò)這樣一個(gè)天量金額。這一點(diǎn)大戶最心知肚明，因?yàn)樗麄冏钋宄约捍虺隽硕嗌僮訌棥?/p>
大戶的囚徒困境：
在理解了上述三層邏輯的基礎(chǔ)上，對(duì)于大戶們來(lái)說(shuō)，分紅日就面臨了砸盤還是不砸的囚徒困境：有套利盤去交易所砸盤;下一次分紅大概率不會(huì)比這一次更高;Smart Money已經(jīng)通過(guò)過(guò)去四次分紅回本，代幣0成本。
在收益見(jiàn)頂、看空預(yù)期的加持下，大戶A不知道大戶B會(huì)不會(huì)砸盤，你要是砸了，我還持有的話那我就完了。那么唯一的解決辦法就是“砸”。
只有砸。
才能局部利益最大化。
值得一提的是，DappReview在3月13日與888TRON的溝通郵件中已經(jīng)提醒了“沒(méi)有代幣解凍時(shí)間”的問(wèn)題，然而項(xiàng)目方并沒(méi)有做出任何改變。直到代幣被砸盤到10 TRX之下，大部分用戶流失之后，才在telegram里面進(jìn)行投票關(guān)于代幣解凍時(shí)間的提議，但一切都晚了。
下面在講下另一個(gè)案例。
虎頭蛇尾的TronCrush
這是一個(gè)上線前被大量TRON Dapp KOL宣傳力推的項(xiàng)目，在第一次分紅之前，被Kiwi進(jìn)行上幣交易，其無(wú)奈之下，主動(dòng)聯(lián)系TRON生態(tài)下頭部的去中心化交易所Trontrade進(jìn)行上幣。
之前由于做足了預(yù)熱，3月26號(hào)首日挖礦流水驚人的突破了12億TRX，由于挖礦的狂熱，該項(xiàng)目方多次暫停游戲進(jìn)行維護(hù)，27-28日的交易量受此影響有所下滑，來(lái)到第一個(gè)分紅日29號(hào)12點(diǎn)前夕。TronTrade突然暫停了代幣TCC的交易，似乎出現(xiàn)了一些問(wèn)題，TronCrush官方聲稱似乎代幣TCC的智能合約存在bug，正在檢查中，但是尚未暫停游戲。
與此同時(shí)，沒(méi)有暫停交易的Kiwi上出現(xiàn)了巨量賣單砸盤。價(jià)格從6-7左右一直砸到2以下，按理說(shuō)本次分紅已經(jīng)接近1:2.8，如果以2.8TRX以下的價(jià)格購(gòu)買TCC，立即凍結(jié)，首次分紅便可以回本。市場(chǎng)上的巨量低價(jià)賣單必然有貓膩，后來(lái)根據(jù)多方消息驗(yàn)證，發(fā)現(xiàn)TCC代幣合約存在致命漏洞，在Transfer函數(shù)中并沒(méi)有判斷是否給自己轉(zhuǎn)賬，這使得如果你手里有100TCC，給自己轉(zhuǎn)賬50個(gè)，你會(huì)擁有150個(gè)TCC。也就是可以無(wú)限零成本進(jìn)行造幣。
存在致命bug的Transfer函數(shù)
注：除了Transfer函數(shù)的bug，該合約所有的運(yùn)算都沒(méi)有使用SafeMath，舊代幣TCC和新代幣TCT的合約代碼可以在項(xiàng)目方的一個(gè)Github倉(cāng)庫(kù)查看——https://github.com/TronCrush
該Bug最早由TronTrade群中某熱心網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，并告知TronTrade團(tuán)隊(duì)，TronTrade立即暫停代幣交易并通知TronCrush項(xiàng)目方，然而項(xiàng)目方既沒(méi)有及時(shí)暫停游戲，也沒(méi)有及時(shí)聯(lián)系Kiwi停止交易。造幣者憑空創(chuàng)造了超過(guò)15w個(gè)TCC代幣，在Kiwidex上瘋狂拋售。
在此之后，游戲暫停，開(kāi)發(fā)者更換了新的代幣合約TCT，并按照之前TCC的凍結(jié)余額空投給用戶新的代幣。但這一切也都晚了，在這一系列事件之后，大多數(shù)用戶喪失了信心選擇割肉出局。游戲僅僅在一周之內(nèi)，宣告涼涼。
在27號(hào)下午TCC的交易對(duì)在Kiwi上開(kāi)通之時(shí)，DappReview提醒了開(kāi)發(fā)者這么早上交易所代幣價(jià)格在第一次分紅會(huì)被砸到4以下，但開(kāi)發(fā)者迷之自信，認(rèn)為自己的游戲不需要太擔(dān)心交易量。
目前該游戲每天交易額約300萬(wàn)TRX，是峰值時(shí)的0.25%，日活躍用戶僅剩100余人。
結(jié)語(yǔ)
以上兩個(gè)案例，除了技術(shù)問(wèn)題和游戲的機(jī)制設(shè)計(jì)之外，更本質(zhì)的暴露出了項(xiàng)目方對(duì)于市場(chǎng)的無(wú)知。目前的Dapp大多帶有金融屬性，而金融的本質(zhì)是信息不對(duì)稱，SmartMoney并不在乎你的產(chǎn)品邏輯和游戲機(jī)制，在乎的是如何利用信息不對(duì)稱賺取超額收益，如果開(kāi)發(fā)者不懂市場(chǎng)，也不敬畏市場(chǎng)，還去開(kāi)發(fā)金融屬性的游戲，“市場(chǎng)先生”分分鐘教你做人。
